外资围猎，期货爆仓，青山集团多空逆转，史诗级翻盘！

从爆亏 126 亿到盈利 80 亿美元，只用了一天，青山集团就完成了这场商业史上的奇迹，这也是中国企业第一次被外资围猎时完成反杀。

2022 年 3 月 8 日，媒体报道称青山集团在伦敦金属交易所 LME 被外资恶意逼仓，持有 20 万吨镍空单的青山集团，或将累计亏损超 126 亿美元。

根据《财富》杂志的统计，2021 年青山集团的利润为 8.26 亿美元，公司资产合计为 101 亿美元，在全球 500 强企业中位列第 329 名。

按照这个数据来算的话，成立于 1992 年的青山集团，即使是将公司所有的资产变现，仍然存在 25 亿美元的缺口，换句话说，近 30 年来的辛苦拼搏一朝散尽。

然而青山在绝境之下上演了一番堪称是歪嘴战神的剧目，先是 LME 紧急暂停镍期货交易，接着交易所回滚服务器删除交易记录，最后凭借一通神操作调配了 20 万吨金属镍板。

目前来看，青山集团已经基本上脱离了巨额亏损风险，我梳理了一下整件事的来龙去脉，有一点可以肯定的是，这是境外资本针对青山集团进行的一场定点、定时、定向的收割，为了做成这个局，外资已经准备了足足两个月之久。

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青山集团是国内一家非常低调的民营钢铁企业，2021 年青山全年产出不锈钢 1080 吨，占全国不锈钢产量的 32%，是全世界最大的不锈钢生产商。

同时，青山集团还是全球最大镍供应商，其在印尼、俄罗斯等多地拥有镍矿，2021 年青山集团的镍产能为 60 万吨，占全世界镍矿产能的 25%。

可就是这么一家企业，竟然因为拿不出区区 20 万吨镍，差点被人逼到爆仓。

这场针对青山集团的精准收割，其实早在今年 1 月份就已经初露端倪。

今年年初，镍金属的价格就略有波动，从 1 月 4 号到 1 月 14 日，价格由 21000 美元一吨上涨至 24200 元 / 吨，因为涨幅较为夸张，被市场戏称为妖镍。

也正是在此期间，一股神秘的多头势力开始横扫 LME 市场上的镍期货仓单，根据伦敦金属交易所 LME 的数据显示，从 1 月 10 号开始，某个客户持有的镍仓单占比为 30%，到了 1 月 19 日，其持有的仓单占比达到 80%，而近期，这个比例更是达到了恐怖的 90%。

给不了期货交易的朋友科普一下，仓单是由交易所签发的提货凭证，如果你持有的期货合约到了交割期，想要现货的话，可以凭借这个仓单去交易所的仓库提货，根据最新的数据，LME 的仓库里目前有 7.68 万吨镍。

同一个人手里持有超过 90% 的仓单，这意味着如果现在有一个冤大头急需要一大批镍来交割的话，他已经不可能从市场上买到足够的镍来交付，那他所剩下的选择就只有一项：按照当前镍期货的价格买入相应的合约来平仓。

这个冤大头，就是青山集团。

从 1 月份开始，多头势力就已经瞄准了青山，并扫光了市场上所有的仓单，为的就是等青山集团手中持有的空单合约到了交割期后，逼迫青山平仓。

但这里面有个漏洞，如果青山不做空镍，那这股神秘的多头势力不就白费功夫了吗？

这个圈套妙就妙在这里，作为全球最大的镍生产商，青山几乎可以说是被焊死了的空头，因为只有做空，青山才能对冲它的经营风险。

听起来比较复杂，但你想想作为镍的生产商，青山是不是只有在镍的价格出现暴跌的时候才会有经营风险，那么为了对冲这种经营风险，青山就需要去购买对应的空单合约，这样即使企业因为生产镍而亏损了，也能够从金融市场上挽回相应的损失。

这种操作一般称之为套期保值，是大宗商品生产商们最常见的风险对冲手段，而青山做空镍，在交易市场上几乎可以说是人尽皆知的事了。

于是，当青山所持有的空头合约逼近交割期时，多头势力发起了这场让所有人惊呼见证历史的逼空大战。

3 月 7 日，伦敦交易所镍的期货价格在多头势力的推动下，由 29000 美元一吨暴涨至 50000 元 / 吨，单日暴涨了 76%，等到晚间这个价格更是翻倍冲上了 10 万元 / 吨，当 LME 紧急叫停镍产品交易时，镍的价格为 80000 元 / 吨。

现在摆在青山面前只有两种选择，以 8 万元每吨的价格买入 20 万吨镍合约平仓，或者拿出 20 万吨现货镍来交割。

但作为年产量 60 万吨、全世界最大的镍商，青山偏偏就拿不出这 20 万吨镍来。

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主要的原因是交易品种的区别。

青山产的镍，是高冰镍，而 LME 要的是电解镍，青山在俄罗斯的镍矿倒是能够生产 LME 要的产品，但因为俄乌冲突的关系，俄罗斯的货船被欧美禁止靠岸，这导致青山即使是有货也没法运到伦敦去交割。

如果按照 8 万元每吨的收盘价计算的话，抛去 2 万美元建仓成本，持有 20 万吨镍空单的青山集团，将浮亏 110 亿美元，再加上每吨 8000 元的保证金 16 亿美元，合计亏损 126 亿美元。

定点是定在 LME 交易所，欧洲拒绝俄罗斯货船靠岸，你有矿也运不进来；

定时是定在合约交割期突然逼空，不给你丝毫反应空间；

定向是专门针对全球最大的镍厂商，也是焊死的镍空头做局。

这个局面，换了全世界任何一家公司来，那都是直接转行去伦敦大本钟下开邮局了，上面摆下面寄。

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但是，伦敦金属交易所，LME，这个成立于 1876 年，世界上最大的有色金属交易所，是港交所的全资子公司。

3 月 8 日，在 LME 早盘开市前，LME 官方发文宣布暂停镍交易，随后官方又接连发布公告称交易所将暂停原定 3.9 日的合约交割，并取消昨日夜盘镍的交易记录，将价格回滚至 5 万元 / 吨。

紧接着又有媒体报道称，建设银行董事长拜访了五矿集团的董事长，这两个集团和青山有什么关系呢？

首先，青山集团在 LME 的经纪商是建设银行的子公司建银国际，如果青山集团因为多头逼仓而破产的话，作为经纪商的建银国际就要承担这 70 亿美元的债务，而五矿集团是做有色金属贸易起家的。

这两者放在一起的结果就是，3 月 9 日，青山集团对外发布公告称，已经调配到充足的现货进行交割。

现在压力已经来到了恶意逼空青山集团的外资，如果外资敢按目前价格接下这笔 20 万吨的镍板，那么青山集团将从爆亏 126 亿美元的绝境逆转为净盈利 80 亿美元。

即使外资违约不承接，按照 10% 的保证金成本，恶意逼空的外资将最少亏损 10 亿美元。

另外别忘了，为了阻止青山购买仓单交割，多头势力可是在 1 月份的时候扫空了 LME 7.68 万吨的镍库存，按照当时 21000 美元一吨的价格来算，成本也高达 16 亿美元。

持仓库存到了这个地步，我个人建议多头势力近期也不要做别的大宗商品交易了， 就专心做镍吧。

从当年的中航油事件到 2004 年的大豆风波，再到前些年的原油宝，中国企业已经不是第一次在国际金融市场上被外资围猎了，他们用着口中名为规则的工具，一次又一次从我们口袋里掏走多年辛苦积攒起来的心血家底，而这一次轮到我们使用这套工具了。

当然，到目前为止，一切还未盖棺定论，毕竟从调配到交割，这其中还有许多步骤与流程要走，这场商业大戏目前仍在上演。