上海
一
美国能源巨头埃克森美孚的股票在过去两年中有一个明显的上涨。这家总部位于德克萨斯州欧文市的公司在2021年大涨67%之后，今年迄今为止又上涨了61.2%，使其成为疫情后表现最好的个股之一。该公司股价周一收于103.37美元。
（XOM周线图来自英为财情Investing.com）
这一反弹背后的主要驱动力是极其紧张的原油市场。今年，布伦特原油的期货价格已上涨逾50%，至每桶120美元左右，主要原因是能源需求飙升和全球石油供应紧张。俄乌冲突后，这种趋势有所加剧。
但随着涨势持续，分析师对埃克森美孚目前的评级越来越高，认为该股目前水平为“中性”，这意味着未来上涨空间不大，涨势已经走到了尽头。在英为财情Investing.com对29位分析师的调查中，18位分析师将公司的股票评为“中性”，其中一位分析师给予了“卖出”评级，只有10人给予该股“买入”评级。
（XOM一致预期来自英为财情Investing.com）
目前，这些分析师的12个月预期目标价均值预示该股后市或仍有约2%左右的下跌空间，这和此前大多分析师预测该股会进一步上涨的局势形成了明显的对比。
这种转变的一个主要原因似乎是，人们越来越担心，在通胀飙升和各国央行积极收紧货币政策的背景下，全球经济正缓慢走向衰退。摩根大通预计，美国和欧洲股市的走势显示，美国经济近期陷入衰退的可能性为70%。主要仍然是俄乌冲突、疫情封锁、美联储加息等事件的共同作用下，最近几个月以来，经济衰退的警告一直不绝于耳。
而这些预测，直接影响了能源行业。这个行业是一个高周期性的行业，每次见顶后都会出现大幅下跌，因为在高油价时期，要么控制供给，要么控制需求，油价最终都会回落。
然而，需要关注的是，距离最近一次油价的低谷已经过去两年多了，2020年秋季疫情导致的需求下滑后，原油价格一度大跌，但是那之后，能源股大放异彩，埃克森美孚飙升了约2倍。
二
虽然很难预测，能源市场何时会逆转，但是有明显的迹象表明，经过重大重组后，埃克森美孚已经成为了一个更好的长期选择，也是一家对投资者更为友好的公司。
首先，埃克森美孚继续削减成本，为支付股息创造了更大的缓冲——该公司股票目前的收益率为4.06%，股东每年获得3.56美元/股的收益。这是标准普尔500指数成份股中第三高的收益率。
而且，这家石油巨头还计划在明年年底前节省额外的30亿美元成本，以提高股东回报，并利用高油价获利。新的节约措施可能会使每桶成本降低10美元。这足以支付该公司60%的股息。根据埃克森美孚的说法，这些现金将有助于在2027年之前使收益和现金流的“潜力”翻一番，同时提高回报。
摩根大通在上周的一份报告中重申对埃克森美孚的评级为增持，称该公司需要“重新评级”，“仍有支撑”。其报告指出，“在经历了2020年的低迷之后，埃克森美孚仍有更多的估值重估空间，当时的低迷是由大量承诺的资本投资和对资产负债表的担忧造成的。”此外，公司在美国的页岩油盆地拥有庞大的炼油业务，未来有望增厚利润。
摩根士丹利的分析师Devin McDermott表示，由于全球精炼产品库存水平较低，炼油利润率正在飙升，而与此同时，航空燃油和汽油等产品的需求正在复苏。未来利润率可能会保持强劲，尤其是如果全球继续避免从俄罗斯进口成品油的话。
总体而言，在经历了过去两年的强劲上涨之后，埃克森美孚的股票看起来就像是一颗已经过于成熟的“果子”，但如果你的投资目标是长期的，有很多理由相信本轮反弹仍有一些动力。
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