这类对冲基金"嗨了"！索罗斯爱将一季度大赚28%，怎么做到的？

中国基金报记者 伊万

今年迄今，由于地缘政治的“黑天鹅”不时起舞，以及美联储转向紧缩的货币政策，市场持续震荡，华尔街各大对冲基金的表现也更受关注了。近日，海外各大对冲基金2022年一季度的业绩也终于纷纷出炉。

几家欢喜几家愁——在专注宏观策略和大宗商品的对冲基金迎来多年来的高光时刻时，也有一些股票策略，特别是押注科技和消费股的明星对冲基金们跌惨了。

宏观策略对冲基金“嗨了”

索罗斯爱将一季度大赚28%

随着各国央行急于通过提高利率和对俄罗斯的制裁以推高油价来应对飙升的通胀，宏观基金们正看到多年来最强劲的涨幅。对冲基金研究机构HFR发布的宏观策略指数HFRI500宏观指数2022年前两个月上涨4.75%。

“金融巨鳄”索罗斯爱将、前索罗斯基金管理公司投资组合经理大卫·罗杰斯（David Rogers）管理的Castle Hook Partners在3月上涨14%之后，在本季度涨幅达到了28%。该公司最大的回报也来自是对利率和商品的成功押注，目前其资产管理规模为20亿美金。

（David Rogers 来源：Business Insider）

通过宏观策略押注商品和利率大赚的对冲基金不止Castle Hook Partners一家。

据一位知情人士透露，资产管理规模约1500亿美元的全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）今年一季度的回报率为16.3%。其中，其旗舰基金Pure Alpha II在3月上涨了9%。

据官网介绍，桥水的“绝对阿尔法策略”（Pure Alpha）管理的基金大约占其基金管理规模的一半，该策略通过预测宏观经济趋势，积极交易大量相关性较低的债券、货币、股指和大宗商品头寸，避免投资于单一市场所造成的价格大幅度波动。知情人士还表示，桥水在2020年3月亏损后审查了其投资系统，此举有助于提高业绩。据该人士称，桥水已停止为其Pure Alpha战略募集新资金。

另一明星宏观交易员克里斯·罗科斯（Chris Rokos）管理的、资产规模约115 亿美元的罗科斯资本（Rokos Capital）在今年第一季度收益率为 7%。去年，由于债券市场剧烈波动，罗科斯资本创纪录的大跌26%。

此外，本报此前曾报道，由Said N.Haidar管理的Haidar资本（Haidar Capital）旗下的旗舰基金Haider Jupiter Fund三月的回报率达到了惊人的54%，而今年迄今更是已大赚148%。据彭博报道，2月时这只基金71%的资产投资于固定收益证券和商品。由于包括石油、天然气在内的商品大涨，这可能对净值增长有显著贡献。

（部分宏观对冲基金三月和今年迄今回报率 来源：基金报记者整理自彭博社）

股票对冲策略基金遭“定向爆破”

梅尔文资本、老虎环球巨亏

与宏观策略的基金们相比，股票对冲策略这边就是另一番景象了——重仓科技和消费股的对冲基金们一季度日子不太好过。

根据HFR的数据，股票对冲策略指数HFRI Equity Hedge 指数今年前三个月下跌4.65%。细分策略中，科技相关的策略前三个月已跌去8.38%，表现仅仅好于医药策略跌去的13.92%。

（来源：HFR）

美东时间4月7日，据彭博社援引知情人士消息，曾在去年因大肆做空游戏驿站（Gamestop）而溃败一个月大亏54%的“做空天才”加伯·普洛特金（Gabe Plotkin）旗下的梅尔文资本（Melvin Capital）今年一季度再度交出糟糕业绩——亏损20.6%。该知情人士还表示，该基金3月份下跌3.8%，是连续第三个月下跌。而去年，梅尔文资本全年亏损达39%。

梅尔文资本创立于2014年，截至今年3月，梅尔文资本管理的资产规模约为100亿美元。根据其官网介绍，它主要采用"自下而上、以基本面研究为导向的流程，以确定采用多空股票策略的投资"。普洛特金曾向媒体描述称，该基金"非常注重空方"（即卖空），且对空头有"强烈的关注"。

根据梅尔文资本披露的去年底的持仓可以看出，其主要投资于科技类和消费类股票。在该公司重仓的前六只股票中，有五只在第一季度下跌，其中消费公司Bath & Body Works Inc.下跌了近三分之一，Laboratory Corp. of America Holdings下跌了16%，拖累梅尔文资本一季度表现。

老虎环球管理基金（Tiger Global Management）旗舰对冲基金的情况也每况愈下。该基金在一季度亏损了近34%。这只对冲基金在3月份暴跌超过13%，为连续第三个月亏损，比2021年走势更为艰难。去年的跌幅为7%，是其自2016年以来的首次年度下跌。

根据截至去年年底的持仓数据，老虎环球基金重仓的前五只股票（京东、微软、“东南亚小腾讯”Sea、金融科技公司Nu Holdings和云数据储存及应用服务商Snowflake）清一色为科技股。这些股票都出现了下跌，且大多数公司的跌幅都达到了两位数。

此外，老虎环球还持有包括字节跳动、Stripe、Checkout和Databricks等未上市公司的股票，对于这部分持仓，老虎环球也下调了估值。

老虎环球管理资产规模约为350亿美元，旗下包括对冲基金、多头基金和交叉基金，其余资产则归入其迅速扩张的风险投资部门。老虎环球还表示，最近以127亿美元的价格关闭了其PIP 15风险基金。

市场震荡

外资仍看好中国的机会

尽管重仓个别中概股的老虎环球在一季度亏损严重，但随着3月中后恒生科技指数的强劲反弹，以及4月2日中国证监会等四部委发表的征求意见稿，继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，投资者看好中国资产的热情又重燃。

最新表态看好中国的是私募股权巨头KKR&Co. 当地时间4月6日，KKR & Co的联席执行长Joseph Bae在纽约的一个会议上表示，尽管存在地缘政治复杂性，但公司仍非常看好中国的机会。他进一步称，投资中国需要了解政府正在寻求实现的目标，无论是农业现代化还是协助人们实现共同富裕。Bae还指出，金融服务将是中国未来五到十年的一重要主题，中国将在资产管理方面做得更好。

资本市场上，港股各企业也增加了回购力度，展现了充分的现金流能力，以及对后市的信心。根据《证券时报》引用统计显示，2022年一季度，共有114家港股公司进行股票回购，回购总量为19.92亿股，回购总金额达133.53亿港元。同比来看，分别同比增加56.16%、99.6%和259.05%。

此外，根据中国美国商会、中国德国商会近期发布的调查报告显示，83%的美资企业和96%的德资企业持续看好中国市场，66%的美资企业和71%的德资企业计划增加在华投资。

编辑：舰长

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