滤棒又来5板，香料阴跌14天，华宝股份龙头褪色

富凯摘要：2021年电子烟国内市场规模预计为197亿元，同比增长36%；全球市场规模预计为800亿美元，同比增长120%。

作者|股伯通

华宝股份11月11日启动行情，但11月29日即告结束，之后进入阴跌态势，11月30日至12月17日连续下跌14个交易日，期间股价累计下跌34.09%。

而陕西金叶11月23日才启动行情，8个交易日6个涨停之后，在本月初经历短暂调整，最近7个交易日又出现6次涨停。

同样是电子烟概念，一个烟草香料龙头，一个拥有降温材料PLA滤棒核心专利，但市场表现却判若云泥。

业绩表现背道而驰

近日，有投资者在互动平台向华宝股份提问，称网传大股东因为某些原因被列入了中烟采购供应商黑名单，不再采购公司新产品，老产品也逐步替代。请问是否属实？业务有无受到影响？

华宝股份12月14日晚间表示，请关注公司相关股东公开披露的信息。目前公司生产经营一切正常，公司按照相关法律法规要求严格履行信息披露义务。

不过，华宝股份此番回应并没能稳住连续下跌的股价，12月15日、16日、17日分别下跌1.08%、0.06%、2.29%，17日更是触及近期的最低点49.55元/股。

陕西金叶则于12月19日发布了近期的第六份股票交易异常波动公告，称目前公司业务构成未发生重大变化，现有业务类别涵盖烟草配套产业、教育产业、房地产业、医养产业等四大类。其中，烟草配套产业主要业务为烟标、烟用丝束、咀棒的生产销售。近期公司股票价格在二级市场波动较大，提请广大投资者审慎判断、理性投资，注意投资风险。

加热不燃烧电子烟（HNB）由烟弹和烟具组成，烟弹由烟草薄片、降温段和过滤段、中空段组成。有关资料显示，华宝股份烟用香精薄片的市占率为50%，而陕西金叶目前是唯一拥有降温材料PLA滤棒核心专利的中烟系成员，已经进入云南中烟、湖北中烟HNB产业链。

富凯财经注意到，自2018年3月登陆创业板以来，华宝股份的盈利能力非但没有显著提升，近两年反而进入了下行趋势。2018年实现净利润11.76亿元，同比增长2.41%；2019年实现净利润12.35亿元，同比增长5.06%；2020年实现净利润11.80亿元，同比下降4.45%；今年前三季度实现净利润7.54亿元，同比下降7.84%。

这个业绩表现与国内国际电子烟产业连续增长的态势是背道而驰的。

政策红利炒作落幕？

自2012年美国FDA禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场打开以来，全球电子烟市场销售额高速增长。艾媒咨询数据显示，2020年全球电子烟行业的市场销售额仍持续上升，达到424亿美元，同比增长15.6%，预计到2023年市场规模突破600亿元。

今年10月18日，电子烟国标状态从正在批准变更为正在审查。到11月下旬，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草，而《电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法标准》（20172264-T-456)状态仍为正在批准。

不过，从相关龙头的表现来看，此轮政策红利或许正在降温。

华宝股份的表现自不必说，陕西金叶的重要股东也坐不住了。12月14日，陕西金叶公告称，公司控股股东、实际控制人的妹妹袁伍妹拟清仓式减持不超过1581.59万股，即不超过当前本公司总股本股的2.06％。该公司三季报显示，袁伍妹位列第五大股东。

究竟投资机会刚刚开始，还是即将落幕，二级市场从来都是见仁见智。12月17日，第五届国际电子烟产业高峰论坛在深圳举行，中国电子商会电子烟行业委员会在论坛上发布的《2021电子烟产业蓝皮书》显示，2021年电子烟国内市场规模（零售）预计为197亿元，同比增长36%；全球市场规模（零售）预计为800亿美元，同比增长120%，三年复合增长率为35%。今年中国电子烟出口总额达到1383亿元，同比增长180%；出口最多的国家是美国，占比超过一半，其次为欧盟和俄罗斯。

《蓝皮书》显示，国内电子烟零售业态有近19万家，其中授权店13.8万家，专卖店4.7万家，集合店5000-7000家。电子烟的零售网络已经渗透到各级城市，每座一线城市平均有1301家电子烟零售店，每个五线城市平均有33家，75.5%电子烟零售店的稳定客户是年轻男性上班族。

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