生产企业库存显著回落 玻璃延续升势

来源：方正中期期货

　　2022年年初以来，伴随着玻璃价格企稳回升的是下游补库需求启动，生产企业库存数据高位波动回落。

　　据卓创资讯数据显示，上周（1月17日-21日）国内浮法玻璃市场运行良好。目前多数下游加工厂停工放假，刚需有限，市场调整动力不足，预计春节前浮法玻璃价格主流走稳。

　　华北玻璃市场稳中有涨，沙河区域浮法厂出货放量，贸易商囤货为主，价格上涨较明显，个别厂市场货源上涨幅度较大。

　　华东浮法玻璃市场价格稳中有涨，本周初山东部分厂报价上调，个别厂前期促量政策取消，市场价格小幅跟涨。随后，江苏、浙江、安徽部分企业价格纷纷小涨，但新价落实情况一般。

　　华中浮法玻璃市场整体交投良好，库存继续下降，部分降至低位。下游加工厂及贸易商备货积极性尚可，多数玻璃厂家产销平衡，部分价格顺势上调。

　　表：玻璃现货价格（元/吨）

　　上周重点监测省份生产企业库存总量为3558万重量箱，较前一周削减272万重量箱，降幅7.10％。国内浮法玻璃样本企业库存削减明显，多数区域存在中下游节前备货操作，其中主要区域库存降幅均较明显，局部区域产销平淡。

　　分区域来看，华北中下游备货良好，多数生产企业库存削减，沙河区域厂家去库明显，厂家库存约680万重量箱，贸易商库存逐步增加。

　　华东市场部分厂近期成交价格小幅回弹，中下游提货积极，节前囤货意向较强，各厂库存均有不同幅度消化。

　　华中下游备货积极，厂家产销良好，库存呈现连续下降趋势，部分降至低位。

　　华南广东部分下游刚性需求补充库存，厂家产销略有好转，局部库存缓降，福建、广西个别厂库存小幅消化，整体产销不一，环比前一周有所好转。

　　西南区域产销有所转弱，中下游备货不足，目前部分出货已相对有限；西北地理因素，交投平平，深加工厂陆续放假，各厂库存稳步增加；东北整体产销一般，库存变化不大。

　　图：重点地区（十三省）玻璃生产企业库存

　　图：重点地区（八省）玻璃生产企业库存

　　以数据源时间周期更长的八个省份（辽宁、河北、山东、陕西、江苏、湖北、四川、广东）的玻璃生产企业库存为考察对象，可以看到2022年年初的玻璃生产企业库存处于近年同期偏高的位置。

　　2022年元旦过后的玻璃生产企业库存回落主要原因是中游贸易商补库存；近期玻璃生产企业库存去化，库存水平逆季节性趋势回落，后期随着贸易商及深加工产业链新一轮补库进程的开启，生产企业库存向历史均值水平靠拢的概率进一步增加。

　　河北和湖北同为玻璃的主产区和交割基准地，产销及库存变化趋势整体相似，同时难免有一些温差。

　　图：河北省玻璃生产企业库存

　　图：湖北省玻璃生产企业库存

　　2020年一季度受新冠肺炎疫情冲击，河北湖北库存均显著攀升，其中河北玻璃企业库存水平较往年同期接近翻倍，湖北地区企业库存水平攀升至往年同期均值的四倍左右，当时湖北地区生产企业压力较大，尽管在二季度初华北地区企业一度试图挺价，仍难以抵挡湖北地区生产企业的抛压。

　　2021年三季度初湖北地区玻璃生产企业库存累积态势较为显著，生产企业降价出库和卖保的积极性较强，引领了玻璃在2021年下半年的下跌行情。2021年玻璃行情持续偏弱，贸易商及下游深加工企业维持极低库存运行，产业链的库存在河北等地部分头部企业累积而显性化。

　　当前无论是从全国范围看，还是从主产地河北及湖北来看，玻璃生产企业库存水平均处于相对均衡位置且有进一步下行空间；春节过后，库存水平偏低的湖北地区或引领新一轮的价格涨势。

　　房地产领域作为稳增长的关键抓手，近期得到政策的密集关注和支持。从2021年12月的中央经济工作会议到近期各部委及央行再到地方政府的一系列表态，显示对经济托底的意愿进一步增强，措施进一步细化。玻璃接连探明政策底和市场底，走出稳定的上行态势。房地产竣工需求有进一步加速释放的可能，玻璃需求预期向好。