万科三箭齐发：年报稳健，分红丰厚，回购给力

3月30日晚间，万科披露2021年年报，期内公司实现营业收入4528亿元，实现净利润225.2亿元；净负债率29.7%；持有现金1493.5亿元，货币资金对于短期债务的覆盖倍数进一步提升至2.5倍。

发布年报的同时，万科推出回购方案和公司上市以来最高比例的分红派息预案，将在未来三个月内择机开展不低于20亿元、不超过25亿元公司股份回购，分红比例拟由2020年的35%跃升至50%，合计拟派发分红112.8亿元，是A股中唯一一家连续三十年进行现金分红的公司。

2021年，在房地产行业出现较大波动的背景下，万科守住了安全经营的底线，保持了“绿档”和业内领先的信用评级，经营性现金流净额连续13年为正，年末存量融资的综合融资成本降至4.1%。但万科也面临上市31年以来第三次净利下滑。

郁亮在《致股东》中反思了公司净利润下降的原因。从财务层面看，2021年万科净利润下降源于三方面，包括毛利率下降、投资收益减少和市场下行带来的计提减值。其中，毛利率下降是主要影响因子，2021年万科整体毛利率21.8%，同比下降7.4个百分点，扣除营业税金及附加后的整体毛利率，从2020年的22.8%下降至17.2%。从结构上看，房地产开发业务依然对公司净利润具有决定性作用。

郁亮坦言，尽管公司较早意识到高速增长终将结束，但公司的行为未能坚决摆脱高增长惯性，部分城市出现投资追高冒进，导致毛利率下滑。同时，充分授权、分布式实施是万科过往快速发展的机制保障，在追求效率优先的高速增长阶段，这一机制能更快地响应市场、捕捉机会，最大程度地释放前线战斗力。但随着近年来业务复杂度提高，市场竞争日趋激烈，各城市公司能力的参差不齐导致操盘表现的离散度上升，影响了公司的整体业绩。

郁亮表示，2022年万科将采取坚决、有针对性的行动，全力扭转开发业务局面。公司以开发经营本部为主导，推进“一盘棋”建设，解决能力分散、操盘表现不稳定的问题。同时严格投资管理，投资向市场更为稳定、团队操盘能力更强的区域集中，提高投前研判的精准度和投后落地实现程度。经营、服务业务继续提升经营效率和竞争力，争取更大的发展空间和更好的回报水平。郁亮认为，经营、服务业务将为公司整体利润率水平提供一定支撑，也为未来不动产市场准备更多合格资产，对接更广泛合作机遇。

对于2022年的业绩，郁亮表达了明确的信心，相信行动和努力将支撑公司在2022年实现营业收入和净利润的企稳回升。

年报显示，房地产开发业务方面，万科2021年实现合同销售金额6277.8亿元，结算收入保持增长。土地储备方面，2021年万科获取新项目148个，权益地价总额约1401.5亿元；截至2021年年底，公司在建项目总计容建筑面积约10367万平方米，权益计容建筑面积约6428.4万平方米；规划中项目总计容建筑面积约4521.7万平方米，权益计容建筑面积约2910.1万平方米；此外公司还参与了一批旧城改造项目。

值得注意的是，万科的非开发业务正在进入高速发展期。比如，万物云在业内率先完成“住、商、城”全域空间服务覆盖，2021年实现营业收入240.4亿元，同比增长32.1%。另外，万纬物流已做到冷链仓储规模国内第一，并获得淡马锡、GIC等知名机构战略投资。