郑州银行股价长期破发：房地产贷款不良率暴增2213.33% 占比连续3年超红线

凤凰网财经《银行财眼》丨出品 文：七月

核心提示:

1、近三年郑州银行盈利能力持续下滑。2021年该行净利差为2.24%，较2020年下降0.22个百分点，净息差为2.31%较2020年下降0.09 个百分点。2019年至2021年郑州银行的年化加权平均ROE由9.30%降至7.17%，下降了2.13个百分点；年化平均ROA也由0.70%微降至0.61%。

2、2021年和2022年第一季度郑州银行归母净利润增速分别位列A股17家上市城商行中倒数第二和倒数第四。

3、2019年-2021年，郑州银行对公房贷不良率持续上升，由0.15%上升至1.25%再升至3.47%，三年来对公房贷不良率暴增2213.33%。

4、房地产贷款占比持续超监管红线。2019年-2021年郑州银行房地产贷款占比分别为28.96%、27.95%、26.05%，截至2021年末该行房地产贷款占比仍超过监管标准3.05个百分点。

5、郑州银行无论是A股还是港股都长期破发，按照后复权价格，A股市场上自2021年3月10日再度破发至2022年6月8日，郑州银行持续破发近一年零3个月，上市以来股价跌幅48%，最大回撤达59.49%。港股市场上自2019年4月18日至2022年6月8日破发长达三年之久，上市以来股价跌逾44%，最大回撤达67.75%。

作为首家A+H上市的中原地区城商行，郑州银行在历经数次疫情冲击、21年郑州特大洪涝灾害后，该行的业绩表现及经营情况令人关注，粗略来看该行基本财务指标呈增长态势令人可喜，但数据背后似乎隐忧犹存。

盈利能力下滑

郑州银行发布的2021年年报显示，2021年该行实现营业收入148.01亿元，较上年同比增加1.33%；实现归属于本行股东的净利润32.26亿元，较上年同比增长1.85%。截至2021年末，郑州银行资产总额为5749.8亿元，较上年末增长4.96%；负债总额为5155.68亿元，较上年末增长2.74%。

该行发布的2022年一季报显示，该行实现营业收入为31.94亿元；归属于公司股东的净利润为11.25亿元，同比增长2.76%。

郑州银行业绩增长态势保持良好，但数据背后的隐忧也值得关注。

从该行的盈利指标来看，2019至2020年，郑州银行净利差由2.29%上升至2.46%，净息差由2.16%上升至2.40%，而2021年，该行净利差为2.24%，较2020年下降0.22个百分点，净息差为2.31%，较2020年下降0.09 个百分点。

对净息差、净利差收窄的主要原因，郑州银行负责人回应称：“一是积极响应国家政策，多措并举让利实体经济，从而导致生息资产的平均收益率较上年同期下降；二是受市场资金成本波动影响，付息负债平均成本率较上年同期上涨。”

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从该行回报率指标来看，郑州银行三年来ROE及ROA持续下降。根据年报及wind数据，2019年至2021年郑州银行的年化加权平均ROE由9.30%降至8.37%再降至7.17%，下降了2.13个百分点；年化平均ROA也由0.70%微降至0.63%再降至0.61%。

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此外，该行的归母净利润增速在A股17家城商行中位列倒数。2021年，郑州银行归母净利润增速1.85%，位列倒数第二。2022年第一季度，该行归母净利润增速为3.66%，在17家A股城商行的排位微弱上升，但仍居倒数第四位。

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不良率居A股城商行首位

资产质量方面，截至2021年末，郑州银行不良贷款率为1.85%，同比下降0.23个百分点；拨备覆盖率为156.58%，同比下降3.86个百分点。

横向比较，郑州银行不良贷款率不仅高于全国平均值，在A股上市城商行中也高居首位。

以2021年全国银行业不良贷款率为例，根据银保监会数据2021年全国银行业不良贷款率为1.73%，郑州银行不良贷款率1.85%高于全国银行业水平；与17家A股上市城商行相比，郑州银行1.85%的不良贷款率为17家城商行中最高，而不良贷款率最低的宁波银行仅有0.77%。

2022年第一季度，郑州银行资产质量指标有所好转，该行不良贷款率1.80%，较年初下降0.05个百分点；拨备覆盖率171.62%，较年初上升15.04个百分点。

房地产行业敞口风险上升

郑州银行房地产行业敞口风险上升。

2022年一季报中郑州银行未披露房地产相关贷款占比及不良率。据该行2021年年报披露，按行业划分，2021年郑州银行的不良贷款主要集中在批发和零售业、房地产业以及制造业。其中，房地产业贷款金额为344.38亿元，占总额11.92%；房地产业不良贷款金额为11.94亿元，不良贷款率为3.47%，同比上升2.22个百分点。

个人贷款中，个人住房按揭贷款金额为408.42亿元，占总额14.13%，个人住房按揭不良贷款金额3.91亿元，不良贷款率0.96%，同比上升0.44个百分点。

凤凰网财经《银行财眼》翻阅历年年报发现，实际上该行房地产行业贷款风险近三年来持续上升。2019年-2021年，尽管郑州银行对公房贷占比持续下降，但对公房贷不良率却持续上升，由0.15%上升至1.25%再升至3.47%，三年来对公房贷不良率暴增2213.33%。

个人住房按揭贷款同样如此，个人房贷占比持续下降，但不良率持续上升。2019年-2021年个人住房按揭不良贷款率分别为0.11%、0.52%、0.96%，但个人住房按揭贷款不良率三年来增加了772.73%。

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此外，郑州银行房地产贷款占比超监管“红线”。

尽管该行对公房贷占比及个人房贷占比近三年持续下降，但按照银保监会《房地产贷款集中度管理要求》，包括城商行在内的第三档银行，其房地产贷款占比上限不得超过22.5%的监管标准，个人住房贷款占比上限不得超过17.5%。而郑州银行近三年来房地产贷款占比都超过监管要求。

凤凰网财经《银行财眼》根据年报数据计算，2019年-2021年郑州银行房地产贷款占比分别为28.96%、27.95%、26.05%，截至2021年末该行房地产贷款占比仍超过监管标准3.05个百分点。

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连续两年不分红引投资者热议

银行板块的高分红、长期投资价值向来令投资者称赞。2021年在A股42家上市银行中，39家均进行现金分红，总额达5452.45亿元。工商银行的分红金额甚至达到上千亿的，为A股独一家。而郑州银行今年却宣布不分红。

郑州银行宣布“不分配不转增”。针对缘由，该行表示，2021年，受特大洪涝灾害和新冠肺炎疫情交织叠加对河南省内经济发展带来严重冲击，其认真践行地方金融机构社会责任，积极落实国家宏观政策，支持企业复工复产和地方灾后重建工作，通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，持续让利实体经济，发展速度和营收水平受到一定影响。

实际上自2020年开始，郑州银行已连续两年未分红，伴随着该行盈利能力下滑、资产质量及房贷风险上升，这对上市公司的股东及投资者情绪无疑是一种打击。

股价腰斩 A+H长期破发

1996年，原郑州市48家城市信用社组建为郑州合作银行，而后先后更名为郑州市商业银行、郑州银行。

2015年12月23日，郑州银行于登录香港联交所主板在港股上市，成为河南首家、全国第10家上市城商行。大约三年后， 2018年9月19日，郑州银行登录深圳证券交易所在A股上市，但A+H双上市的郑州银行在资本市场的表现并不靓眼。

A股市场上，郑州银行股价腰斩，并长期破发。凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，按照后复权价格，A股郑州银行于上市一年后的2019年11月15日首次破发，当日收盘价为4.5719元/股。2021年3月10日，郑州银行再度破发并持续至今，破发时长已近一年零3个月。

截至2022年6月8日，郑州银行自上市以来股价几近腰斩，跌幅48%，最大回撤达59.49%。

港股市场上，郑州银行的表现同样惨淡，破发长达三年之久。2015年12月23日郑州银行登录港交所上市，首发价格3.85港元/股。按照后复权价格，港股郑州银行于上市三年后的2018年12月19日首次破发，该行当日收盘价3.8193港元/股。不久后股价回升，但自2019年4月18日至今，郑州银行股价处于破发状态已长达三年多。

截至2022年6月8日，自上市以来股价已跌逾45%，最大回撤达67.75%。

数据来源：wind 凤凰网财经《银行财眼》整理

此外，在A股17家城商行中，郑州银行市值195.22亿元，目前位居倒数第四，市净率0.54，处于破净状态。

数据来源：wind 凤凰网财经《银行财眼》整理

郑州银行行长申学清在年报致辞中表示，2022将践行“心金融，让生活更美好”的价值愿景，为经济发展赋能，为民生改善出力，但面对郑州银行的诸多困境：盈利能力下滑、房地产风险扩大、A股+港股的双窘局面，新一年郑州银行如何为经济发展赋能，凤凰网财经《银行财眼》将持续关注。