久其软件：华创证券研究所、深圳市新同方投资管理有限公司等7家机构于12月1日调研我司

2021年12月2日久其软件（002279）发布公告称：华创证券研究所孟灿、深圳市新同方投资管理有限公司王攀、兴证全球基金管理有限公司廖宇乐、中金公司资产管理部蔡亦桐、上海混沌投资(集团)有限公司罗钊、招商基金管理有限公司李崟、平安养老保险股份有限公司李志磊于2021年12月1日调研我司。

本次调研主要内容：

问：信创时代对软件产品提出了更高的要求,在此政策背景下,公司业务做了哪些相关延伸,有何成果.

答：从政府业务和企业业务两方面看。政府业务方面，信创前两年更偏向于集成商硬件部分的适配，比如芯片、操作系统、数据库、中间件等，这两年逐渐开始适配应用软件。公司给财政部做的统一报表是财政部第一个全面适配的部级重点软件项目，完成之后，会逐渐向各省财政厅下沉。对于久其来讲，信创适配的整个周期大概在3-5年。近年来公司政府增量业务与信创相关的占比几乎过半，为业务发展提供了保证。企业业务方面，千亿级规模企业的信创项目目前还主要集中在硬件层面，部分军工制造业企业对信创的需求大，且预算逐渐向应用软件转移，但因为涉及到业务的连续性和数据迁移等问题，节奏方面会慢于政府。目前的信创目录名单中绝大部分是操作系统等硬件供应商，应用软件项目主要是在大型集成项目中做份额的切割。

问：未来公司有哪些规划,预计向何领域拓展?

答：政府业务主要有三条核心业务线，政府统计报表、资产管理以及财务一体化。公司政府统计报表与资产管理业务市场占有率比较高，财务一体化业务受益于会计准则变化，近两年市场占有率有所提升。关于政府业务未来战略，主要有两方面考虑，一是做深行业化，除财政之外，公司目前已经在交通和教育行业深耕，未来会继续以优势产品向其他行业深耕；二是下沉市场，由部委向省级以及地市级政府部门拓展业务。企业业务主要有两条核心业务线，EPM企业绩效管理和财务共享。企业绩效管理包括全面预算、合并报表等。财务共享涉及从企业预算、全业务报账、共享运营到核算、报表披露的全链条管理。目前公司企业客户主要集中在千亿级资产规模以上的大型央企集团，但随着企业数字化转型的深入推进，我们发现很多地方中型国企的需求很强，所以这部分将是公司企业业务未来的目标客户。为助力公司未来下沉市场的发展战略，公司已经在西安设立了能力中心，未来可能还会根据业务的具体拓展情况在其他区域设立能力中心。

问：大家理解的信创业务的利润水平应该不是很高,而公司毛利率很高,原因是什么?

答：久其几乎是一家纯软件公司，我们很少做硬件，占比大的人工成本大部分计入费用，所以毛利率比较高。

问：公司在信创领域,是以产品化交付,还是系统集成,系统集成一般毛利会偏低.

答：公司大部分项目以平台产品整体交付，个别项目，例如财政统一报表平台，需要与华为云深度适配，对毛利率会有些影响。

问：司法软件行业,华宇,通达海近年来收入规模均有回落,公司子公司华夏电通近年来收入回落的原因主要是什么?

答：公司2015年收购华夏电通，从并购角度看，华夏电通主业与久其核心业务契合，收购后财务表现也不错，完成了业绩对赌。近两年华夏电通收入规模利润水平下滑主要影响因素有两方面：一是业务结构的调整对业绩释放有影响，收购前和对赌期间，华夏电通的主要业务是科技法庭，近两年科技法庭市场逐渐饱和，华夏电通业务向智慧法院业务升级，对其技术创新、人才发展都有一定的挑战；二是为激发团队积极性，华夏电通挂牌新三板，并做了股权激励，股份支付费用的摊销对利润也形成一定影响。但我们认为法院信息化向智能化、数字化、智慧化发展是大势所趋，面临较好的市场机遇，华夏电通近几年一直在该方面积攒能力。

问：上海移通案件目前情况如何?

答：收购上海移通的初衷是希望在大数据方面增强核心竞争力，但后来发现上海移通在收购前和对赌期的业务存在造假嫌疑。通过司法侦察，法院在今年年初已经做出了司法判决，但目前主犯还是在逃状态，需要另案审判。除了刑事之外，民事仲裁目前延期到了明年1月底。但上海移通已经出表，商誉减值也已计提完毕，不会对未来财务报表带来其他负面影响。

问：公司剩余可转债计划怎么处理?

答：近年来由于商誉减值等原因，公司市值整体下降，转股价出现倒挂。公司今年5月份下调的转股价主要基于市场行情、公司基本面的复苏以及管理层的信心而确定。从公司自身角度而言，希望可转债最终是偏权益的，而不是偏债的。

问：公司有没有对近年来并购事件进行复盘和总结?

答：久其做事风格一直比较踏实，因为并购带来的一系列问题给我们带来很大的警醒，可谓痛定思痛。首先，公司在内控提升以及业务整合方面做了大量工作，关停并转了部分孵化业务，全力聚焦核心主业，积极消除商誉减值带来的负面影响；其次，调整公司高级管理团队，充实主业的经营力量，充分传递公司将集中优势资源聚焦核心主业的决心；此外，为了更好的发展主业，公司也采取了一系列积极措施，包括引进IPD强化研发管理、搭建人才梯队培养新人等。作为公司的高级管理人员，我们对久其主业重回辉煌还是很有信心的。

问：公司三季度报告与2019年相比一直下降,之后业绩是什么预期?

答：根据公司披露的半年报，公司管理软件业务在手订单尚未确认收入的金额有10.87亿元。但由于新收入准则的适用，对我们公司的影响还是比较大的，之前公司管理软件业务主要按照完工百分比确认收入，但按照新收入准则只能在验收时点确认收入，这就造成了收入确认整体延后。

久其软件主营业务：报表管理软件、电子政务软件、集团管控软件、商业智能软件等管理软件的研究和开发,为政府部门、企事业单位提供财务决算、统计及决策分析、财务业务一体化管理、全面预算管理、合并报表、关联交易核对、资产管理等相关方面的解决方案。

久其软件2021三季报显示，公司主营收入16.05亿元，同比下降14.77%；归母净利润-11277.64万元，同比上升12.32%；扣非净利润-11729.83万元，同比上升18.62%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7.15亿元，同比上升15.63%；单季度归母净利润-2888.58万元，同比下降47.52%；单季度扣非净利润-3118.11万元，同比下降81.48%；负债率59.18%，投资收益505.77万元，财务费用2630.32万元，毛利率23.43%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，久其软件（002279）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)