中宠股份业绩下滑背后：电商子公司持续亏损 国内市场短期承压

作者 | 格子

3月末，宠业龙头中宠股份公布了2021年年报。

2021年，中宠股份营业收入为28.8亿元，较2020年的22.3亿元上涨29.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，较2020年的1.3亿元下降14.29%。

经营活动产生的现金流量净额为2.1亿元，较去年同期上涨1162.94%。

不过，《宠业光年》发现，中宠股份的两家子公司：烟台顽皮宠物用品销售有限公司（简称“顽皮销售”）、北京中宠好氏宠物食品有限公司（简称“北京中宠好氏”）亏损严重，2021年净利润分别为-5080万元、-2415万元。

对此，中宠股份相关负责人对《宠业光年》表示，出现这种情况主要是因为，这两个公司都是做销售业务的，销售费用主要通过这两家列支。

开源证券认为：中宠股份海外市场收入延续高增速，国内市场收入增速短期承压。

01子公司亏损

根据财报，中宠股份的主要控股公司有7家，其中有5家公司均为公司带来了不错的利润，但有2家处于亏损状态，一个是烟台顽皮宠物用品销售有限公司，另一个是北京中宠好氏宠物食品有限公司。

根据中宠股份3月31日发布的《关于公司及子公司 2022 年度对外担保额度并接受关联方担保的公告》，顽皮销售的资产负债率已超过 70%。

2020-2021年，顽皮销售的营业收入分别为4.5亿元、5.9亿元，净利润分别为-4088万元、-5080万元，净资产分别为-1417万元、-6498万元。

北京中宠好氏则是中宠股份收购而来。

2018年5月29日，中宠股份发布《关于公司对外投资暨签署股权转让和增资协议的公告》，中宠股份与自然人戚惠娜、北京万峰贸易有限公司就收购威海粉橙电子科技有限公司（后为“北京中宠好氏”）100%股权，并向威海粉橙增资事项分别签署了《股权转让协议》和《增资扩股协议》。

中宠股份在公告中表示，未来电子商务发展空间巨大。公司秉持与时俱进的发展理念对外投资，积极开拓电商业务，促进公司国内市场的建设，培育新的利润增长点。

一个月后，中宠再次发布公告称，已完成威海粉橙工商变更登记备案手续，并更名为威海好宠电子商务有限公司（后为“北京中宠好氏”）。变更完成后，公司持有威海好宠51%股权，成为威海好宠的控股股东，北京万峰则持股49%。

据中宠股份此前发布的公告内容，威海好宠2019年1-9月营收达到约2236万元，净利亏损约162万元；2018年营收约204万元，净利亏损约180万元。

2020年4月6日，中宠股份公告宣布拟向威海好宠电子商务有限公司增资255万元，此次增资旨在增强其资本金实力，增资完成后，威海好宠可以充分发挥其在电商经营方面的优势，为公司应对新零售所带来的机遇与挑战打下良好的基础。

2020年年报显示，北京中宠好氏全年营收5146万元，净利润为-618万。2021年，该公司亏损扩大，营业收入为5572万元，净利润为-2415万元。

根据国家企业信用信息公示系统，北京中宠好氏曾于2021年7月因“未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告”被北京经济技术开发区管理委员会列入经营异常名单。2021年9月被移除。

对于两家公司的亏损情况，中宠股份相关负责人对《宠业光年》表示，主要是因为这两个公司都是做销售业务的，销售费用主要通过这两家列支。

《宠业光年》注意到，2021年中宠股份的销售费用为2.4亿元，较2020年增长31.90%，财报称主要是报告期内公司加大了业务推广宣传力度所致。

此外，2021年公司的研发费用为4129万元，较去年同期上涨19.30%。不过，与之对应的研发人员却在减少。

2021年中宠的研发人员为141人，较2020年的145人，降低了2.76%。

02现金流上涨1162.94%

从基本财务情况来看，2021年，中宠股份的营业收入为28.8亿元，较2020年的22.3亿元上涨29.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，较2020年的1.3亿元下降了14.29%。

财报显示，公司前五大客户的销售额分别为7.2亿元、3.3亿元、9165万元、7399万元、7105万元，分别占年度销售总额的比例为24.94%、11.47%、3.18%、2.57%、2.47%。前五大客户合计销售金额占年度销售总额的比例为44.63%。

2021年，中宠股份经营活动产生的现金流量净额为2.1亿元，较去年同期上涨1162.94%。

值得一提的是，经营活动产生的现金流量净额第一季度还为负值为-2060万元，第二季度飙升至1.1亿元，第三季度回落至620万元，第四季度再次升至1.2亿元。

从营业收入构成来看，按行业分，宠物食品及用品依然是中宠股份的主要营收来源，2021年该部分的营业收入为27.7亿元，较2020年上涨27.82%。报告期内，该部分占营业收入的比重为96.68%，跟2020年的97.62%相比，稍有下降。

按产品分，宠物零食的营业收入最高，为19.8亿元，跟去年同期相比上涨了15.64%。不过，该部分占营业收入的比重较去年有所下降。其次为宠物罐头、宠物主粮、宠物用品及保健品、其他业务，占营业收入的比重较2020年均有所增加。

按地区分，2021年中宠股份境内业务和境外业务营业收入均呈上升趋势，不过在占营业收入的比重上，境内业务稍有下降，境外业务稍有增长。

中宠股份董事长郝忠礼曾表示，这些年，中宠股份将“聚焦国内市场、聚焦品牌、聚焦主粮”作为战略重点，但现在看来，效果似乎还不太明显。