在中概股退市担忧潮中逆向而行，瑞思教育(REDU.US)获批继续上市

继去年3月美国证券交易委员会(SEC)通过《外国公司问责法》(下称“HFCAA”)最终修正案，引发市场对于中概股退市风险担忧后，3月10日，随着SEC公布首批暂定为HFCAA下“被识别实体”的5家中国公司名单，市场对于中概股这一退市风险的担忧被推向了新的高度。

目前，市场对于中概股退市风险担忧的恐慌情绪仍在发酵。与此同时，也有部分声音指出此次恐慌情绪的非理性，市场应以更客观角度来审视本次事件及其影响。

而值得一提的是，在被识别名单公布的同日，也有一家中概股企业瑞思教育(REDU.US)收到了纳斯达克的获批，同意其继续上市的请求。

更理性看待当前中概股形势

智通财经APP了解到，3月10日，瑞思教育宣布，收到了来自纳斯达克的通知，其纳斯达克听证会小组已同意公司若能在630之前完成和NaaS的合并，则可以保留上市公司地位。

回看本轮市场对于中概股退市风险的担忧，其直接导火索在于HFCAA。根据该法案的细则要求，以下两种情况下的公司，将被列入美国公众公司会计监督委员会(下称“PCAOB”)的临时被识别名单：1.公司聘用了PCAOB无法对其进行展开检查或调查的审计师事务所;2.经过PCAOB认定，公司“无法检查”或“无法调查”的状态是由公司所在地政府立场造成的。

而根据我国相关法律制度规定，中国企业不得随意将企业审计工作底稿出示给境外机构。这与上述规定形成一定矛盾点，由此而引起了市场对于中概股退市风险的担忧。

3月10日，随着5家企业临时被识别名单发布，市场上担忧的声音被进一步放大，甚至出现了“中概股即将集体退市”“名单企业只有15天申诉期就会被摘牌”的偏颇误读。

对此，中国国际金融股份有限公司管委会成员、投行业务负责人王晟在《经济日报：评《外国公司问责法》公布首批临时被识别名单》中表示，SEC的识别行为是依据已公布法案及规则实施的一个常规性步骤，并非突发事件;且相关法规存在三年缓冲期，目前断言入单企业最终会被强制退市尚为时过早。

目前，中美双方监管机构也正就审计监管合作展开积极沟通。其中，早于3月11日，中国证监会相关部门负责人便表示，双方监管正开展沟通对话，并取得积极进展。3月15日，PCAOB则表示，近期双方已多次举行会谈，致力于达成一份合作协议。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开了专题会议，会议中也提到，双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正致力于形成具体合作方案。

另一方面，当前赴美上市的中概股中并非所有行业均为敏感行业，即便所在行业属敏感行业，企业审计底稿也可进行脱敏处理。从这一角度来看，中美监管沟通也仍存在共识空间，或应更理性看待本次中概股退市风险。

与NaaS合并获看好 市值具备上升空间

回到纳斯达克批准瑞思交易继续在公开市场交易本身，据智通财经APP了解到，纳斯达克听证会小组对于其继续上市请求也提出了前提条件。

其中包括，于2022年6月30日或之前，公司应已完成此前宣布的与NaaS的拟议业务合并，并获得股东对业务合并的批准以及在指定日期前完成公司和DadaAuto Inc的财务审计方面达到了其他中期里程碑。某种程度上，反映了监管机构对于瑞思教育与NaaS合并的看好。

据了解，自瑞思教育公布与NaaS签订合并协议公告以来，公司股价实现了连续多日上涨，最高单日涨幅达逾39%。2月23日，公司股价较2月9日开盘累涨逾133%。

这背后，则一定程度上体现了市场对于双方合并潜在价值的认可。据智通财经APP了解到，NaaS为一家于中国占据领导地位的电动汽车充电桩运营商，目前，NaaS于中国市场所覆盖充电桩数量达约24万个，其中近70%为直流快速充电桩，所服务电动车驾驶员达180多万名。其中，通过NaaS交易的累积电量约1700GWh，约占全国公共充电量的15-20%。

NaaS商业模式主要分为三大部分：1.移动服务/充电桩连接：用户通过NaaS的多品牌充电桩网络满足其充电需求。2.硬件销售与维护：充电桩销售。3.站点服务：向站点运营商提供外包站点管理及非充电服务(如零售、洗车等)。整体而言，NaaS更偏向第三方充电服务平台主导的商业模式，与Chargepoint类似，采取较轻资产化的发展模式。

从市场角度来看，中国无论在新能源汽车增速还是总销量方面均处于全球首位，为目前充电桩赛道上最具发展前景的市场，而NaaS作为市场中占据较高份额的参与者，具备较高发展潜力。

目前，瑞思教育继续上市请求的获批，使得市场对于其退市边缘的担忧得以消除。随着公司与NaaS合并进展逐步推进，其未来也有望面临更大的发展潜力及市值增长空间。