我国包装水行业规模破二千亿元，未来空间及增速均可期。根据 Euromonitor，2020 年我国软饮料行业规模 5,735 亿元（含包装水），其中包装水行业规模约 2,159 亿 元，约占全部软饮料的 37.6%。2013-2020 年包装水复合增速为 4.6%，行业规模 7 年增长 1,000 余亿元。根据 Euromonitor，预计 2025 年，我国包装水市场规模将达至 3,131 亿元，占全部软饮料的 40.9%，2021-2025 年复合增速将为 5.0%，预计 未来 5 年行业规模将再增 1,000 亿元。
从我国包装饮用水总消费量看，由于我国人口基数大且优质水源较少，包装饮用水刚需性较强，消费量的潜在空间较大。根据 Euromonitor 预计，2025 年我国的包装水消费量将增至 646.8 亿升，2021-2025 年 CAGR 为 3.1%。从人均消费量来看，在消费升级和健康意风尚的驱动下，我国包装水人均消费量将持续增长。根据 Euromonitor 预计，2025 年我国包装水人 均消费量将达至 45.8 升/人，2021-2025 年 CAGR 为 3.1%。我们认为，消费者对 “健康”、“高端”的饮料需求将成为包装水消费体量进一步高增长的重要引擎。
“大玩家”坐镇，CR3 高度集中
TOP3 水企连续 3 年坐稳头部，2020 年集中度高达 24.5%。农夫山泉和华润怡宝 两大品牌均主打天然水，且市场份额颇高。根据 Euromonitor, 2020 年农夫山泉及 华润怡宝的市占率分别为 11.4%、8.4%，为我国包装水市场的主流产品及品牌， 且主流趋势仍将持续。根据 Euromonitor，预计 2021 年农夫山泉及华润怡宝市占 率将达到 11.8%、8.1%，稳居行业前二。
“水”行业具备高成长的逻辑
逻辑 1：健康化的日常饮食是刚需
复盘美日软饮料消费趋势，我们发现，近年来，美日消费偏好均由好喝甜腻转向 健康清淡。随着各国消费者对健康的日益重视，健康化饮品的诉求高涨。由于包 装水具有 0 卡、0 脂、无人工添加剂的特点，受到消费者青睐。近年来，包装水 不仅成为美日软饮料的重要组成，且人均包装水消费量持续增加。
包装水符合美国的健康化诉求，不断瓜分碳酸饮料市场。2020 年，美国包装 水消费量再达历史新高，碳酸饮料连续第 6 年缩减。根据 Euromonitor，2020 年美国包装水及碳酸饮料消费量分别为 431 亿升及 433 亿升，二者体量趋近， 差距进一步缩小。同时，美国包装水人均消费量逐年提升。根据 Euromonitor，2020 年，美国人均包装水及碳酸饮料消费量分为 130.2 升/人及 130.6 升/人， 包装水及碳酸饮料的人均消费量接近。根据 Euromonitor 预计，未来包装水 将超越碳酸饮料成为美国消费量第一的软饮品类。
日本健康化趋势不改，包装水仍然受青睐。低糖无糖饮品一直是日本软饮料 的消费首选，健康化生活方式带动包装水消费量高增长。2014 年，日本包装 水消费量超越碳酸饮料，成为仅次于即饮茶的第二大软饮品类。根据 Euromonitor，2020 年日本包装水及碳酸饮料消费量分为 45.4 亿升及 34.9 亿 升，远超碳酸饮料。同时，2014 年以来，日本人均包装水消费量连续 6 年超 越碳酸饮料。根据 Euromonitor，2020 年日本人均消费量已达至 36 升/人，远 超碳酸饮料的人均消费量。根据 Euromonitor 预计，在饮食健康化和人口老 龄化趋势下，日本的包装水消费量会继续稳定增长。
与美日两国饮品消费的演变类似，我国消费者对健康饮品的偏好显现。上世纪 80 年代，碳酸饮料因口感甜美刺激而深受国人喜爱；90 年代末，国人对果汁及含乳 饮料青睐有加；而近年来，消费者更偏好于购买口味清淡、天然健康、无添加剂 的饮料。由于包装水自身具有“0 糖 0 卡 0 添加剂”的特点，逐渐成为消费者的 重要选择之一。
逻辑 2：高端化的品质消费是趋势
重水质，买品质。随着我国居民的健康生活意识增强，对饮用水水质要求提高， 饮水结构逐渐发生改变。由于包装水具有更安全更健康的特性，愈发成为居民日 常饮水的选择。根据华经产业数据，2013-2017 年，我国居民家用桶装水消费结构 从 16.4%提升至 19.7%。2020 年新冠疫情后，由于健康饮水需求迫切，居民对于包装水的偏好进一步提升。由于饮水品质备受关注，居民桶装水在日常饮用水中 的占比将逐步增加。
追高端，喝品牌。高端水强调水源优势，注重水质、健康及口味，且包装设计精 致，愈发成为消费者品质生活的选择。国内的高端水以外资品牌为主，国产品牌 市场份额近一成。国际饮料巨头在华“圈地”高端市场。雀巢推出高端水品牌巴 黎水、圣培露、普娜；达能推出高端水依云。根据华经产业数据，我国 2014-2019 年高端水零售量从 76.1 万吨增至 146.4 万吨，高端消费量占全部的比例从 0.97% 增至 1.50%。随着消费升级和国内品牌的兴起，国内的高端水市场空间会进一步 扩大，并成为新的消费热点。
报告来源：未来智库
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