毕马威、先锋领航投顾发布《中国基金投顾蓝皮书》五大发现解读投顾发展

基金投顾试点刚过两年之际，在上海市黄浦区金融办的指导下，21世纪经济报道联合先锋领航投顾于 2022年1月25日举办“2022年中国基金投顾峰会（线上论坛）”，邀请了基金投顾领域的各方代表对行业发展进行回顾总结、思考分享以及趋势展望。本届峰会以“看见未来”为主题，围绕客户、服务、创新、转型等话题展开。

峰会期间，毕马威中国证券及基金主管合伙人王国蓓发布了《中国基金投顾蓝皮书2022》（以下简称“蓝皮书”）并对其进行解读。该报告由毕马威团队及先锋领航投顾团队共同撰写完成，并获得了北京师范大学、上海交大高级金融学院、蚂蚁集团研究院等多方团队的学术支持。

王国蓓首先介绍了基于调研所总结的目前中国基金投顾客户的五大发现，包括人口特征、投资特征、投顾心智、投顾需求和投顾评价。

从人口特征来看，当前中国的基金投顾客户具有千禧一代、已婚有娃和高知白领三大标签。半数基金投顾客户集中在25-35岁，大专及以上学历者占比97%，“已婚”客户比例极高达到82%，已婚且有子女的家庭同样占到七成以上。这群客户普遍高知、有稳定收入和一定经济基础，10~50万可投资人群占比达70%，但其持有基金投顾规模主要集中1,000-10,000元（62%），可以发现客户对投顾仍以“尝鲜”为主。

从投资特征上来看，王国蓓介绍称，客户总体投资经验比较丰富，投资经验超过一年的占93%，三年以上占到近半数，他们的投资偏好非常的多元，比起传统的中国投资者偏爱固定收益类，基金投顾的客户在投资标的上更显得多元化和分散，基本上大类的资产配置都有涉及，100%客户涉及基金，60%以上的客户都同时配置银行理财产品。另外接近半数的客户曾经有股票投资的经验，而且在另类投资、商品投资方面有所涉足的投资者也达到20%。与此同时，基金投顾客户也较少进行长期投资，持有一年以上的客户占比仅为30%。

在投资心智方面，投资经验超3年者达半数（49%），但投资理念尚不成熟，较少长期投资，偏好持有一年以上者仅占30%。客户对基金投顾的认知也处于初级阶段，有“顾”的初衷，在使用时重“投”轻“顾”，体现为重视收益又较为主观。36%的人以“我预设的收益目标”为标准，而另27%的人会“比较以往的投资收益水平”，缺少业绩基准的客观比较，也缺乏时间维度的对照。

在投顾需求方面，有超六成人（62%）希望投顾机构围绕“1-3年”协助进行中长期的理财，但在买入后的行为却以短期为主，存在明显的“知行不合一”。在投顾评价方面，对客户认为“懂我”比“赚钱”更重要，渴望投顾服务与自身需求和偏好匹配。

在投顾评价方面，客户尚缺乏对基金投顾的安全感和信任感。除去对自身未来财务需求的干扰因素占到50%以外，近四成的用户不通过投顾进行长期投资的原因主要是不明确基金投顾未来是否会发生风险，担心基金投顾无法实现长期目标也占到39%，担心无法盈利也占到38%。

《蓝皮书》还对中外投顾市场进行了对比，王国蓓表示，以美国市场为例，和国内发展路径有所不同。美国经历了从“卖方投顾”向“买方投顾”的发展脉络，而中国虽然起步晚，却目标非常明确，从一开始就确定了“买方投顾”的内核。

市场需求方面也存在差异。首先，个人养老需求不同，美国养老体系第二、三支柱占据主导，中国则主要由第一支柱承担。近年来，我国第三支柱建设和“个人养老金”的新时代逐步开启，随着我国多层次、多支柱的养老保险体系建设不断深入，更多个人养老需求将被激发，也将进一步推动我国投顾业务的发展。

居民投资偏好方面的差异，美国公募基金结构中权益基金占据主导，中国则偏向固收基金。截止 2020 年末，据ICI统计，美国权益类基金为 16.9 万亿美元，占公募基金行业比重为 57%。而中国证券投资基金业协会统计数据显示，截至2021年11月，中国货币基金占比为39%，债券基金占比15%，这是由于传统观念影响，国人普遍偏爱储蓄，且在理财方面风险态度相对保守。

在产品及服务上的差异体现在三个方面，即美国市场被动型产品规模已占据半壁江山，中国仍是主动管理占据绝对主导；美国投顾服务已形成以多目标为导向“全生命周期”财富规划模式，中国侧重于策略组合销售；美国市场已形成成熟的“投顾”思维，中国尚处于“销售”思维。

结合中国用户画像以及海外市场发展情况，王国蓓解读了针对具有中国特色的基金投顾发展的五大观察，包括：中国市场当前五大痛点、基金投顾的四大“中国特色”、未来三大核心服务要素、中国基金投顾七大发展趋势和七项重点任务。

基金投顾发展的“中国特色”，可概括为“四个化”：普惠化，即立足我国“共同富裕”目标，向有理财需求的社会各阶层和群体提供服务，资金门槛、知识门槛、操作门槛“三低”；定制化，即为各人群客户提供“千人千面”定制化财富规划体系，并针对性进行行为引导及教育；专业化，即提供最优的资产配置服务并持续更新，提供专业的投教服务；智能化，即利用技术，做到客户理解智能化、资产配置方案智能化、投后服务智能化、投教引导智能化。

该报告也提炼了未来中国基金投顾的三大核心服务要素。一是目标规划、需求分析，基于客户所处的生命周期和人生目标，对其投资需求进行分解，并规划合理的投资目标。二是分配资金，优选资产。采用专业的资产配置模型，站在客户角度，帮助其从全市场海量的资产和产品中进行优选，为客户提供专业的资产配置、调仓及再平衡服务；三是适时适度的陪伴及引导：提供碎片化、透明化及适时适度的陪伴式专业服务。

总结来看，王国蓓指出，面对我国投资者尚缺乏长期投资理念的现状，做好投资者教育是时代赋予基金投顾行业的责任和使命。基金投顾机构在提供专业投顾服务的同时，应持续向客户普及科学的投资理念，引导其树立正确的投资心态，与投资者一起共同成长。

（编辑：方海平）