2021中国家居建材上市公司负债率TOP5榜单，第一名竟达113%

统计备注：

1. 本统计暂未纳入装修装饰公司

2. 金额单位如无特殊说明，均为人民币

3. 所有数据均来自上市公司最新年报

4. 敏华控股、皇朝家居年报数据单位为港元，本表格分别按各企业财政年度最后一天港币兑人民币汇率进行换算（敏华：2022年3月31日 1HKD=0.8105CNY，2021年3月31日 1HKD=0.8448CNY；皇朝：2021年12月31日 1HKD=0.81765CNY，2020年12月31日 1HKD=0.8592CNY）

对于上市公司而言，资产负债率的高低是反映企业运营能力、内在风险，以及行业发展趋势的重要指标。此前，家居微观察已经发布了：

《重磅：2021中国家居建材上市公司行业格局大排名！》

《2021中国家居建材业营收、净利增速前10强排行榜！》

今天，我们从资产负债率表现和升降变化，一览各家居建材上市公司的健康状态！

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资产负债率最高TOP5

慕容家居113.65%首当其冲！

在资产负债率最高TOP5中，成品家具/软体占其三，其中，慕容家居以113.65%居榜首，三棵树、曲美分别以82.53%、73.52%位居榜单二三名。梦百合、居然之家分别以67.45%、63.99%排在本次统计表末尾。

对于上市公司而言，资产负债率保持在40%-60%，属于较合适的健康状态；若资产负债率超过70%，可能会产生偿债风险，处于“不健康”的状态；若是超过100%，则说明上市企业已经没有净资产或资不抵债，面临破产危机。

显然，慕容家居当前情况不容乐观，而三棵树、曲美也处于高位，梦百合、居然之家状态相对属于可控。

• 从数据上来看，这是慕容家居自2019年连续第三年亏损，其表示亏损增加主要是由于其他收入及收益减少及行政开支增加。
• 三棵树近年来工程、地产等大B类业务占比较高，随之而来的是应收票据及应收账款迅速增加，叠加疫情和房地产商票逾期影响，这或许是造成资产负债率较高的原因。
• 综合曲美在手现金和现金短债，曲美短期偿债压力仍然较大。不过因其海外家居市场整体景气度仍然维持相对高位，预测2022年的业绩还将呈稳健增长态势。
• 因受疫情冲击，全球产业链、供应链运行受阻，梦百合债务和资金受到较大压力，梦百合的资产负债率从2020年同期的47.8%增长至67.45%。
• 居然之家负债率虽然在2021年有所升高，但手中有足够的现金，资金充裕，也没有偿债压力。2021年，居然之家的货币资金为56.36亿元，短期借款为8.82亿元，货币资金是短期借款的6倍之多，已经完全覆盖短债。

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资产负债率最低TOP5

四通股份仅有6.84%太优秀！

资产负债率过高可能产生相应偿债风险，那中国家居建材领域上市公司的负债率最低的是哪些公司呢？如下图所示，在资产负债率最低TOP5中，仅瑞尔特一家超过了20%，而四通股份更是以6.84%位列第一，其近年来的资产负债率整体都低于行业均值。

分列二、四名的浙江自然（11.33%）和汇森家居（17.11%），业务海外市场份额都较高，销售来源主要集中于大客户，回款快、销货能力强，因此资产负债率也较低。

值得一提的是，富森美的资产负债率仅为13.7%，这已是其资产负债率连续第三年下降，凭借“小体量，轻装稳行”的风格，富森美连年营业收入稳定增长，净利润规模可观并保持大致稳定，经营现金流较良好。

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资产负债率增速最高TOP5

麒盛科技、松霖科技、皇朝家居均超50%

在2021年资产负债率增速最高TOP5中，成品家具/软体、卫浴、定制家居、建材/其他都有企业上榜。整体来看，麒盛科技（59.50%）、松霖科技（52.09%）、皇朝家居（50.65%）均超50%，而我乐家居（47.03%）、法狮龙（46.77%）虽未达50%，但也较为接近，差距不大。

其中，麒盛科技、松霖科技、我乐家居的负债率均升至5年新高。对此，麒盛科技表示主要系公司银行借款增加所致。而我乐家居受房企债务危机影响，公司应收账款周转缓慢，流动性压力加剧，制约了公司日常经营和业务拓展，但管理层一直监察公司的流动资金状况，以确保其具有足够流动资金应付到期的财务债务。

值得关注的是，2020年至今，皇朝家居着力拓展金融业务，虽然带动了业绩规模的增长，但随之而来的高额债务压力，也将为公司经营带来一定风险。

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资产负债率增速最低TOP5

最低-72.80%！

资产负债率的降低说明企业在持续降杠杆，提高公司还债能力。我们统计了去年资产负债率降低最快的前五名公司，分别为：

在资产负债率增速最低TOP5中，四通股份以-72.8%高居榜首，作为一家老牌陶瓷企业，报告显示，2021年四通采取多种方式加快销货款回笼，提升应收账款周转率，加强生产管理，增强全员成本意识，降低原材料价格上涨风险等，对资金的运用能力值得学习。

而*ST景谷，以-52.03%位居第二。*ST景谷曾因连续亏损，被多次被实行退市风险警示。2021年，*ST景谷营收好转但亏损扩大，“保壳”非易事。

综合来看，浙江自然、梦天家居、汇森家居的资产负债率均连年下滑，偿债能力增强。

总体而言，在当下错综复杂的大环境下，较低的资产负债率，以及持续对资产负债率的改善，将会是公司能够安全健康发展的基石，过分激进的加杠杆或扩张，存在一定的隐患。