央行降息，呵护房地产！

刚刚得到消息，中国五年期以上贷款市场报价利率（LPR）为4.45%，而上次为4.6%，5年期品种降息15bp。

同时，一年期LPR报3.70%，与上期持平。

这是一个挺让人感到意外的消息，毕竟15号的MLF利率并没有降息，MLF与LPR是直接对应的。

我们知道，5年期LPR与房地产贷款相适应，这已经是继“调低首套房贷款利率下限”的另一个实质性利好，2次放松政策弄下来，就是35个BP！

当然，今年管理层对于房地产的特别呵护也是没有办法的事情，我们来看一下当前的经济现状就知道了。

首先我们先看消费：

我们知道，消费对于GDP拉动作用是最强的，就拿2021年来说，去年的GDP增速为8.11%，而最终消费对于经济增长的贡献率为65.4%，拉动GDP增长5.3个百分点。

不过，从目前来看，1-4月份社零同比下降0.2%，我估计上半年最起码是零增速，这就必须下半年政策加码刺激经济。

但是，在当前经济衰退背景之下，居民的有效需求严重不足，口袋中有没有钱我们先不说，有钱也不敢乱花了！

在这种情况，即使下半年针对消费的增量刺激政策出台，我估计消费对于GDP拉动作用极其有限，全年对于GDP贡献1个百分点就不错了。

我们再来看基建投资：

今年关于基建的增量政策出台比较多，包括前一段时间中央财经委提出的要“全面加强基础设施建设”，无论是资本市场还是实业界，对今年的基建投资预期还是非常乐观的。

不过，我们还是不能忽略一个问题：

虽然稳增长是今年的主题，似乎基建投资势在必行，但是今年国内的隐性债务问题也不能忽视。

受到债务的掣肘，我估计地方基建的速度也没有那么快，金融机构也害怕自己的坏账增加，基建对于GDP的拉动也最多1%。

还有出口，由于国外疫情的好转，中国无法吃到过去两年的红利，出口对于GDP的拉动顶多0.5%。

在当前经济状况下，我们算来算去，若今年房地产投资再拖后腿，对于稳增长目标来讲肯定不行。

不光不能拖后腿，它还一定要发力才行。

只有房地产发力，才能够挽救今年经济与就业，甚至只有房地产发力，才能挽救疲软的消费，毕竟房价上涨，老百姓才敢于消费，信贷才有可能恢复。

要做到这一点，就必须不断有增量支持政策出来。

我认为，后期的增量政策一定要支持中央、地方、居民适度的加杠杆，只要这种杠杆在可控的范围之内就行，得到最苦难的时期过去之后，再降低杠杆也不迟。

对于此次央行针对房地产的降息对于银行的影响，我认为没有那么大。

虽然降息短期抢走银行的部分利润，但是从长期而言，房地产质量的提高，反而能够使得银行资产变得更健康，这是好事情。

就说那么多吧！