铁价上涨提振铬矿需求，现货倒挂支撑矿价继续上行

摘要：周初南非44%精粉期货新一轮成交价格，涨25美元至300-310美元/吨，率先突破其十年内价格次高点，与此同时，主流钢厂也出台4月高碳铬铁招标价，上调500至8995元/50基吨，按此价格，下游铁厂亏损大幅减小，部分工厂已准备复产，补库积极性较高。铬矿现货方面仍是高度集中，在铁厂新一轮补库需求的推动下，现货资源紧缺局面加剧，现货大幅倒挂的情况下，持货商挺价意愿强烈，部分惜售已封盘，尚在出售的也是小批量为主。

一、铬矿成交重心不断上移

当前铬矿市场仍面临较大的供应压力，期现货之间形成价格上涨联动后，价格还在继续稳步上行，铬矿每个品种新一轮成交价格，基本已经突破十年内的次高点，天津港44.5%南非精粉最新成交价格310美元/吨，环比上涨25美元/吨，仅次于十年内的最高价格。3月和2月相比，南非和其他产地的铬矿价格均处于上行态势，其中铬精粉价格得益于需求的拉动，正在快速缩小和粒度矿的价差，涨幅明显大于粒度矿。

二、新一轮钢招价上涨，利于铬矿需求释放

当前青山集团出台4月高碳铬铁采购价8995元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨，最晚交货期限2022年5月10日。青山钢招率先落地，稳定市场信心，四川和内蒙古部分铁厂生产已不亏损，因此计划陆续复产，对原料采购积极性回升。

截止3月28日，内蒙古SF-EF工艺成本为8058元/50基吨，EF工艺成本为8980元/50基吨。贵州地方电网EF工艺成本为8016元/50基吨，南方电网EF工艺成本为9389元/50基吨。

三、天津港南粉库存占比创新高

天津港库存近期虽有回升，但整体来看仍保持在低位，港口库存整体有限，南非发运问题依旧严峻。有下图可知，天津港口南非铬矿库存占比已逐渐攀升至86%附近，目前铁厂多消耗南非粉矿为主，高品粉矿供应仍见底，市场库存有限，多数贸易商挺涨为主，部分则暂时不报价。

四、铬矿现货倒挂严重

当前44%南非精粉已成交至300-310美元/吨，对应现货成本在52-53元/吨度，而现货市场44%南非精粉成交在46元/吨度附近，与其远期现货的成本还有很大差距，期现货成本倒挂愈发明显，持货商捂货惜售情绪强烈，多封盘或小批量出货。南非40-42%精粉新一轮报价250美元/吨，折算到现货成本为45-46元/吨度，远高于目前41-43元/吨度的价格。成本和需求的共同支撑下，铬矿现货价格上行动力充足。

五、总结

1、铬矿现货资源高度集中且倒挂较多，现货价格上行动力较足。

2、2022年二季度不锈钢产量高位，铬铁持续去库，新一轮高碳铬铁钢招价格环比上涨500元，随着铬铁利润修复，下游铁厂具备复产条件增多，铬矿需求增加，铬矿仍有进一步上涨空间。