佳捷康在港交所招股书失效：捷护佳为自有品牌，李秋红持股91%

近日，贝多财经了解到，佳捷康创新集团有限公司（下称“佳捷康”）在港交所的上市申请材料已经“失效”。这意味着，佳捷康首次冲刺港交所上市折戟，但并不代表着该公司冲刺上市失败。

招股书“失效”是港交所的正常机制，可以理解为拟上市公司（发行人）财务审计数据过期，需要补充新一期的财务数据。根据规定，发行人在“失效”后的3个月内补充最新财务资料，便可以继续上市流程。

公开信息显示，佳捷康成立于1998年，在境内对应的主体为北京倍舒特妇幼用品有限公司。据招股书介绍，该公司是一家医疗耗材及个人卫生用品制造商，公司以ODM及OBM业务模式经营业务。

佳捷康在招股书中称，其设计及生产符合该等品牌拥有人设定参数的医疗耗材及个人卫生用品。根据招股书，佳捷康在医用护理垫、卫生巾及失禁垫的ODM领域处于领先地位，该公司亦在中国制造及供应“捷护佳”及“月自在”自有品牌产品。

其中，佳捷康的ODM业务主要涉及出口医疗耗材及个人卫生用品至海外市场，主要包括美国、英国及澳大利亚。佳捷康称，其拥有综合能力进行产品研发、品牌设计与品牌建设、制造以及销售与营销。

根据灼识咨询报告，按2020年产值计，佳捷康在中国所有生产医用护理垫的OEM/ODM中排名第一；按2020年出口值计，该公司亦在中国所有生产卫生吸收用品及失禁垫的OEM/ODM中排名第一。

招股书显示，2019年、2020年及2021年首九个月（前三季度），佳捷康的收入分别为人民币3.92亿元、5.94亿元和4.19亿元；净利润分别为3564.0万元、8200.2万元和3780.0万元，公司拥有人的净利润分别为3220.3万元、7416.4万元和3378.6万元。

对于2020年收入同比增长51.7%，佳捷康表示，主要由于ODM销售收益增加6420万元，主要是由于2020财年其最大客户——客户A推出卫生巾新产品线令该公司的个人卫生用品销售收益增加；

同时，OBM销售收益增加1.38亿元，主要是由于COVID-19爆发期间口罩供应短缺，佳捷康开始生产及销售口罩，令2020财年产生口罩销售额1.36亿元。而在2021年前三季度，佳捷康的收入则同比减少16.7%。

佳捷康在招股书中称，其OBM医疗耗材主要通过OBM医疗耗材代理商售予若干医院、药房及医用品公司，OBM个人卫生用品则通过中国的网上商店、OBM个人卫生用品代理商、养老驿站及其他零售店销售。

此外，佳捷康于2020财年生产一段时间的自有品牌口罩，但该生产已自2020年10月起停止。2020年，佳捷康来自口罩的收入为1.36亿元，占总收入的比例为23.0%；2021年前三季度，这一收入为249.0万元，占比仅为0.6%。

招股书显示，佳捷康于2019年分别以品牌“捷护佳”及“月自在”正式进军医疗耗材及个人卫生用品市场。2019年、2020年和2021年前三季度，OBM业务（不计及口罩业务）所得收入分别占收入总额约0.5%、0.6%和1.9%。

同期，佳捷康自ODM业务所得收益为3.90亿元、4.54亿元和4.08亿元，占总收入的比例分别为99.5%、76.4%和97.5%。其中，医疗耗材的收入占比分别为32.7%、26.1%和24.5%，个人卫生用品的占比分别为66.8%、50.3%和73.0%。

据灼识咨询报告，中国医用护理垫市场的销售额由2016年的14亿元增至2020年的26亿元，复合年增长率为15.5%；预计2025年将增至61亿元，2020年至2025年的复合年增长率为18.9%。

随着全球个人卫生用品市场一直逐步扩大，全球个人卫生用品市场销售总额也由2016年的2305亿元增至2020年的2989亿元。其中，中国个人卫生用品的销售额由2016年的590亿元增至2020年的800亿元，预计2025年将增至1058亿元。

灼识咨询报告显示，中国个人卫生用品的产值于过去五年呈现稳定增长趋势，由2016年约321亿元增至2020年约353亿元，复合年增长率为2.4%；预计2025年将达到421亿元，2020年至2025年的复合年增长率约为3.6%。

同时，中国OEM/ODM应占产值由2016年的116亿元增至2020年的129亿元，复合年增长率为2.7%。部分产品按OEM/ODM模式为海外品牌生产，之后再进行出口。2020年该等产品的产值约佔OEM/ODM总产值的25%，达到32亿元。

佳捷康在招股书中援引灼识咨询报告称，中国OBM的产值随著国家个人卫生用品市场的蓬勃发展而呈现稳定增长的趋势。随著国产品牌的崛起和设计能力的提升，预计2025年OBM产值将攀升至约273亿元。

在本次上市前的股权架构中，李秋红通过新雅特投资（新雅特投资为一家投资控股公司，由李秋红全资拥有）持股91.28%，为佳捷康的控股股东。当前，李秋红担任佳捷康的主席兼执行董事职务。