震荡市考验业绩稳定性 三大指标揭秘长跑优胜基

在市场风格极致多变的背景下,投资难度加大,基金的业绩持续能力更显可贵。针对如何筛选出在不同市场环境下表现优异且长期稳定的基金、这些基金又有哪些共同的特点等投资人普遍关注的问题,近日天相投顾基金评价中心发布系列专题研究报告,从绝对收益、最大回撤控制、夏普比率等多个维度,对2017-2021年每年均排名同类前50%的积极股票型基金进行统计分析,寻找其中的“长期优胜者”。凭借领先的权益投资能力,工银瑞信基金表现突出,在三个维度的评选上均入围最多,成为拥有“长期优胜基金”最多的基金公司。

根据天相投顾研究报告,绝大多数基金无法拥有持续优异的表现。事实上,在不同市场环境中持续排名前列并非易事,随着基金产品中股票配置比例的增加,业绩持续性难度更大,同时熊市阶段要维持业绩持续出色也面临更大挑战。在2017-2021年五个年度中,市场经历多种不同特征的行情,能够在每一个时间段的收益、风险控制、风险调整后收益等指标均能位于同类排名前列的基金实属难得的“佼佼者”。

11只基金“绝对收益”五年持续优胜 超半数来自工银瑞信

绝对收益无疑是投资者选择基金的关注重点。天相投顾数据显示,过去五年度每年绝对收益均位于同类排名前50%的积极股票型基金,仅有5家基金公司的11只基金产品上榜,其中,来自工银瑞信的产品超过一半,多达6只。其中,由“均衡战将”杜洋管理的工银战略转型A区间累计收益高达296.96%,位列第一,王君正管理的工银美丽城镇A、赵蓓管理的工银养老产业A和工银前沿医疗A、张宇帆管理的工银物流产业A、袁芳管理的工银文体产业A亦齐齐上榜。值得一提的是,工银物流产业A在取得优胜业绩的同时,在五个年度的风险控制表现最优,以实际业绩诠释“稳而优”。

从资产配置情况看,根据市场环境及时调整股票仓位及持仓风格的主动变化,或是上榜基金长跑胜出的重要因素。天相投顾数据显示,2018年A股低迷,上榜基金的股票仓位出现明显下调,绝大多数低于同类平均水平。同时,在2018年及2020年,上榜基金的持仓风格出现较为明显的调整,相较于同类基金,降低了股票持仓在成长风格上的暴露程度,而提升了整体持仓的价值属性,体现了名单基金具备一定的择时能力以应对不同的市场环境。

同时,天相基金绩效评级体系对上榜11只基金的投资价值进行综合评定,评选出3只五星级基金,均为工银瑞信旗下股票基金,分别是工银战略转型A、工银美丽城镇A和工银物流产业A。

表1、2017年-2021年每年绝对收益排名均排入前50%的积极股票型基金天相等级

16只基金五年“持续抗跌” 工银瑞信独占1/4席位

回撤控制带来的良好投资体验在震荡市中尤显难能可贵,特别在近年市场大幅波动的环境下,回撤表现优异的“抗跌英雄”重回基民的视野。过去五个年度里,共有11家基金公司的16只积极股票型基金每年最大回撤控制位于同类排名前50%,成为震荡行情中的“抗跌英雄”。工银瑞信旗下的工银农业产业、工银新蓝筹A、工银美丽城镇A、工银新金融A等4只产品上榜,再次成为入围产品最多的基金公司。其中,工银新金融A兼具抗跌性和收益能力,以过去五年29.19%的年化回报,成为抗跌榜单中赚钱效应最强的产品。

天相投顾的研究发现,“抗跌英雄”榜的基金在2018年低迷的市场环境下,相对于其他基金有更明显的减仓行为,表现出更加出色的择时能力。从持仓特征看,总结五个年度回撤最小的十个申万一级行业,上榜基金前十大重仓行业中,仅食品饮料、银行进入回撤最小前十行业。因此,相较于自上而下配置回撤较小行业,上榜基金主要通过自下而上优选个股来控制回撤风险,显示出优秀的个股精选能力。

同时,天相基金绩效评级体系对上榜16只基金的投资价值进行综合评定,评选出5只五星级基金,包括工银美丽城镇A、工银新金融股票A。

表2、2017年-2021年每年最大回撤排名均排入前50%的积极股票型基金天相等级

14只基金“夏普比率”五年持续优胜 工银瑞信占“半壁江山”

与前两个指标相比,夏普比率表征基金产品的风险调整后收益,即风险收益性价比,因兼顾风险和收益,实现持续优异的难度最大。在2017-2021年,有6家基金公司的14只积极偏股型基金产品每年夏普比率持续位于同类排名前50%,工银瑞信基金独占7只,包括工银美丽城镇A、工银物流产业A、工银养老产业A、工银战略转型A、工银文体产业A、工银前沿医疗A和工银医疗保健股票,其中工银物流产业A的风险收益交换效率最高,夏普比率达1.47,荣登“性价比之王”。从收益角度看,上榜的14只基金五个年度的年化超额收益(以一年定期存款利率为无风险收益率基准)均高于17%,其中,工银战略转型A的赚钱效应最强,五年的年化超额收益率达30.25%。

表3、2017年-2021年每年夏普比率排名均排入同类前50%的积极股票型基金

天相投顾的业绩归因研究显示,上榜基金相对于沪深300指数的超额收益来源,除了2017年底平均资产配置的收益高于选股收益外,主要依靠自下而上精选个股提高收益,选股能力较为突出。五年中,工银前沿医疗A、工银养老产业A和工银物流产业A平均每年通过精选个股贡献的超额收益都在20%以上,分别为23.73%、22.79%和21.89%,表现出优异的选股能力。

除上述长跑业绩指标的各维度表现出色,工银瑞信旗下产品在中期业绩指标上也有突出表现。天相投顾数据显示,2019-2021年三年里每年夏普比率均排名同类前30%的积极股票型基金仅有6只,其中,工银新金融A位列前三名。此外,在最大回撤控制表现上,三个年度中,工银创新动力股票的风险控制水平最佳,其三年中的“最弱”表现也战胜了同期90.68%的基金,着实可圈可点。

在多维度业绩指标中实现领先,凸显工银瑞信基金在股票投资领域的深厚底蕴和优胜实力。作为首家银行系基金公司,工银瑞信坚持“专业为本”,构建了全面、高效的投研体系,同时坚持“稳健为基”,不断强化“投资为民”理念和受托责任,切实履行对投资者的信义义务,长期倡导“共创、共建、共享、协作、包容”的家园文化,构建起强大的明星投研团队。

目前工银瑞信拥有投研人员约180人,投资团队平均从业经验超过13年,其中主动权益基金经理的自主培养比例超过九成,且明星基金经理辈出,形成老、中、新三代接力的人才梯队,在各种投资风格、各大投资赛道都有突出表现,为投资者创造了优秀的长期回报。定期报告数据显示,2021年工银瑞信旗下公募基金产品创造盈利260.58亿元,排名基金行业前10。截至2021年末,工银瑞信旗下各类产品已累计创造4852亿元投资回报,其中,公募产品累计创造近2000亿元收益,稳居银行系基金公司首位。