上海
“包邮区”人民吃了20多年的老娘舅终于要上市了。日前，老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）向深市主板递交了招股书，保荐机构为中信证券。
“米饭要讲究，就吃老娘舅。”老娘舅以米饭为招牌，近年来还开始销售大米，用亲民的价格把“米饭套餐”的生意安排得明明白白。2019年至2021年，公司分别实现营收12.22亿元、12.07亿元与15.25亿元，同期净利润分别为6576.53万元、2175.54万元与6384.70万元，一定程度上受到了疫情影响。截至2021年末，老娘舅在江浙沪地区共有388家门店，其中364家为直营门店。
在众多新中式快餐品牌中，老乡鸡以安徽肥西老母鸡闻名，永和大王靠现磨豆浆与卤肉饭出圈，真功夫以蒸品为特色，而老娘舅“杀出重围”靠的是最基本的主食米饭。老娘舅的米饭在食客中的确有着较好的口碑，微博、知乎、小红书等内容平台上均有多位用户表示“老娘舅的米饭太香了”“还有比老娘舅更好吃的米饭吗”；也有用户表示，老娘舅的服务员常常会在经过时询问顾客“要不要添一碗米饭”，门店图文宣传也多与优质大米相关，从而强化顾客对于老娘舅米饭的品牌认知。
招股书显示，老娘舅大米主要的供应商是江苏省农垦米业集团淮海有限公司，是上市公司苏垦农发（601952.SH）的子公司，报告期内每年都位列第一大供应商，年采购金额超过3000万元。老娘舅在招股书中称，公司使用的大米选取江南非转基因稻米米种，种植于环境好水源足的江苏大米产区，一年只产一季，产量少而口感好；在制作环节，公司使用自主设计的蒸饭车，可对温度、压力、湿度及蒸汽饱和度等指标进行科学自动控制。而公司推出的老娘舅品牌大米广告显示，大米产区位于江苏盐城射阳。
同样，也有明星资本被这“一碗饭”吸引而来。根据招股书，目前公司股东除劲霸男装子公司劲邦资本、麦星投资、基石投资等投资机构外，香飘飘董事长蒋建琪、娃哈哈接班人宗馥莉也赫然在列。蒋建琪入股是在2016年，目前担任老娘舅董事；宗馥莉则是通过其控制的瑾汇投资在2020年9月入股。
此外，老娘舅股东名单中还包括一位“00后”胡嘉怡，持股比例5.45%，出生于2001年，2019年入股时年仅18岁。而根据招股书“关联方及关联交易”一节内容，胡嘉怡的父亲为新三板上市的杭州安赛生物科技有限公司（以下简称“安赛生物”）高管及前实控人之一的胡建良。国际著名香料公司芬美意在2019年取得了安赛生物的少数股权，至2022年完成了对安赛生物90%股权的收购。
不过这些明星投资人的加入，在对老娘舅造成了上市压力的同时，也间接证明了老娘舅在财务上的窘迫。招股书显示，公司目前外部股东多是2020年下半年进入，老娘舅实控人杨国民、杨峻珲父子也与包括宗馥莉控制的瑾汇投资、物产中大（600704.SH）控制的源钰投资等在内的外部股东们签订了对赌协议。协议约定，如公司未能在2022年底前提交IPO申报材料或未能于2025年底完成IPO上市，投资方有权要求回购；而在2022年4月签署的补充协议中，尽管各方约定反稀释条款、共同出售权等股东特殊权利条款彻底解除并自始无效，但如果公司IPO失败，回购安排将自动恢复效力。
在疫情影响最严重的2020年进入的两拨外部股东，一共给老娘舅带来了2亿元的资金补充。而在2020年当年，老娘舅还增加了超过1亿元的短期借款，包括2000万元的质押借款与近9000万元的担保借款。根据招股书，2019年至2021年，公司速动比率分别为0.92倍、1.52倍与1.11倍，低于同行业平均水平2.10倍、2.97倍与4.92倍。
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