黄金下破1750，跌了三个月，当前需要逆势思维OR顺势

周三黄金跌破1750，价格回到2020年6月至今大区间1680-2070下轨，白银盘中一度跌破19美元/盎司。黄金自3月高点2080美元下行至今日1740，跌幅为15.8%，白银自3月高点27.8下行至今日19，跌幅为为31.65%，金银跌了三个月多月会有不少投资者问一个问题，金银这时候需要逆向思维还是顺势？

逆向思维还是顺势？应该取决于每个投资者看到的矛盾激烈程度，当前整个商品市场都在交易美联储流动性收紧，当然也有不少评论说是交易美国经济衰退，如果是交易美国经济衰退，美股和商品表现差异应该不大，显然6-7月两者差异很大，这点说交易美联储流动性收紧更客观，流动性收紧背后是美联储对于通胀的压制预期。

交易流动性收紧和交易美国经济衰退对于资产影响完全不同的，可以说前者是结构性区别打压，后者是无区别系统性下行。理解上述区别对理解后市至关重要，这点特别提出来。

交易流动性收紧和交易美国经济衰退对于金银影响级别会不同，前者金银配置需求下降，后者金银配置需求是上行的。加息导致流动性收紧的背景下，黄金因为是孽息品种，配置会下降，而加息导致经济衰退，黄金是用来对冲美元，对冲美国经济总量占比下行，配置会上行，这点通过下面的一张图可以更清晰看出，历史上美国经济总量占全球总量比有两个重要低点，分别出现在1980和2012年，而这两个时间点也对应黄金历史上的两个高点。

通过上面的图可以说，交易美国衰退，那么后面1-2年美国经济在全球占比应该会下一个台阶，黄金从对冲角度，应该是越跌越值得配置。

因当前我还是定义为交易流动性收紧，下面就这点分析对金银影响

加息导致流动性收紧且不会导致美国经济衰退，金银未来分化会强烈，黄金压力将在下半年明显大于白银，这方面和金银中黄金属性偏金融白银属性偏工业有关。

黄金金融属性受到美联储缩表，美国实际利率上行影响，有更多压力，而白银工业属性偏强工业需求影响占比更大。2022年白银的供需缺口是近十年中最大的一年，黄金的成本分位还在41%，白银已经跌至16.8%，可以说白银下方受到成本支撑将更强于黄金。

从历史上说，每次经济重要的拐点，都有个行业带动经济走出困难，新千年网络科技是房地产基建带动，2008年美国次贷危机是科技创新带动，2020年后的新冠疫情下，全球把碳中和确定为下一个阶段全球增长动力来源。白银不管是从新能源车方向，光伏方向，电子设备增长均有需求增长。

交易流动性收紧背景下，20下方的白银值得长期配置（观点仅供参考）