01申购须知
①梦天家居（603216）
梦天家居（股票代码：603216，申购代码：732216）将于12月2日进行网上申购，发行总数为5536万股，网上发行2214万股，发行价16.86元，发行市盈率22.99倍，申购上限2.20万股，顶格申购需配市值22.00万元。
②百济神州（688235）
百济神州（股票代码：688235，申购代码：787235）将于12月2日进行网上申购，发行总数为11506万股，网上发行1611万股，发行价192.60元，无发行市盈率，公司尚未盈利，申购上限3.30万股，顶格申购需配市值33.00万元。
有意向申购的投资者请于明日9:30--11:30，13:00--15:00时间段内, 进行新股申购操作。
02新股上市定位分析
①梦天家居（603216）：木门家居行业领导者
梦天家居属于家具制造业，主要从事木门、墙板、柜类等定制木制家具的设计、研发、生产和销售，为客户提供家居的整体空间解决方案。
业绩表现：公司2018年、2019年、2020年、2021年1-6月分别实现营收13.45亿元、13.48亿元、12.27亿元、5.38亿元。归属于母公司的扣非净利润分别为0.80亿元、1.76亿元、1.62亿元、0.52亿元。
2020年业绩下滑原因有三：
1.精装房交付政策及行业销售渠道多元化影响下，公司以经销商渠道为主的零售模式受到冲击；
2.定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域，公司木门类产品市场竞争加剧；
3.疫情对公司2020年经销商业务影响较大。
要点分析：公司的“梦天”品牌影响力较高。2017-2020年，公司在木门生产规模、市场销售量上，连续三年在国内家居行业同类企业中排名前三。公司确立了在定制家居行业特别是木门领域内领导地位。
整体家居行业市场前景广阔，传统家具制造企业纷纷转型进入该领域。市场竞争加剧将导致行业平均利润率下降。
梦天家居发行市盈率22.99倍，低于行业市盈率27.31倍，破发风险较低。此外，梦天家居具有较高的品牌影响力，可以积极申购。
②百济神州（688235）：拥有全方位一体化平台的全球性生物科技公司
百济神州是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。
公司目前共有 3 款自主研发药物处于商业化阶段：分别为 BTK 小分子抑制剂百悦泽、抗 PD-1 单抗百泽安和 PARP 抑制剂百汇泽。
业绩表现：2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-6 月，公司归属于母公司股东
的净利润分别为-47.47 亿元、-69.15 亿元、-113.84 亿元及-24.93 亿元。截至 2021年 6 月 30 日，公司累计未分配利润为-300.76 亿元。
持续亏损是由企业业务特点及所处阶段决定的，主要受大额研发投入的影响。新药研发、生产、商业化是一个投资大、周期长、风险高的过程，公司在药物早期发现、临床前研究、临床开发、监管审查、生产、商业化推广等多个环节持续投入。
2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，公司研发投入占营业收入比例分别为350.88%、223.03%、421.78%和84.88%。
要点分析：全球医药市场由化学药和生物药两大板块组成。化学药相比，生物药目前的市场规模较小，2020年为 2,979 亿美元。在需求增长、技术进步等的推动下，预计生物药市场的增长速度将高于化学药，2030年市场规模将达到8,049亿美元。
通过全方位一体化的创新药开发能力，公司已成功开发出多款国内外领先的创新药产品，体现了公司的创新药物研发能力。
目前公司尚未实现盈利，且存在大额未弥补亏损。预计未来公司药品研发仍需要较大研发费用投入，由此将带来较大的资金投入压力。
百济神州，属于生物科技公司，目前处于持续亏损状态，产品商业化时间较短，投资风险较高。
飞鲸投研：聪明的投资者都在关注！
来源公众号：飞鲸投研
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
