洽洽食品“受卡”？一季度经营现金流为负，合同负债下降70%！

日前，洽洽食品披露了2022年第一季度报告，收入、利润增速降至个位数，经营现金流显著恶化，合同负债下降七成，业绩披露之后，洽洽食品的股价应声而落。

数据显示，2022年第一季度，洽洽食品实现营业收入接近14.32亿元，与去年13.79亿元相比，增长3.86%；归属于上市公司股东的净利润不到2.08亿元，相较于2021年第一季度1.98亿元，增长5.15%左右。

对此，中信证券在研报中表示，春节错峰带来的高基数下，洽洽食品2022年第一季度收入同比放缓，盈利能力保持同比基本稳定。

资料显示，洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品。经过多年的发展，产品线日趋丰富，公司产品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片等。

以2021年为例，洽洽食品的葵花子、坚果类和其它类分别贡献营业收入约为39.44亿、13.66亿和6.75亿元，占比各在66%、23%和11%左右，而2020年，占比各在70%、18%和12%左右。

也就是说，坚果类产品在洽洽食品整体收入中占比确实处于快速提升态势，但葵花子仍是洽洽食品收入的主力军。

春节后，一些城市疫情多点散发，个别城市的防控较严，洽洽食品的原料物流和销售物流效率受到影响，其他大多数城市整体比较通畅，总体影响不是很大。

洽洽食品方面认为，目前疫情情况下，由于居家较多，瓜子产品会带来消费频率的增加；坚果产品可能会由于克单价较高略微受到一些影响。

2022年第一季度，洽洽食品的成本端存在压力，瓜子的原料价格上涨高个数、包材价格上涨双位数，不过，去年第四季度，洽洽食品对瓜子进行了8%-18%幅度的提价。

因此，今年第一季度，提价较好覆盖掉原料包材上涨压力，推动洽洽食品的毛利率同比+0.2个百分点至30.9%左右，说明洽洽食品的瓜子业务毛利率保持了较好的提升趋势。

洽洽食品方面也在投资者关系活动上透露，2022年第一季度，公司葵花子毛利率略有提升，坚果毛利率基本持平，其他小品类产品因为原辅料采购成本增加的影响，毛利率有所下降。“总体上看瓜子去年调价完成，传导比较顺利，但原料、包辅材的价格也有所提升，未来还是希望毛利率保持比较平稳。”

不过，《五谷财经》注意到，2022年第一季度，洽洽食品经营活动产生的现金流量净额为负，约为-7777万元，与2021年同期2.73亿元相比，降幅在128%左右。在投资者关系活动上，该财务指标也受到了调研机构的关注。

对此，洽洽食品方面表示，公司一季度经营性现金流为负主要是由于付款节奏调整的原因，公司在四季度的原料应付账款安排在一月份付款，资产负债表中应付账款金额从2021年底的约7亿元减少至一季度末的约2.74亿元。

众所周知，经营性现金流量管理是企业持续发展的保障。随着市场竞争的日趋激烈，企业要在复杂多变、疫情反复、竞争激烈的环境中求得发展，现金的流动性就是决定企业创新速度的最重要因素，而通过经营性现金流量的管理，就可以不断增加企业内部的资金积累，为企业扩大生产、研发新产品提供坚实的资金支持。

“有些企业在受到疫情的冲击下，公司现金流出现断裂，其部分企业正常的生产和经营难以为继，甚至还引起了股价波动等连锁反应。”著名经济学家陈湛匀直言，企业现金流是衡量企业经营周转是否合理、偿债能力是否良好、是否过度扩张、对外投资是否恰当等问题的重要指标，决定着企业的长期发展能力，“现金流在一定程度上可以说，比利润还重要，现金流可以降低财务风险，也影响着企业资信。”

除此之外，洽洽食品的合同负债余额也从2022年年初不到2.14亿元下滑至2022年第一季度末6271万元，降幅在70%以上。

洽洽食品方面在公告中指出，2022年第一季度末合同负债余额较期初余额下降70.66%，主要系预收货款本期向客户转让商品所致。

合同负债（预收账款）一般被认为是企业业绩的蓄水池。根据洽洽食品的定义，本公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品或提供服务的义务列示为合同负债。合同负债既可以体现公司对下游竞争力的强弱，也可以折射出下游（经销商）动销情况、打款积极性。

“不可否认的是，预收款过多也有积极的一面，预收款对其未来盈利是非常重要的，因为预收款能真实反应该企业所处行业的供求关系，只有供不应求才会有预收款的出现。”财经分析师路凯认为，预收款多，说明产品的供求关系为供不应求，产品成为香饽饽，以茅台为例，贵州茅台长期有预收款模式，预收款的多少直接反映该企业的市场欢迎度。