双乐股份：颜料行业集中度持续提高 细分龙头或迎发展良机

作者：许汉森

4月11日晚间，双乐股份（301036.SZ）发布上市后的首份年度报告。年报显示，由于受2021年能耗双控导致临时停产、上游原材料价格波动，以及全球新冠疫情反复等外部因素影响，2021年公司共实现营业收入13.36亿元，实现归母净利润0.95亿元。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税）。

据了解，颜料因其鲜艳的色彩、牢固的着色强度和稳定的结构性能，被广泛应用于油墨、涂料、塑料、纺织品等诸多领域。长期来看，随着我国产业升级进程加快、颜料制造工艺水平持续提升，以及环保政策趋严，未来我国颜料行业集中度将进一步提高，规模较大且具有资金及技术优势的头部颜料企业，市场份额将不断扩大。双乐股份作为国内酞菁系列及铬系颜料细分领域龙头企业，其凭借突出的规模优势和业内先进生产工艺，有望迎来发展良机。

全产业链优势巩固行业领先地位

可靠产品质量获得优质客户青睐

双乐股份的主要产品为酞菁系列颜料和铬系颜料，其中酞菁颜料属于有机颜料，铬系颜料属于无机颜料。公司生产的酞菁系列颜料属于蓝、绿色系高性能有机颜料产品，兼具高性能颜料优异的耐性、高色牢度、安全环保等特点，在油墨、涂料、塑料领域蓝、绿色系的应用中具有不可替代的优势。而公司生产的铬黄、钼红颜料耐热、耐光等应用性能良好，主要用于道路涂料、塑料等领域。据中国染料工业协会、中国涂料工业协会统计，双乐股份酞菁系列颜料和铬系颜料的国内市场占有率分别高达25%-30%和30%左右，国内市占率均稳居第一。

2021年，公司秉承以市场需求为导向，持续深化自身产业结构，产业链优势日趋显著。通过向产业链上游延伸，双乐股份已全面构建了中间体铜酞菁、氯化亚铜和三氯化铝主要原材料的配套自主生产，有效保证了从基础原材料到最终成品所形成的完整闭环，更有利于公司对中间体和主要原材料的品质进行管控，从而保障酞菁类产品的质量稳定性。公司借此还能够根据客户需求及时调整各环节生产工艺，在满足个性化应用场景的同时，有效降低成本，巩固行业领先优势。

当前，凭借稳定可靠的产品质量和先进生产工艺，公司酞菁系列和铬系颜料在国内市场得到普遍认可，并形成突出的品牌优势，并以此聚合了丰富且优质的客户资源。2021年，公司与近1600家客户保持良好合作关系，其中不乏日本DIC株式会社、立邦涂料、天津东洋油墨有限公司、苏州科斯伍德油墨股份有限公司等国内外知名优质企业。

技术创新成果深度渗透生产全过程

产能释放助推业务量级再上台阶

为了更好的稳固细分龙头地位，双乐股份将技术创新视为发展的源动力，并加大研发投入。2021年，公司研发投入5644.81万元，同比增长了7.61%，而近三年来研发投入分别为4873.65万元、5245.56万元和5644.81万元，呈逐年增加之势，且近三年投入总额高达1.58亿元，处于行业前列。在公司不断强化研发能力的基础上，一批新型专用颜料和高性能颜料产品的研发创新取得阶段性成果，截至本报告期末，公司累计获得发明专利15项，正在申请发明专利12项。

除此之外，作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业，公司参与制定国家标准9项、行业标准20余项，被全国涂料和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先进单位”。并且，公司长期参与国家、行业标准的制定，使公司对行业发展趋势理解更为深刻，对产品技术条件、工艺方法等的把握更为精准。在推动技术成果的实际应用方面，公司将参与制定的标准贯穿于研发、生产全过程，并渗透到产品工艺中，以酞菁蓝生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂法，相对其他方法具有能耗低、产品质量高、安全环保等优点。目前来看，通过一系列技术积累和工艺改进，公司以种类丰富且品质优良的颜料产品，获取了更大的市场份额。

值得强调的是，环保处理能力同样是颜料企业发展的关键因素和竞争能力的衡量因素。对此，双乐股份建立了较为完善的环境管理体系，依据清洁生产和循环经济理念，结合自身实际生产情况，构建“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，并落实“铬系颜料产线工艺改进及铅尘综合治理”等各项举措。通过持续的环保投入和工艺优化，公司的环境保护成果显著，多次被江苏省环保厅评为环保信用评价绿色等级企业，并荣获“全国石油和化工行业节能减排先进单位”称号。未来，随着国家环保标准持续提高及政策趋严，公司的环保优势将助推其在日趋激烈的市场竞争中占得先机。

报告期内，双乐股份也在稳步推进在建项目进度，已完成募投项目中的主体项目建设，随着项目陆续完工，成功进入试生产阶段。与此同时，公司还在有条不紊地进行车间升级改造，并加快自动化项目建设，借此可对成品质量、成本、效率、环保等方面产生积极正向的促进作用。可以预见的是，伴随后续项目产能的释放，公司业务量级将再上台阶，从而为公司稳定增长带来强有力的支撑，进一步夯实公司的行业领先地位。

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