2022能源软实力：白宫模拟每桶200美元油价是对原油走势重大暗示

邓正红软实力表示，“高油价恐慌”弥漫全球，客观地讲，高油价不是石油行业的错，是全球性超越石油行业的多重因素促成的，这其中包括疫情因素、地缘政治因素、气候问题因素等。在当今世界，还没有哪一种能源像石油这样更具政治意蕴，石油是流动的政治，能源安全、能源转型、能源经济无不牵动石油，这一切汇聚成一股强大的石油力量——石油软实力，石油在各个领域和层面所表现的价值统称为石油软实力价值，石油价格则是对石油软实力价值的精准标定。每桶100美元以上的高油价已让欧美国家人仰马翻，怨声载道。这说明即使在每桶100美元以上，石油仍然紧俏，市场对石油价值的需求仍难以得到充分满足，这是石油软实力价值比以往任何时候都更加坚挺更加突出的主要原因。这轮石油价值扩张至少维持4—6年，石油软实力价值的高度彰显还只是一个开始，尤其是在俄罗斯产量下降、美国页岩油增产缓慢、中东闲置产能有限的情况下，国际石油市场供需紧张的程度将加大，油价还会面临更大额度的再次上涨。彭博预计，供应中断和需求强劲将共同推动油价上行，布伦特原油价格将有可能在下个季度进一步上涨20%，达到约每桶150美元。不仅如此，最近外媒透露一个重要信息，拜登政府正在悄悄地为最坏的情况做准备：分析和模拟油价达到每桶200美元时，可能对经济意味着什么。虽然拜登政府已经想尽各种办法降低油价，从释放战略石油储备（SPR）、对油气行业提出征收暴利税，到威胁各大油企配合政府降价，但还是不得不为最糟糕的情况做准备。现在市场对石油供应紧张的影响已远远盖过对经济衰退的担忧，今年年内更高水平的油价可能出现在每桶150美元至每桶200美元这个区间，拜登政府悄悄模拟每桶200美元油价可能带来的冲击就是对原油上涨走势的重大暗示。为此，美国总统拜登6月30日在马德里的新闻发布会上被问及“美国人需要忍受多长时间的高汽油价格”，拜登回答说“必要长的时间”。他还表示，他下个月访问沙特阿拉伯期间与海湾合作委员会国家会晤时，将要求该联盟提高石油产量。他说在与沙特国王或王储穆罕默德·本·萨勒曼会面时，不会直接要求他们提高能源产量，海湾合作委员会论坛是提出这一要求更为合适的场合。美国国务院能源安全高级顾问阿莫斯·霍克斯坦（Amos Hochstein）接受采访时表示，美国欢迎“欧佩克+”加快石油供应增速的决定，称这是“态度的重大转变”。霍克斯坦希望“欧佩克+”7月和8月日增产64.8万桶的计划是其供应政策的第一步，随后将有第二步跟进；美国正在与仍然有闲置产能的欧佩克国家会谈；美国将评估是否有必要在10月份以后进一步释放战略石油储备。

邓正红指出，现在石油软实力价值高度彰显，因为目前的石油市场确实非常强劲，最近出现的超级现货溢价便是市场极度紧张的特征，一些指标甚至达到了以前难以想象的水平。欧佩克第三大产油国阿联酋的旗舰期货合约，目前，8月份交割的穆尔班（Murban）原油期货价格比9月份交割的期货价格每桶高出约8.90美元，这一价差在6月24日甚至创下每桶9.52美元的历史高位。这种价差幅度非常惊人，即使全球基准布伦特原油也从未出现过这种情况。随着全球炼油利润率处于难以置信的高位，贸易商愿意花更多的钱来购买现货原油。近几个月来，中东对欧洲的原油出口，包括穆尔班原油在内的出口都有所增长。原因可能在于，自俄乌冲突以来，炼油商一直避开俄罗斯的石油，寻求能够替代俄罗斯的其他供应商。布伦特原油和WTI原油均处于超级现货溢价的状态，这是市场极度紧张的特征，并推动了油价飙升。但与主要基准原油相比，“资历”较新的穆尔班原油合约的流动性更为有限。目前，所有穆尔班原油期货的未平仓合约总量约为4万份，日均交易量很少超过5000份，流动性远低于布伦特原油或WTI原油。但穆尔班原油现货溢价的飙升提醒人们，实物原油市场仍非常强劲。北海（注：北海是英国、挪威、丹麦、德国、荷兰、比利时和法国之间的大西洋海域）关键的石油掉期合约的价格最近几天也大幅上涨，这是市场整体走强的另一个迹象。摩根大通分析师警告说，如果美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。目前，七国集团正在敲定一个复杂的机制来限制俄罗斯石油的价格。但摩根大通认为，俄罗斯有能力在不过度损害经济的情况下将日原油产量削减500万桶。然而，对于世界其他大部分地区来说，结果可能是灾难性的。如果俄罗斯日供应减少300万桶将使基准伦敦原油价格升至190美元，而最坏的情况下，俄罗斯日减产500万桶可能意味着原油价格将飙涨至380美元。

邓正红强调，尽管包括沙特、阿联酋在内的“欧佩克+”产油国的闲置产能几乎耗尽，但美国对中东产油国的石油软实力博弈仍不放弃，仍寄望于仍然有闲置产能的欧佩克国家释放更多的产能。对欧佩克来说，我一直说闲置产能其实并不是一个问题，关键的问题是中东方面愿不愿意释放，什么时候能释放，释放之后是否对供应偏紧的市场有根本性的改观。花旗集团大宗商品研究全球主管爱德华·莫尔斯（Ed Morse）表示，沙特已经测试自身的系统，预计需要筹备大约90天，其石油日产能可以达到1100万桶~1200万桶。6月30日，第30届“欧佩克+”联合部长级会议维持8月日增产64.8万桶，尽管彻底终结2020年疫情以来的减产协议，但市场关注焦点是欧佩克如何进行9月及随后月份的产量计划。6月24日，尼日利亚石油部长表示，“欧佩克+”原油产能即将耗尽，包括最大产油国沙特。同时，法国总统马克龙称，阿联酋正以接近最大产能生产石油。虽然沙特、阿联酋这些大国理论上还有部分剩余产能可以投放，但目前市场有部分观点认为其实际剩余产能比理论上要少，真正能够释放的量级有限。更为关键的是低资本开支低活跃钻机数带来的产能扩张瓶颈，欧佩克国家石油活跃钻机数距离疫情前的水平仍有较大差距。即使随着油价的持续上涨，欧佩克国家财政收入的改善带来资本开支的提升，但因常规油井从打钻机到出油至少需要8个月时间，欧佩克国家年内产量大幅提升难度较大。

邓正红认为，当前适逢新一轮石油价值扩张周期，基于需求端的旺盛和供应端的紧张，石油软实力价值在本轮周期表现坚挺和突出是主调，即使暂时性的油价回落，也无改石油软实力价值的本色。无论美国是否经济衰退，大宗商品的长期前景仍然乐观。就目前市场供需整体状况看，国际油价在每桶110~115美元的区间基本是合理的，因为之前的地缘政治因素带来的风险溢价几乎消化殆尽，油价缩水空间很小，即使美联储进一步加大收紧力度，也难以改变石油软实力价值放大和坚挺的局面。欧洲能源巨头壳牌首席执行官本·范伯登（Ben van Beurden）在当地时间6月29日表示，由于当前可利用的闲置产能严重不足，未来一段时间，全球石油和天然气市场将进入动荡时期，供应紧张将持续。范伯登表示，尽管全球面临经济下行和新冠疫情等因素带来的挑战，但全球对石油和天然气的需求仍在复苏，世界炼油系统正在全速运转，而后者正推高炼油厂利润率，以及汽油和柴油等成品油的价格。俄罗斯已经限制了对欧洲的天然气供应，迫使欧洲部分买家转向液化天然气(LNG)进口，并引发了市场对今年冬季需求高峰之前供应紧张的担忧，范伯登认为：“用液化天然气覆盖俄罗斯的全部管道天然气产能是不可能的。尽管欧洲还可以从荷兰有争议的格罗宁根天然气田每年额外开采500亿立方米的天然气，但这将是荷兰政府的最后手段。”范伯登对石油市场展望也不乐观，他认为欧佩克的闲置产能没有市场认为或希望的那么多，而市场需求已经达到新冠疫情前的水平，并将继续增长数年；在过去三年中，油气行业的投资规模减少了约1万亿美元，因此未来油气供应将持续紧张。范伯登警告称，“考虑到欧佩克的闲置产能比市场预期的要小，未来油价将面临上行压力，对俄罗斯石油价格实施上限的措施下结论为时过早，但如果只有美国和欧洲参与，油价上限措施将行不通，只有欧洲和美国以外的国家广泛参与的情况下，该机制才能发挥作用。”

邓正红表示，鉴于全球原油长期资本开支面临不足，全球原油供给弹性将下降，而在向清洁低碳能源转型中，原油需求仍在增长，未来全球将持续多年面临原油紧缺问题，这一切决定石油软实力放大将更具价值张力。6月23日，美国页岩油生产巨头先锋自然资源首席执行官谢菲尔德(Scott Sheffield )表示，“如果油价在未来5年或更长时间保持在每桶100美元以上，我也不会感到意外。”埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）6月21日在卡塔尔表示，“由于疫情开始以来缺乏投资。石油公司需要时间来赶上所需的投资，以确保有足够的石油供应，全球石油市场可能会在未来三到五年继续吃紧。”值得注意的是，伍兹这里所说的“全球石油市场可能会在未来三到五年继续吃紧”，谢菲尔德对“油价在未来5年或更长时间保持在每桶100美元以上不会感到意外”，以及范伯登称“市场需求将继续增长数年”与邓正红在今年4月提出的“本轮石油价值扩张将维持4—6年”的研判非常吻合，这说明本轮价值扩张周期在全球石油行业有着基本的共识。路透社6月30日公布的最新调查数据显示，今年油价料将维持在每桶100美元上方，主要因欧洲和其他地区难以摆脱对俄罗斯原油供应的依赖，不过全球经济下行风险或将减缓油价攀升步伐。路透社一项对34位经济学家和分析师的最新调查显示，他们普遍预计2022年布伦特原油均价将达到每桶106.82美元，为今年迄今的最高预测水平，而5月份时的普遍预期则为每桶101.89美元；普遍预计2022年美国WTI原油价格为每桶102.82美元，而5月预期为每桶97.82美元。布伦特原油今年以来均价约为每桶105美元，但由于供应方面的担忧，目前的价格在每桶111美元左右这一较高位置。瑞穗驻纽约能源期货部门主管罗伯特·雅格（Robert Yawger）表示:“只要俄乌冲突继续阻碍全球急需的原油供应，原油价格就会继续上涨。”

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。