三大维度看当前A股位置！万亿增量资金候场！大级别底部在附近？

　　昨天大盘强势反抽，但却在离5日线还有一段距离的地方提前止步，就为今天多空双方在5日线附近出现争夺埋下了伏笔！对于我们普通散户而言，大家现在最想弄清楚的是，大盘何时会止跌？以及大盘止跌后市场的主要方向在哪里？

　　其实在熊市中，想要精准地猜到市场底部是很难的，只能是通过各方面条件综合来判断当前的点位大概处于什么位置。鉴于此，我们也不妨来看看当前A股市场的基本面、消息面和资金面，看看能不能找到一些有关大盘位置线索？

　　一，基本面：估值底已经出现，盈利拐点即将到来！

　　估值水平方面，现在不管是上证、深圳还是沪深300，整体估值水平都不高。上证的动态PE不到12倍，处于近5年10%分位数水平，已低于2008年上证指数1664点时的估值水平。上证50和上证180整体市盈率分别为9.5倍、9.4倍，也均处于历史低分位。和全球主要资本市场相比，也是倒数第二便宜的股市。

　　除了市盈率外，最近破净股的数量也出现大增。有媒体统计，截至昨天，A股已有超过500家上市公司出现破净现象，占整体上市公司数量的10.5%。而股价跌破市净率，一般都是在市场行情极差的时候才会出现。回看历史数据，最近10年A股破净率有5次超过10%，分别是2005年6月、2008年10月、2014年5月、2018年10月和2020年3月，而这5次无一例外都在市场的大级别底部附近！

　　盈利方面，和国内经济基本盘挂钩。去年四季度和今年一季度，GDP增速都低于预期，二季度初也会困于国内疫情。但根据管理层目标，今年二季度的主要目标是GDP保5%，全年5.5%的目标也没有因为一季度偏低而下调。从这点上看，今年4个季度，首季GDP4.8%的增速应该是全年最低的，后面3个季度会越来越高。也意味着市场盈利拐点已经悄然出现！

　　二，消息面：国内偏暖，国外偏空！

　　国内方面，由于GDP下行压力较大，政策面上管理层会保持高频打出利好组合拳！在昨天下午《什么情况！创业板指大涨5%创3年记录！揭秘A股为何出现超级逆转？》一文中，旌阳提到了“中央财经委员会第十一次会议”，会议强调，要全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系。此外，证监会也发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。

　　昨晚到今早，先是国常会重磅发声，进一步打通物流堵点，采取更有力举措稳就业！此后有消息传出，管理层要求推动PPP模式来吸引社会资本参与市政设施投资运营，这体现了管理层高度重视社会资本的作用，而这里面也关系着十多万亿元PPP项目。

　　而细心的投资者应该能发现，最近一两个月管理层一直在发政策红包，施政密度高于以往任何时候，同时也覆盖了财政政策和货币政策。可以预见的是，只要GDP增速不出现明显好转，未来一段时间管理层是不会轻易出台不利于预期的任何利空的。

　　除了政策面外，国内消息面最重要的无疑是疫情。从目前趋势来看，上海已经处于明显降温期，只要其他地区严防死守，疫情大方向是向下的。而上海疫情好转，会推动供应链快速复苏，最新消息显示，汽车产业链和半导体产业链现在都在忙于复工。作为半导体产业重镇，上海有66家半导体公司在列首批重点企业“白名单”。现在部分工作人员已经获批返岗，重点物资物流已有所改善。

　　国外方面，利空大于利好。首先是俄乌局势动荡，到现在还没有好转的迹象。美国方面，美联储已经进入加息周期，最近的议息会议将在5月初落地，在美联储加息预期冲击下，人民币汇率出现大幅贬值。虽然这两天央行上调了外汇存款准备金率，让人民币汇率在周二和周三暂缓了贬值步伐，但今天又开始加速贬值，离岸人民币兑美元跌破6.63，创2020年11月以来新低。

　　三，资金面：各路主力纷纷抄底，还有万亿增量资金候场！

　　产业资本方面，截至到昨天，今年内已经有450多家上市公司宣布完成回购或发布回购预案。如果加上上市公司大股东增持的话，数量就更多了！我们知道，上市公司大股东对自身的经营状况最清楚，大量的大股东增持，无疑是在向市场传递积极信号。

　　金融资本方面，前两天旌阳提到了我们的公募基金，目前手中的子弹超过6000亿，而除了公募基金外，还有银行、保险和社保基金等大型主力资金，合计起来场外还有万亿级的增量资金。

　　从这几天的交易数据上看，本周二和本周三机构席位买盘也在逐渐放大。尤其是周三，机构单日买盘已经放大强势区间，难得出现了净流入。也表明周三大盘长阳反弹，推升主力是机构席位，而非游资。

　　北向资金方面，在大盘连续急跌时并未参与砸盘，相反在连续低吸，并非市场的主要做空力量。

　　我们综合基本面、消息面和资金面来看，可以发现，目前市场的主要不确定性集中在外盘上，国内的各方面情况都趋于好转。

　　最后在回到我们的A股市场中来，虽然现在谁也不知道大盘的阶段底部到底在哪里？但在旌阳看来，现在的大盘应该已经处在相对较低的位置了！策略上，我们散户资金量不大，调仓也比大资金灵活很多，相反不必过分关注底部在哪里，因为我们不需要打提前量进场。旌阳常用的做法是，大盘处于下行通道中，尚未站上并站稳5日线前，严格保持低仓位，不受市场情绪和消息面波动扰乱；当大盘重上5日线并站稳5日线后，再将仓位上调至半仓。