市值跌去七成，泡泡玛特过气了？

在今年3·15晚会上，盲盒价格、质量虚高问题被曝光，有“盲盒第一股”之称的上市公司泡泡玛特股价应声而跌。

截至3月29日收盘，泡泡玛特股价仅仅为33.35港元/股，较上市之后最高点107.34港元/股已跌去近70%。

泡泡玛特，就要过气了吗？

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你永远无法猜出盒子里会开出什么角色，这就是盲盒的魅力。

但这份魅力，好像在近期打了折扣。

泡泡玛特的营收增速放缓，其实是上市后开始的。

上市前，泡泡玛特营收增速堪称可怕。据招股书显示，其17-19年的营收分别为1.581 亿元、5.145 亿元和16.834 亿元，同比增速均在300%以上。利润从17年的160 万暴增至2019年的4.511 亿元。

2020年，泡泡玛特营收为25.13亿元，增速为49.3%；净利润为5.23亿元，增速为15.96%。

2021年三季报数据营收虽然较去年同期有所回升，但相较于18-19年同期超200%的增速仍有着明显的差距。

尽管其营收数据还不算坏，但其股价一路呈波动下跌趋势，市值如今跌去了七成。

泡泡玛特，到底怎么了？

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泡泡玛特，成也盲盒，败也盲盒。

随着盲盒文化的流行，盲盒不止是泡泡玛特的赚钱法宝了，这个概念开始泛滥，甚至有点被玩坏了。

比如什么“宠物盲盒”“鲜花盲盒”“食品盲盒”，这些不规范的盲盒时常被舆论口诛笔伐。

但这依然挡不住“万物皆可盲盒”的浪潮，盲盒甚至成了商家去库存、销废物的有效手段。

于是，监管部门的目光也被吸引了过来。今年1月14日周五，上海发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》（以下简称《指引》）。该《指引》对具体盲盒经营活动提出了倡导性建议，包括规范盲盒价格体系、明确盲盒抽取规则、鼓励设定保底机制、加强商品售后保障、规范营销炒作行为和未成年人保护机制等等。

盲盒的泛滥，导致盲盒这一形式带给人的惊喜感下降了。一些忠实的粉丝还会留在盲盒潮玩里，一些只是爱新鲜的消费者，就会对此失去兴趣。

另外，同样聚焦盲盒潮玩领域的品牌，如52TOYS、寻找独角兽、若来等，也在围剿泡泡玛特。盲盒市场的IP竞争，变得越来越激烈。

更多盲盒IP的出现，直接导致了泡泡玛特的主打IP Molly系列受欢迎程度下降。泡泡玛特财报显示，Molly系列从2017年占营收的26.3%，降至今年上半年仅占11.5%，也不再是收入占比最多的IP了。

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只能说，“盲盒第一股”不能仅靠盲盒给资本市场讲故事了。

今年2月，有媒体报道称，泡泡玛特与北京朝阳公园已达成合作，被正式授权使用园区内“欧陆风韵”项目及其周边街道、森林。

是的，泡泡玛特将自己的对标迪士尼，想要成为一个拥有多个IP的大型集团。

2021年8月，泡泡玛特新增投资企业北京泡泡玛特乐园管理有限公司，业务范围涵盖城市公园管理、游乐园、游艺娱乐活动等，由泡泡玛特100%持股。

2021年9月，泡泡玛特宣布完成对“两点十分”进行了投资，“两点十分”是一家以动漫IP研发、运营为核心的公司，泡泡玛特认为动漫影视是延长IP生命周期、让IP更加丰富立体的方法之一。

影视化+主题乐园，泡泡玛特能否不再只依赖盲盒讲好新的故事呢？