华安基金苏卿云：投资指数基金的正确姿势

来源：证券之星

　　　　2月26日，一年一度中国私募行业的“奥斯卡盛会”——2021年度(第十六届)中国私募基金风云榜颁奖盛典暨2022年(第三届)中国银河专业交易策略公开赛半年度颁奖典礼圆满落下帷幕。

　　　　作为战略合作媒体，证券之星特别邀请了华安基金指数类产品投资副总监苏卿云先生进行对话交流。华安基金作为最早发行指数基金的投资机构拥有数十款针对不同指数及行业的ETF产品，给投资者带来丰富的投资工具。我们就指数类产品的发展历程以及如何选择指数ETF基金产品进行了深入探讨。

　　　　以下为对话的全文：

　　　　证券之星：能否介绍下华安基金指数投资的特点及创新发展历史？

　　　　苏卿云：华安基金是国内最早从事指数投资的公司，发展历史相对比较长。华安基金指数投资第一个特点是创新驱动发展，我们在2002年的时候是发行了国内第一只指数基金，此后，在2006年在上交所发行第二只指数ETF——上证180ETF。后续也发行了许多创新型指数基金，包括第一只黄金ETF、第一只投资欧洲市场的指数基金DAX30以及与上交所合作推出了中日ETF互通项目。

　　　　第二个特点是精品化。我们打造了很多的精品化ETF品种，比如上证180ETF，目前总规模是200多亿，也是市场前十大的ETF基金之一，代表了上证市场中最大的180个蓝筹公司。再比如创业板50是代表着创业板里最优质的50家上市公司，目前规模100多亿，交易也非常活跃。其次，像黄金ETF作为国内第一批发行的黄金商品指数基金在规模上和流动性上基本都占到了国内黄金ETF市场的一半左右。

　　　　第三个特点是我们注重海外市场的布局。刚才提到的德国DAX30ETF以及投资法国市场的CAC40ETF等海外指数的基金产品，目前只有华安基金一家在做，同时，我们的海外指数基金基本上把主要的海外发达市场都覆盖到了。

　　　　最后一个特点在于我们的ETF布局及投资都是在一个大的资产配置框架下来做的，我们的ETF包括股票、债券、货币、商品及海外市场，所以它满足大类资产配置的需求。投资者通过华安基金的ETF就可以实现大类资产配置的效果。

　　　　证券之星：指数化产品的投资价值在哪里？ETF有什么样的优势？

　　　　苏卿云：指数化投资最重要的价值就是把ETF产品作为一个工具来帮助投资者去更好的实现投资目的。现在整个市场的上市公司数量非常多，所以对于个人投资者包括一些研究实力较弱的机构投资者都在用指数基金，主要原因就是它可以帮助投资者在投资上做减法。投资者可以不用去做太多的个股研究，因为研究个股是需要较强的专业能力的，需要很多时间才能挑选出来比较好的标的。选择ETF就可以简单很多，因为指数基金可以帮助投资者去投资相应行业或者各个主题中质地较好的上市公司，如此就可以帮助投资者做投资上的减法，使投资者更好的实现投资目的。

　　　　第二个优势，帮助投资者分散风险，因为投资个股风险较高，如果个股踩雷对投资者投资收益影响是非常大的。而ETF是一篮子组合，它有数十个组合成分标的在其中，所以受到个股风险的因素会相对更小一点。

　　　　第三个优势，指数也有较好的收益。比如海外市场，海外市场的指数ETF发展比国内更快，发展规模也更大，去年底超过了10万亿美元。其中一个重要的原因是海外市场的基金经理难以持续稳定的战胜指数收益。

　　　　国内市场也是如此，能够持续稳定战胜沪深300指数的基金经理并不多。特别是创业板50指数，过去三年累计收益超过了240%，这个收益基本上能够战胜90%左右的主动管理型基金经理。

　　　　从另一个角度看，指数基金并不是简单的根据指数来编制，而是精选优质的上市公司放到指数中再通过定期的调整使指数能够一直保持非常好的竞争力。

　　　　证券之星：国内ETF等指数投资最近几年发展较快，主要原因是什么？

　　　　苏卿云：第一个原因，与我们目前整个市场发展的阶段有关。因为美国市场的指数基金爆发是最近10年才发生的，在这之前指数基金很长一段时间的发展也很缓慢，这与中国的情况有点相似，中国是02年的时候开始发行指数基金，在华安基金推出的第一支指数基金后，很长一段时间内指数基金发展的速度都非常慢。

　　　　然而，过去三年指数基金迎来了爆发式的增长。很重要的一个原因来源于我们的市场发展已经进入到相对比较成熟的阶段，而且投资者的投资理念包括对于指数投资的接受程度也在逐步提升。所以，从大的环境来看，指数基金的大发展是市场发展到一定阶段的结果。

　　　　第二点，最近三年的市场行情转换较快，一些细分行业波动也很大，所以指数基金给投资者提供了参与行业轮动的投资机会。因为指数基金可以非常方便的在二级市场进行交易，同时，它又可以跟踪某些热门行业或者赛道。

　　　　第三点，和基金公司能够提供越来越多的品种也有关系。因为之前的ETF品种主要集中于宽基指数，包括相对来说比较宽的一些行业指数，对投资者来说可能没有太大的吸引力。但最近两年，我们看到包括很多基金公司都在发行业的，包括主题的，不仅仅是一级行业，二级行业甚至三级行业的指数基金都有相应的布局，所以，当产品越来越丰富后，投资者就会更多的使用这些产品去进行投资交易。

　　　　最后一点，与我们整个市场的投资者教育也有关系，国内的ETF投资者最近几年增长非常快，从15年到现在投资者数量基本上有10倍的增长。目前参与ETF基金投资的人有1100多万。我觉得这是长期投资者教育积累的结果，除了基金公司外，也包括交易所，监管机构和协会都进行了非常多投资者教育的工作，也使得我们很多的投资者越来越认识到ETF本身的投资的优势，比如风险分散，低费率，交易的灵活度等等。

　　　　证券之星：目前市场上有中证500、创业板指、沪深300等指数产品，以及众多行业或主题ETF，投资者可以根据什么来做选择？

　　　　苏卿云：首先，投资者要弄清楚指数投资的标的及方向，即使是宽基指数，比如中证500、沪深300或者上证180，这些指数中标的还是有一定差异的，我觉得投资者要对于指数基金背后的基础资产投的方向有一定的了解，这是第一步。

　　　　第二步就是要结合着自己的风险承受能力来进行选择，像沪深300以及上证180宽基指数。因为它的成分股基本上都是大盘的蓝筹股，相对来说波动没那么大，那么它的波动会比市场整体波动要小一点，所以，它就更适合风险承受能力相对来说较弱的投资者。反之，风险承受能力较高的投资者就可以去投相对波动比较高的产品。长期来看波动比较高的产品，风险大，但预期收益可能会更高。

　　　　最后，我觉得对投资者而言，投资指数基金还是需要注重资产配置。目前指数基金已经覆盖股票、债券、黄金、海外等各大类资产，通过使用指数进行大类资产配置比较方便，也可以实现收益和风险的优化。

　　　　证券之星：怎么看待未来指数投资的发展？

　　　　苏卿云：指数基金的发展速度是非常快的，我觉得这个趋势还会保持很长一段时间，原因有几个方面。

　　　　第一点，虽然我们看到最近几年指数基金发展非常快，但是从整个市场占比来看还是非常小的，目前所有的指数基金加在一起，包括ETF也就1.3万亿左右，在整个公募基金中的占比大概只有近5%。如果与全球市场对比的话，像美国等发达市场，ETF占比接近10%，再加上其他的指数基金，有大概20多万亿美元的规模，基本上占到了所有公募基金的50%，所以，与全球的市场发展相比是有一个比较大的发展的空间。

　　　　第二点，中国资本市场已经进入了一个相当成熟的阶段，指数投资的理念也会越来越深入人心。无论是个人投资者还是机构投资者，会越来越多的使用ETF等指数投资工具，因为 ETF可以帮助他们进行更好地进行投资。从机构配置的角度，社保、养老金、保险等长期资金会为指数的发展贡献更多的力量。

　　　　第三点，我国的财富管理规模增长很快，虽然中国经济面临一些下行压力，但我国的经济增长速度还是会保持一个相对平稳的增长，带动居民收入和财富管理规模不断提升。此外，在房住不炒的大背景下，未来的财富管理将会是非常重要的发展方向。

　　　　最后一点，从我们公募基金的角度看，指数基金产品的数量以及丰富程度还会进一步增加，公募基金作为产品的提供商也会跟着市场的发展不断帮助投资者去筛选并捕捉更多的投资机会。