新能源和半导体板块涨幅巨大，亏钱的人巨多！到底是什么原因？

常听到基民抱怨：基金涨了很多倍，基民却亏钱！

然后就是对基金经理的一片谩骂声！

这个现象在那些涨幅巨大的板块和股票上也同样适用！

比如，前两年涨幅巨大的新能源、半导体、周期、军工、医药和白酒。别看他们涨幅巨大，实际上他们却是让投资者亏钱最多的板块。

这话不是乱说的，跟我私信的网友多半都是亏在这些板块上。

这些板块有一个共同的特征：贵！

也就是市盈率高。很多网友炒股压根就不会看估值，即便看了估值，发现很高，但也会找各种理由来解释这种高估是合理的，进行自我麻痹！

所以，今天我们来聊一个有意思的话题，从2000年到现在，只投资低PE的股票和只投资高PE的股票，收益差距有多大？

正好申万宏源就有两个指数分别跟踪高PE和低PE的股票走势。咱们直接看结果吧。

两个指数的起始点位都是1000点，经过23年后，高市盈率指数的点位是6300点左右，上涨了5.3倍；而低市盈率指数的点位是1121点！23年下来玩了个寂寞，只涨了12%！

是不是很可笑？但这还不是全部真相。

低PE指数的股息率很高，平均能达到3%左右，把股息考虑进去，23年下来，应该上涨了11倍左右。

而高PE指数的股息率几乎可以忽略掉，这些高PE的公司，很多根本就不分红。

很多朋友可能会说：我又不是长期持有，我是做波段的，高抛低吸懂吗？

但很残忍的事实是，这些做波段的人里面绝大多数都是在亏钱！还不如长期持有呢。

二、波动是朋友还是敌人？

之所以大家爱在这些高PE的股票上做高抛低吸就是因为他们的波动性极大。玩起来也更刺激。

根据统计，23年中，高PE指数单日上涨超过2%的次数大概是600次，而低PE指数只有450次左右。见下图的正态分布图。

意思就是，高PE指数大涨的频率远高于低PE指数。

但同样的，高PE指数跌起来也毫不留情。

盈亏同源，涨的时候你觉得犹如神助，跌的时候也是鬼哭狼嚎，最终不仅没赚，还亏了。

请注意，这还只是说的高PE指数，指数成分股的涨跌幅就更大了。

至于波动到底是投资的朋友还是敌人呢？

对于短期波段操作的人来说，大都是敌人，因为你根本没法准确预测买入和卖出的点位。

对于长期投资者来说，波动就是朋友，因为它可以把股价打得很低很低，咱们正好可以捡到更多便宜货。我们只需要等待，等待散户把股市给玩崩，然后出手。买入后继续等待散户把股市给玩嗨，然后就跑掉，中间啥短期波段都不做。

散户朋友也很配合，基本上每三年左右就会把股市玩崩一次！

高PE指数的权重行业都有哪些呢？

三、哪些行业坑散户最多

当前高PE指数的行业分布按权重排序分别是：医药、汽车、电子、计算机、军工、新能源、周期类、美容。

回想一下，大家是不是被这些行业坑害最多？

注意，这是现在的行业权重排序，如果我把时钟拨回到今年年初，那么权重行业分别是：新能源、医药、电子、计算机、有色金属、军工、汽车。

如果多翻翻以前的历史，其实权重行业始终逃不开医药、计算机、电子、新能源、军工和有色金属。

是不是觉得很惊讶，我们认为最好赚钱的行业，反而是坑散户最多的！

四、成分股的启发

下图是高PE指数前20的权重股。

有很多耳熟能详的企业。至于他们现在的高估值是不是风险呢？

这确实很难判断。

但有一个事实是，这个指数经常都会有大量的成分股变动，这就意味着，现在的这些成分股在未来会迎来暴跌，只是时间不确定。

但有时候，投资者会跟风把高估值的股票追捧得高出天际。

经过我的观察，一般在一轮景气周期开始的时候，会换掉一大批成分股，在下一轮周期开启前，这些成分股很可能会被炒得很高。

一旦本轮周期结束，下一轮周期开启，成分股就会大变样。比如2018年1月，上一轮牛市尾巴的权重股跟现在就完全不同。

所以呀，别被美妙的故事骗了，这些股票基本上都会每隔3年左右换一批的。老一批的会暴跌，新一批的会顶上来。

所以我们也看到，每一轮周期被热炒的行业和赛道其实都不同。

这也给我们提供一个思路，上一轮热炒的板块，最好还是当心点，别抱太大的希望。至少在制定投资策略的时候别孤注一掷！

五、为什么高估值的股票赚不到钱？

三个原因：

1.太贵了

投资股票亏损，首要原因就是买得太贵。很多普通投资者压根不看估值，只要觉得某个行业是硬核科技，有故事可以讲，代表未来，有政策支持就一股脑地冲进去。

但是别忘了，好公司不代表好股票，你买的是股票！

从下图能知道，高市盈率指数跟其他指数相比，市盈率、市净率、市现率和市销率都长期处在高位。

2.公司盈利能力太差

如果是长期投资，那么一定是好公司才能有好收益，什么才是好公司呢？

我们有1个重要的判断标准：ROE高！

跟其他行业相比，高PE指数的ROE最低，且常年垫底！

除此之外，高PE指数的每股收益和净利率也常年垫底。

不过毛利率、营收增速和利润增速表现不错，但一定要注意，这三个财务指标是不稳定的，且波动极大。

换句话说，在经济景气的时候，他们增长很快，但一旦经济不景气，就是负增长。于是股价就会有非常大的下杀，至少腰斩的那种。否则不可能23年下来的收益率才12%！

今年这一轮下跌要是再继续一段时间，估计23年下来还亏损了！

3.操作频繁

我们都知道，操作越频繁，亏损的概率就越大。比如咱们国家的散户就是这样。所以A股的换手率很高。

那么散户喜欢买什么股票呢？

直接看各个板块的换手率就知道了，如果这个板块换手率高，多半就是散户的最爱。

下图就是高PE指数和300指数各行业的换手率对比。

高PE指数的换手率常年居高不下，而且日均成交额也居高不下。说明散户在这个板块的交投意愿非常强烈。都在高估值的板块里相互对赌，就看哪个倒霉蛋最后接盘。

我们都知道久赌必输！这么高的换手率，意味着手续费和税费上比别人赚了不少！

除此之外，上文也提到了，这些高PE的股票大都没有什么分红，所以你也很难赚到股息的钱。

以上这些因素叠加上高波动的特征，能赚钱才奇怪了。众多的事实都证明了，波动越大并不是收益越高，相反，亏损越严重。

比如，比特币波动比期货波动大，期货波动比个股大，个股比股票基金大，股票基金比债券基金大，债基比货币基金大，货币基金比存款大。

但从赚钱的比例来说，就恰好是反着来的。如果自己没有专业知识和经验，高波动就一定是你投资上的敌人！下图是高PE指数和低PE指数的波动率情况：

六、为什么低PE指数能获胜

从财务指标上看，低PE指数的ROE、毛利率、净利率、每股收益、利润增速都处在中位数以上的位置。

加上估值足够低，有安全边际；换手率低，投资者居多，投机者少；股价波动率低；所以整体表现自然就不差。

这就很逗比了，估值低的股票大都是大家不看好他们，估值高的股票是大家都看好他们。

但最终的结果却是，大家都看好的东西，反而亏钱，不看好的东西却能赚不少钱，是不是很打脸？

这充分印证了投资圈里的一句名言：人多的地方别去！

怪不得巴菲特就是不去华尔街呢！

但要做到这一点，非常难，因为大多数人都克服不了从众的毛病，也总是想去赚快钱，想去抓涨停板！

七 、总结

今天把高估值和低估值的两个指数进行对比，并不是鼓励大家一股脑的只买低估值股票或者板块。

但是如果你是想做投资而不是投机，在买入前，一定要考虑估值这个因素，卖得太贵是亏损的元凶！

即便是面对好公司，我们也应该以合理的价格买入，而不是高估的价格。估值降不下来就耐心等，机会都是等出来的，不是急出来的。

如果是投机者，肯定是选择波动性大的股票，但通常这些股票都贵得离谱。在操作的时候就一定要设置好止损策略，并严格执行。事实证明能严格执行策略的人少之又少，要不为啥这么多人亏钱呢？

正所谓：偶尔心跳一时爽，一直心跳火葬场...

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