28家私募业绩节节攀升！16家连续五年破10%！体验与业绩难两全？

近些年，私募基金的发展突飞猛进，在10月底私募证券投资基金规模突破了6万亿元大关，这反映出进入“后房产”时代，高净值投资者对于私募基金旺盛的配置需求。

不过，经营私募基金并非一件易事。除了做好投资，客户的投资体验也是不少管理人所重视的问题。尤其是一些注重价值投资、长期投资的私募管理人，良好的投资体验使投资者的认可度提升，无疑能够帮助管理人更好地践行其投资理念。

良好的投资体验是一个“仁者见仁，智者见智”的问题，每位投资者都有不同的衡量尺度。从长期业绩的角度，大致可将良好的投资体验归类为三种：年度收益一年胜过一年，年度收益连续高于一定水平，近年来的总收益排名靠前。

一年更比一年强，28家私募业绩节节攀升

排排君从拥有运行中产品3只及以上、且有业绩展示的1566家不以债券策略为核心策略的私募管理人中，筛选出2019年、2020年、2021年至今，每年的年度收益均超越前一年的私募管理人，将其定义为历史业绩“节节攀升”私募。

由于负收益也会影响投资体验，因此筛选出来的私募管理人，还须同时满足2018年的年度收益不低于-10%，且2019年以后的年度收益均为正值。

最终，排排君筛选出了28家符合条件的2019年以来业绩“节节攀升”私募。其中管理规模5亿以上的有亚鞅资产、添橙投资、铸锋资产、长富投资、远信投资、衍航投资等，管理规模0~5亿的有安布雷拉资产、资财投资、融政创沅基金、厚德智能、财沣森林资产、湖南格行资产、丰诺投资、深圳广金等。

具体名单及历史业绩如下（仅展示融智信披等级B以上的26家私募）：

在这28家历史业绩“节节攀升”私募中，管理规模最大的是一家北京私募——远信投资，其管理规模为50~100亿。

远信投资是一家典型的信奉长期价值投资的股票策略私募，秉承基于深度基本面研究的长期价值投资理念，核心理念是与愿意成为时间朋友的投资者同行。在公司经营上，远信投资较为注重的是“尊重规律、尊重责任、尊重人才、尊重专业”的企业文化，以及“充分共享、多元碰撞、独立决策、共同进化”的投研文化。

由于管理期货（CTA）策略与股市的相关度较低，28家历史业绩“节节攀升”私募中，还出现了5家以管理期货为核心策略的私募，它们分别是添橙投资、安布雷拉资产、丰诺投资、懋良投资、新策略投资。其中管理规模最大的是办公地位于上海的添橙投资，管理规模在10~20亿区间。

添橙投资成立于2015年，近几年组建了量化投资团队，主推量化交易产品，策略涵盖宏观对冲套利、高频统计套利、ETF套利等。其核心策略虽为管理期货，实际上已发展出了相对多样的产品线，包括债券策略、事件驱动、复合策略等。投研团队方面，添橙投资旗下集结了券商派、公募派等不同背景的基金经理，包括张宏超、赵鹏霄、顾弘飞等。

16家私募创造连续5年复利，每年赚超10%

仅年度保持正收益，还不能满足私募投资者对于良好投资体验的定义，“每年多少赚一点”、“以复利取胜”也是受到一些投资者认可的理想投资。

通过筛选统计，排排君再次从上述1566家不以债券策略为核心策略的私募管理人中，筛选出了62家2018年以来连续4年的年度收益（包括今年以来的收益）均超过10%的私募，总占比仅3.96%。

其中，管理规模5亿以上的有26家，包括中安汇富、幂数资产、泉汐投资、靖奇投资、景上源投资、明睿资本、慧创投资、磐耀资产等，管理规模5亿以下的有36家，包括天下溪资本、厚德智能、挚盟资本、大凡投资、七禾聚资产、旭冕投资、前海钜亿、富利投资、协捷资产、水木长量、潮金投资、金源亨立资产等。

值得一提的是，2018年以来连续4年收益超10%的私募中，出现了5家百亿私募的身影，它们分别是凡二投资、天演资本、启林投资、金锝资产、进化论资产，类型上均属于百亿量化私募。

若进一步扩大考察范围，将统计时间扩大至2017年以来，则1131家运行中产品数3只及以上、且有业绩展示的私募中，仅有16家私募连续5年的年度收益（包括今年以来的收益）超过10%，占比仅1.14%，进化论资产是其中唯一一家百亿私募。从上月进化论资产公众号发布的更名通知来看，进化论资产近期已将注册地迁址海南，并更名为海南进化论私募基金管理有限公司。

另外，还有50~100亿规模区间的磐耀资产、涵德投资、思勰投资、展弘投资等4家中型私募，实现了连续五年超过10%的收益，20~50亿规模区间的固禾基金、明湾资产、子午投资也满足这一标准，其余规模区间则有天下溪资本、挚盟资本、靖奇投资、潮金投资、同亨投资、中珏投资、宁波磐石、上海聊塑资产等私募入围。

长短期业绩平衡难，投资体验与私募业绩能两全吗？

从数据上看，过去五年间，能做到连续提供良好投资体验的管理人很少，这是由客观与主观两方面因素决定的。客观上，投资规律使然，降低回撤有时也意味着放弃一些机会，需要管理人做一些取舍和平衡。主观上，管理人的风控能力、投资风格等，对于投资体验也有重要影响。

具体来看，如果忽略每年的收益波动，只以近五年的长期收益为标准，会发现排名前100的佼佼者中，超八成都有至少一年的年度收益告负，仅不到两成私募能够保持连续五年正收益。

私募排排网数据显示，截至今年11月底，近五年收益率排名前100的私募中，自2017年以来，能够连续五年保持正收益的仅有14家私募，它们是共同基金、天下溪资本、潮金投资、靖奇投资、中安汇富、挚盟资本、弘茗资产、濡圣投资、鸿凯投资、固禾基金、同亨投资、磐耀资产、泓湖投资、进化论资产。

一方面是较为普遍的收益波动，另一方面是亮眼的历史业绩。私募排排网数据显示，排名前100位的私募管理人，近五年的平均收益高达391.97%。

这在一定程度上说明了，忽略相对短期的年度业绩波动，放眼长远的投资目标，是更为容易的投资获利方式，不过代价是牺牲了一部分投资体验。但也有少数私募在过去五年的投资中，曾跨越平衡长短期业绩的难关，比如上述14家私募，不仅连续五年保持年度正收益，近五年的总收益亦排名靠前，过去五年的投资体验相对较好。

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