IEA成员国承诺释放石油储备，缺口能否被填补？

3月以来，受俄乌冲突影响，美国、英国、荷兰等国宣布停止从俄罗斯进口能源，其他欧盟国家也相继对进口俄罗斯石油进行限制，寻求化石能源的替代品或俄罗斯的替代卖方。面对全球石油供应紧张，谁能替代俄罗斯填补全球原油缺口？

全球石油供应短缺，美国牵头释放大规模油储

俄乌冲突背景下全球石油供应短缺

根据石油输出国组织（Organization of the Petroleum Exporting Countries，简称OPEC）的预测，受制裁影响，预计俄罗斯今年第二、三季度原油产量将逐步下降[1]。4月12日，俄罗斯能源部下属的燃料和能源行业中央调度办公室发出一份书面通知，称将无限期停止自4月8日起的石油生产和出口统计数据[2]。据消息人士称，受到制裁以及物流问题的制约，4月1日至4月10日期间，俄罗斯石油产量为1032万桶/天，相比3月份石油产量（1101万桶/天）下降了6%；4月11日进一步下降至976万桶/天，是2020年7月以来的最低水平[3]。

根据国际能源署（IEA）的预测，从4月开始，俄罗斯的石油出口量可能每天减少约300万桶[4]。石油市场供应出现短缺，直接导致国际原油价格飙涨，3月7日行至最高价格，一度趋近2008年金融危机前的历史极值[5]。

表1：俄罗斯2021-2022年原油产量（单位：百万桶/天）

数据来源：OPEC Monthly Oil Market Report[6]

制图：能源像素

图1: 俄罗斯2021-2022原油产量（单位：百万桶/天）

数据来源：OPEC Monthly Oil Market Report[7]

制图：能源像素

IEA宣布释放原油储备，国际油价显著走低

3月31日，美国率先宣布从5月开始释放战略石油储备，并计划在未来6个月内平均每天释放100万桶，累计释放1.8亿桶石油，这也将是美国历史上最大规模的石油储备释放[8]，

4月1日，在由美国能源部长詹妮弗·格兰霍尔姆主持的IEA理事会特别会议上，31个成员国就开展新一轮紧急释放石油储备达成了协议。经IEA理事会确认，截至4月7日，IEA成员国已承诺释放总量达到1.2亿桶的油储。这是IEA成员国历史上第五轮、今年第二轮、历史上最大的油储释放规模，与今年第一轮释放的6270万桶一并占IEA成员国紧急储备总额的9%[9]。除美国外，其他主要参与释放库存的成员国包括日本、韩国、德国、法国、意大利和英国。

从市场的即时反应来看，IEA宣布成员国释放油储当天石油市场预期发生变化，国际油价大幅下跌。纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌7.54美元，收于每桶100.28美元，跌幅为6.99%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌5.54美元，收于每桶107.91美元，跌幅为4.88%（图2）[10]。

图2: 原油价格走势

来源：OPEC Monthly Oil Market Report[11]

结构性失衡难解决，原油供需如何平衡？

西方国家对俄罗斯制裁不再升级、IEA大规模油储的释放，都有助于维持全球原油的短期均衡，但在OPEC拒绝大幅增产的背景下，原油供应趋紧的预期仍然难以扭转。

首先，近年来原油库存下滑，产量缺口扩大的趋势表明，原油供需平衡难以维持。从2020年开始，全球原油库存就在持续下滑（图3），全球原油供需本就呈现偏紧局面。

图3: OECD国家原油库存变化（单位：百万桶/天）

数据来源：东方财富证券[12]

制图：能源像素

根据IEA和OPEC发布的数据，进入2022年一季度，全球原油需求达到9895万桶/天，而该数字预计在第二季度将会增加到9911万桶/天[13]。即使美国已承诺释放大规模油储，也只能填补100万桶/天的空缺，这意味着，自今年第二季度起，全球原油缺口将维持在200万桶/天左右[14]。

图4: 2021-2022年全球石油需求变化（单位：百万桶/天）

数据来源：OPEC Monthly Oil Market Report[15]

制图：能源像素

此外，从2021年供需平衡的趋势来看，2022年下半年全球原油需求还将不断扩大，俄罗斯原油出口量下降只会加剧原油市场原本的结构性失衡问题。

图5: 全球原油产量缺口（单位：百万桶/天）

数据来源：东方财富证券: 从全球供需平衡表角度看石油未来走势[16]

制图：能源像素

在此非常时期，唯一有希望增供的OPEC却拒绝大幅增产。在原油价格高企的情况下，OPEC表示仍将维持原先的适度增产计划——每月小幅提高计划的原油增产水平。3月31日，OPEC发布声明表示近期的油价波动是由持续的地缘政治发展而非供需因素变动所造成，因此石油市场前景依然是“平衡”的[17]。

实际上，OPEC拒绝大幅增产的表态并非仅基于对市场的预判，也出于在能源危机下政治立场先行的目的。伊核协议和以色列问题一直是西方国家和阿拉伯世界之间关系的试金石，近年来二者矛盾丛生，因此许多阿拉伯国家刻意避免单边与美国结盟。作为唯一有能力大幅增加石油供给的两个国家，沙特和阿联酋在拜登政府时期与美国关系转冷，在俄乌冲突后更是拒绝了美国的增产提议。俄乌冲突爆发后，OPEC在能源问题上的“去政治化”或许正是其试图保持一定政治中立的信号。因此，在这一背景下，OPEC难以成为原油市场缺口的有力补偿。

能源基金会首席执行官兼中国区总裁邹骥近日在接受财新采访时也做出判断，全球油气高价将持续一两年而俄乌冲突只是叠加因素。自疫情以来，美国等主要经济体采取的量化宽松政策仍需要时间去消化，而石油作为美国的重要标的物，在短期内仍将持续扰动石油价格。

从原油供需基本面来看，在OPEC不会大幅增产的情况下，俄乌地缘冲突局势缓解、西方对俄制裁降级成为暂时维持原油市场供需平衡的主导因素，IEA成员国大规模释放油储、部分产油国小规模增加出口（例：委内瑞拉、加拿大），成为平复原油市场变动的为数不多的缓冲剂。从长期来看，由于目前国际油价依然为地缘政治因素所主导，油储释放作为一项被动举措，恐怕难以使国际石油供给和需求格局长期保持稳定和平衡。有专家预测，全球原油价格将维持在100美元/单位以上的高位[18]，原油市场仍将依然面临长期挑战。

参考资料：

[1] OPEC Monthly Oil Market Report, 12 April 2022

https://momr.opec.org/pdf-download/

[2] 俄罗斯能源部暂停公布石油产量和出口数据

http://intl.ce.cn/sjjj/qy/202204/13/t20220413_37485464.shtml

[3] 俄罗斯石油产量下降创两年来新低 业内分析全球石油需求是否会受影响

http://www.yzbytv.com/zixun/baoyingxinwen/2022/0413/71108.html

[4] Oil Market Report - March 2022

https://www.iea.org/reports/oil-market-report-march-2022

[5] 国际油价趋近历史极值 能源价格高涨已波及下游

https://www.stcn.com/xw/news/202203/t20220310_4224603.html

[6] OPEC Monthly Oil Market Report, 12 April 2022

https://momr.opec.org/pdf-download/

[7] OPEC Monthly Oil Market Report, 12 April 2022

https://momr.opec.org/pdf-download/

[8] Biden unveils plan to release 1 million barrels of oil per day

https://www.washingtonpost.com/us-policy/2022/03/30/white-house-oil-reserves/

[9] IEA confirms member country contributions to second collective action to release oil stocks in response to Russia’s invasion of Ukraine

https://www.iea.org/news/iea-confirms-member-country-contributions-to-second-collective-action-to-release-oil-stocks-in-response-to-russia-s-invasion-of-ukraine

[10] 美国创纪录释放石油储备或产生多方面影响

http://www.news.cn/2022-04/01/c_1128524439.htm

[11] OPEC Monthly Oil Market Report, 12 April 2022

https://momr.opec.org/pdf-download/

[12] 东方财富证券：从全球供需平衡表角度看石油未来走势

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204071557855660_1.pdf?1649429467000.pdf

[13] IEA confirms member country contributions to second collective action to release oil stocks in response to Russia’s invasion of Ukraine

https://www.iea.org/news/iea-confirms-member-country-contributions-to-second-collective-action-to-release-oil-stocks-in-response-to-russia-s-invasion-of-ukraine

[14] 东方财富证券：从全球供需平衡表角度看石油未来走势

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204071557855660_1.pdf?1649429467000.pdf

[15] OPEC Monthly Oil Market Report, 12 April 2022

https://momr.opec.org/pdf-download/

[16] 能源专题一：从全球供需平衡表角度看石油未来走势

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204071557855660_1.pdf?1649429467000.pdf

[17] “欧佩克+”5月将小幅增产

https://www.investgo.cn/article/gb/gbdt/202204/593581.html

[18] 能源专题一：从全球供需平衡表角度看石油未来走势

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204071557855660_1.pdf?1649429467000.pdf

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撰稿 | Lufan

编辑 | Ruoyun Xinnan

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