善水科技高价值产品稳固地位，绿色生产推动高效低毒农药进口替代

12月24日，九江善水科技股份有限公司（股票代码：301190 简称：善水科技）成功在深交所创业板上市。截至当日收盘，善水科技报37.46元，涨幅34.51%，成交额12.50亿元，换手率63.35%，振幅25.13%，总市值80.40亿元。

染料中间体领先制造商，主要产品市场占有率达30%

善水科技成立于2012年，一直以来都专注于染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售业务，其中染料中间体包括6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，农药和医药中间体包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列产品。

改革开放以来，特别是二十世纪九十年代以后，随着世界服装、纺织、纤维、印染行业的转移，带动了我国染料工业的迅猛发展。根据染料工业协会统计，2017年我国染料总产量达到99万吨，占全世界产量70%左右；表观消费量达73.13万吨左右，出口量25.87万吨，染料产量、出口以及表观消费量均居全球第一，染料中间体产业也随之不断增长。

2018年至2021年6月，善水科技染料中间体产品分别实现营业收入45,589.86万元、43,004.32万元、32,890.93万元和19,610.76万元，占主营业务收入的比例分别为94.95%、96.19%、85.79%和83.55%，其中又主要集中于6-硝体以及其半成品氧体，2018年至2021年上半年，上述产品收入合计占主营业务收入的比例分别为87.96%、91.04%、76.95%和 69.74%，呈现出较高的集中度。

值得一提的是，善水科技生产的6-硝体是一种高价值的染料中间体，生产难度大，工艺要求高，具有较高的准入门槛。该产品与一般产品相比，有效成分含量达80%—85%，高于行业一般产品标准70-75%；且此产品酸度仅为1.5%—2.0%，远远低于行业5.0%—6.5%的水平，这使得后续使用该染料中间体所生产染料的染料强度高；另外，此产品不结块、完全反应程度高，可有效地提高产品收率，同时稳定性好、出产后1年内产品质量无明显变化。

凭借着可靠的产品质量，善水科技在行业内获得了较大的市场份额。据统计数据显示，我国6-硝体2018年和2025年市场需求分别为1.25万吨、1.68万吨，估算2025年全球6-硝体市场需求将增长至3.93万吨。2019年公司6-硝体产量10,607.05吨，市场占有率达到30.31%，龙头地位稳固。

此外，善水科技也在不断拓展公司产品的应用领域，持续丰富产品管线。公司具有非常强的技术成果转换能力，能迅速实现技术成果的产业化运用。截至目前，善水科技已经形成了“生产一批、申请一批、储备一批”的产品梯队储备，实现了6-硝体、5-硝体、2-氯吡啶等产品的批量生产，6-硝体技改扩产项目、氯代吡啶项目和邻氨基苯磺酸项目的正式生产，同时储备了4-硝体、邻氨基苯酚、敌草快等产品的创新性工艺技术，为公司持续高速发展奠定坚实的基础。

高附加值产品奠定成本优势，市场优势助力公司进一步成长

善水科技的产品优势不仅体现在过硬的质量和丰富的产品管线上，相比于部分传统工艺6-硝体生产企业，善水科技的生产工艺在原料、环保、人工方面节省效果显著，分别减少4,812.59元/吨、10,257.09元/吨、708.81元/吨，三项合计减少15,778.49元/吨，为公司的生产带来了十分显著的成本优势。

2018年至2021年6月，公司6-硝体毛利率分别为49.66%、54.68%、47.76%和43.76%，总体维持较高水平，为善水科技带来了更高的盈利空间。

另外，作为高新技术企业，善水科技深知产品研发和技术创新是企业高质量发展的重要基石，为此，公司组建了一支优秀的研发团队。公司研发中心下设三个研发室和一个分析室，根据公司发展规划制定有近期、中期、长期战略目标，截至2021年6月30日，善水科技及子公司共拥有研发人员43人，占员工总数的9.71%，各个研发方向均由技术专家牵头，不仅敏锐把握行业和产品的技术发展方向，而且拥有较为丰富的工艺改进实践经验，保证技术工艺创新工作持续稳定高质量运行。

技术的不断创新不仅为善水科技的产品拓展市场提供了根基，更是公司持续发展的突破口。公司凭借稳定的产品质量和优良的销售服务，已建立了良好的企业信誉和较高的市场影响力，与多家知名染料企业建立起了长期稳定的合作关系，报告期内主要产品的市场份额始终居于细分行业前列，公司成长速度进一步提升。

2021年前三季度，善水科技实现营业收入为38,568.05万元，同比增长65.37%；归母净利润9,450.66万元，同比增长37.57%；扣非归母净利润9,034.70万元，同比增长44.46%。随着新型冠状病毒肺炎疫情得到逐渐控制，善水科技主营业务将进一步实现量价齐升，公司预计2021年可实现营业收入55,900.00万元至58,800.00万元，同比增长45.67%至53.23%；归母净利润14,100.00万元至14,600.00万元，同比增长28.25%至32.80%；扣非净利润13,600.00万元至14,100.00万元，同比增长33.03%至37.92%。

精细化工行业发展需求迫切，绿色发展推动高效低毒农药进口替代

一直以来，我国都十分重视精细化工的发展，把精细化工、特别是新领域精细化工作为化学工业发展的战略重点之一，列入多项国家计划中，从政策和资金上予以重点支持。随着国内经济快速发展、全球化专业分工以及我国供给侧改革等因素影响，我国精细化工继续保持快速增长，我国已逐渐成为世界上重要的精细化工原料及中间体的加工地与出口地。

不过，我国精细化工在高端化工类产品领域与发达国家相比还有较大差距，部分高科技产品进口依存度较高，且我国总体精细化率相对较低，根据中商产业研究院的数据，虽然目前我国总体精细化率已提升至45%左右，但与北美、西欧和日本等发达经济体的平均精细化率60-70%相比，我国精细化率的提升仍有很大的空间。

中国化工协会2019年3月发布的《2017-2025年精细化工行业发展的设想与对策》提出，我国精细化工产业2021年总产值突破5万亿元，年均增长率超过15%，精细化率超过50%。而以中间体为代表的新领域精细化工亦是化学工业发展的战略重点之一。

善水科技已经在染料中间体领域取得了领先地位，未来公司的发展重心将进一步往农药和医药中间体方向偏移，这一点也体现在了公司的募投项目上。本次上市，善水科技拟募集资金131,305.66万元，主要投向“年产61000吨氯代吡啶及15000吨2-氯-5-氯甲基吡啶建设项目”与“研发大楼建设项目”，其中“年产61000吨氯代吡啶及15000吨2-氯-5-氯甲基吡啶建设项目”达产后，将有利于增强我国在氯代吡啶产品国际市场中的话语权，实现高效低毒农药的进口替代，具有极大的社会效益。

同时，该项目通过一整套的氯代吡啶连续化生产工艺，使用上一环节的副产品作为下一环节的原料，如此循环嵌套，可以极大地提高原材料使用效率，大幅降低产品成本，且原料的利用效率提高也就意味着三废排放减少，可以实现环保生产，符合党的十九大提出的“绿水青山就是金山银山”的基本国策。

上善若水，厚德载物。善水科技深耕行业多年，一直坚持高质量创新发展，实现自身成长的同时推动行业不断发展。未来，公司将进一步加大科技创新投入，着力开发新产品、新技术、新工艺，积极研究和探索具有世界先进水平的微管道反应技术，为客户提供绿色环保的高品质产品，力争成为国内领先的农药及医药中间体提供商。