联合资信7月20日公告，云南水务(06839.HK）主体的长期信用级下调至A+，并下调“17G17云绿1”和“20云水务绿债01/01/00G20云绿1”信用等级为A+，评级展望为负。
联合资信认为，云南水务财务报告已经发布“不能表达意见”审计结论；多笔债务逾期且规模较大，上市公司持有的股份被司法冻结；账面资金紧张，项目投资进度被迫放缓。
与此同时，云南水务亏损大，整体债务负担重，短期偿债压力大；资产流动性弱，资产整体质量一般。
未来，云南水务仍有进一步亏损的可能，且短期债务规模较大，融资渠道相对有限，后续融资压力可能进一步加大。
目前云南水务存续债券3只，存续规模6.7亿元，其中一年内到期规模20.75亿元。
根据官方网站，云南水务是中国领先的综合性城市环境服务提供商之一，主要从事城市供水和污水处理设备的开发、设计、建设、运营和维护。
云南水务于2015年5月在香港联交所正式挂牌交易。
总体而言，云南水务刚性债务为237.07亿元，主要是短期有息负债，有息负债比为58%。
有息负债高，云南水务财务费用严重侵蚀利润，2021年公司融资成本为15.59亿元，期间总费用有22.36亿元，公司成本控制能力有待提高。
从融资渠道来看，目前云南水务自身融资空间有限。同时，由于在建项目短期内无法投入运营，公司债务偿还主要依靠引进战争投资、资产处置和股东支持。
另外，云南水务受限资产规模较大，受限比例较高，剩余账面可抵押资产规模较小。
在资产质量方面，云南水务应收款占比相对较高，占用资金较多。截至2021年底，该指数为64.28亿元，主要是地方政府和工程承包商的工程款。
总的来说，云南水务业绩亏损，盈利能力较弱；债务负担重，债务现金覆盖率低；资产质量一般，资产规模有限。
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