造纸业迎新变动，国内造纸厂商曙光将至，2大赛道各具亮点

本文完工于：2022年6月15日

前言：最近造纸行业消息不断，白卡纸厂商和文化纸厂商纷纷提价，今天来和大家聊聊这一和我们生活息息相关的造纸行业。本篇主要梳理一下细分赛道，在《造纸行业系列二》中我再补充介绍一下其他的相关内容。

关于个股选择？声明如下：

1）根据规定，不能对具体标的进行推荐；

2）我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容；

3）「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料；

4）相关内容在文末有介绍。

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录

1.来龙去脉

2.认识造纸

3.细分赛道

4.小结及相关上市公司

5.独家核心提示

一，来龙去脉

近期某造纸企业表示，目前公司造纸产能有80多万吨，但生活用纸业务仍然处于销大于产的状态。实际上在整个造纸行业的其他赛道也出现了这种供不应求的局面，这也给了造纸企业加速发展的机会，下面来具体聊聊造纸行业。

二，认识造纸行业

造纸行业是制造各种纸张及纸板行业，它包括用木材、芦苇、甘蔗渣、稻草、麦秸、棉秸、麻杆、棉花等原料制造纸浆的纸浆制造业，制造纸和纸板业以及生产涂层、上光、上胶、层压等加工纸及字型用纸版的加工纸制造业几个方面。造纸行业是我国传统轻工业之一，按产业发展阶段来看处于成熟期，市场需求总体稳定。

三，细分赛道

1.大宗纸

1）文化纸

文化纸下游消费主要来自教辅教材（在双胶纸和双铜纸下游占比分别为 43%和 22%）、社会出版、画册图页以及复印纸，具备季节小周期波动性。2016-2021 年我国双胶纸/铜版纸消费量 CAGR 为 1.2%/0.5%，需求较为稳定。我国文化纸行业集中度较高，领导企业具备较强定价权，2021 年铜版纸 CR4 高达 83.8%，双胶纸 CR4 为 49.6%，产业协同性较强。

2）箱板纸

箱板纸下游包括食品、饮料、电子、家电、日化和快递等，消费属性强且覆盖面较广，需求增长稳健，2016-2021 年我国箱板纸/瓦楞纸消费量 CAGR 为 6.2%/5.6%。2021 年箱板纸行业产能 CR4 为 54.2%，根据卓创资讯，2021-23 年行业产能 CAGR 为 8.3%，且新增产能多集中于大型纸厂，格局持续向好。

3）白卡纸

白卡纸下游主要包括食品、日化、香烟等消费品，与社零具备较强相关性，2016-2021 年我国白卡纸消费量 CAGR为 0.9%，随着 2020 年新版“限塑令”推进，“以纸代塑”将持续催化未来白卡需求增长。

4）生活用纸

生活用纸本身即是面向消费者的终端产品，属于日常消费品，按用途可以进一步细分为厕纸、面巾纸、卷纸和餐巾纸四大类。根据 Euromonitor 数据，2020 年全球生活用纸市场规模约 852 亿美元，厕纸占 60%、面巾纸 19%、卷纸 17%，餐巾纸 4%；中国市场约占全球 24%，达到 205 亿美元。

2.特种纸

特种纸种类极为丰富，广泛应用于包括医疗、食品、商业、建材家居、电气、信息、航空、航天等在内的国民经济生活的众多领域，消费属性强。2014-2021 年受益于我国经济发展，特种纸需求日益旺盛，销

量/产量 CAGR 分别实现 6.2%/6.8%。

1）食品包装纸

食品纸包主要包含液体包装纸、容器类&非容器类三大类细分品种，下游涉及休闲食品、快餐服务、饮料及冷饮服务等行业。2015-2020 年我国外卖行业产业规模 CAGR 高达 39.7%，受益于下游规模高速增长，食品纸包市场持续扩张，2015-2020 产量从 120.6 万吨增长至 236。

2）热转印纸

转移印纸作为纸基用于实现图案转移，在织物着色方面应用广泛。2015-2019 年服装市场规模快速增长从而带动热转印纸规模稳定增长，产量从 15.5 万吨增长至 20.42 万吨。未来伴随高速打印机的普及和成本下降，转移印纸应用领域拓宽，向铝合金建材、陶瓷等延伸，市场需求有望维持较高增长。

3）格拉辛纸

格拉辛纸主要用于日化不干胶、物流不干胶等标签领域，在高端零售行业、电商和相关物流行业中被广泛应用。2015-2020 年我国快递业务量从 206.7 亿件增至 833.6 亿件，推动格拉辛纸规模高速成长，产量从 15.6 万吨增长至 38.9 万吨。

4）装饰原纸

装饰纸作为新兴的装饰材料用纸，广泛应用于家居产品中，2016-2020 年销量从 84.9 万吨增至 111.3 万吨，实现稳定增长，中高端市场受益于调色工艺&设备进步，市场占比稳步提升，增长相对稳健。

5）烟草配套纸

由于我国控烟态势趋严，2015-2019 年全国卷烟销量从 2.61 万亿支下降为 2.37 万亿支（CAGR 为-2.38％）；但仙鹤等公司切入国际烟草企业如菲莫，英美等的供应链体系，打开海外业务成长空间，预期整体需求稳健。

四，小结及相关上市公司

小结：造纸行业的供给在短期内是不会产生较大变化的，随着下游需求的不断增长，相关企业的盈利能力也将不断提升，届时无论是大宗纸赛道还是特种纸赛道都会有新的机会。

相关上市公司：

为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

特别说明：以下仅为部分个股，个股业务匹配度有差异，故表现有强弱、先后区分，故需进一步阅读对应的第三方独立「个股报告」进行筛选，但因版权方要求，「个股报告」仅在「内部报告」栏目提供。

PS：关于图片显示不完整

1）个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

2）图片较大，全部上传，清晰度不够

3）「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布

五，独家核心提示

「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。