期货公司业绩分化：一哥永安期货为什么一季度暴跌九成？

对于业绩的下滑，永安期货表示主要受证券市场波动导致相关金融产品的公允价值变动所致。

文/每日财报 程意

2021年中国期货市场总体呈现快速发展态势，期货成交量创历史新高。据统计，以单边计划，2021年全国期货市场累计成交量为75.14亿手，成交额为581.2万亿元，连续三年大幅增长。

而在2022年前五个月全国期货市场累计成交量约为24.74亿手，累计成交额约为209.56万亿元，同比分别下降20.84%和12.44%。在此背景下，一些期货公司的营收和净利润也有所放缓。

目前，国内已上市的3家期货公司在2022年一季度的净利润均有不同程度的下滑。其中，净利润下滑幅度最大的是永安期货，报告期内公司归母净利润同比下降90%。从既往的业绩表现来看，永安期货一直是行业一哥。但随着行业竞争的加剧，市场的出清机制也逐步完善，未来永安期货能否站稳脚跟，还不得而知。

期货公司业绩分化，永安净利润下滑90%

纵观近年来期货行业发展，伴随着市场对外开放程度不断加深，衍生品工具供给提速，期货市场的边界不断扩展。在加速发展的市场背景下，期货公司业绩分化的特点日趋明显。

截至目前，全国共有150家期货公司，但上市的仅有3家，分别为南华期货、瑞达期货、永安期货。其中南华期货和瑞达期货分别在2019年8月30日和2019年9月5日上市，而永安期货则刚于去年12月23日在上交所主板上市，上市时间还不到半年。

但其实，从资产规模、盈利水平、综合评级等各方面比较，永安期货都是行业中的佼佼者。而其之所以推迟上市，有很大一部分原因来自于公司控股股东的“缺失”和一致行动人的“解绑”。

在众望所归之下，永安期货终于在去年上市，但是其上市之后的表现却不尽如人意。从2022年第一季度的业绩表现来看，永安期货实现营收77.07亿元，同比增长5.93%。但其同期归母净利润为3259.34万元，同比下降90.1%；经营活动产生的现金流量净额为-4.7亿元，同比下降124.35%。对于业绩的下滑，永安期货表示主要受证券市场波动导致相关金融产品的公允价值变动所致。

据悉，在2022年第一季度，永安期货的公允价值变动收益为-2.29亿元，与上年同期相比仅微降0.44%。但《每日财报》注意到，在2022年一季度，永安期货的投资收益仅为133.25万元，与上年同期相比减少近99.75%，这或是致使其净利润大幅减少的直接原因。

上市前期业绩攀升，永安一哥地位尚在

反观剩余两家已上市的期货公司，却呈现与永安期货截然不同的表现。在2022年第一季度，南华期货与瑞达期货的营收均有不同程度的下滑，前者下滑了23.63%达到15.39亿元，后者下滑了8%达到3.84亿元。

而在盈利水平上，2022年一季度，瑞达期货实现归母净利润9533.02万元，同比增长8.13%；南华期货实现归母净利润2810.8万元，同比下降19.01%。

综合来看，2022年一季度，瑞达期货虽然在3家上市期货公司中营收规模最小，但其归母净利润水平却又是3家公司中最高的，也是唯一一家归母净利润水平优速提升的。这主要系公司营业支出规模缩减所致，其中同期公司的业务及管理费用缩减42.58%。

但短期内，永安期货“期货一哥”的地位还难以撼动，因为在规模上来看，南华期货与瑞达期货还难以望其项背。截至2022年一季度末，永安期货的资产规模达672.88亿元，南华期货资产规模达320.83亿元，瑞达期货资产规模达176.24亿元。

且目前，永安期货已经形成以经纪业务为基础，以风险管理业务和财富管理业务为两翼，以境外业务、期权衍生品业务和投资业务为驱动的“一体两翼，三轮驱动”的业务体系。

近年来，永安期货的业绩也在持续攀升，在2021年公司营收达378.42亿元，同比增长48.58%，其中风险管理业务收入占比高达95%；同期归母净利润为13.07亿元，同比增长14.01%。

而瑞达期货于南华期货虽然在营收和净利润上均有所增长，但与永安期货相比还存在较大差距。2021年，瑞达期货和南华期货实现营收分别为21.28亿元和105.15亿元；归母净利润分别为5.04亿元何2.44亿元。

上市期货公司有望增加，行业竞争愈演愈烈

但这也并不意味着永安期货就可以“高枕无忧”，随着未来监管导向和市场的发展，期货行业生态将发生翻天覆地的变化，行业集中度会进一步提升，同业竞争会进一步加剧，这将导致期货公司优胜劣汰。

在2018-2020年，永安期货的营收和净利润均保持增长态势，实现营收分别为157.64亿元、227.58亿元、254.69亿元；归母净利润分别为8.72亿元、10亿元、11.46亿元。

但值得注意的是，从2019年起永安期货的公允价值变动收益就持续下滑，在2021年已经降为-2.27亿元，同比2020年下降近216.33%，并且在2022年一季度有持续下滑的迹象。长此以往，永安期货的盈利水平也会有所下滑。

与此同时，其他期货公司也在加速冲刺A股上市。在2022年5月16日，创元期货向江苏证监局提交了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，此后江苏证监局也已对创元期货所报送的材料予以受理。

除此之外，已于港交所上市的弘业期货，在2022年3月17日其申请首次公开发行A股股票并上市获证监会审核通过，或将成为A股上市第4家上市期货公司。但前不久，弘业期货发布公告称，将进一步延长申请A股发行并上市。

但从行业长远的发展来看，期货公司之间的竞争会愈发激烈。期货公司作为新兴的资产管理机构，必须积极创新经营模式，打造自身的核心竞争力。未来，永安期货能否继续站稳行业一哥的地位，《每日财报》将持续关注。