华为不上市，研发的钱从哪来？

华为在过去10年，累计研发费用超过6000亿元，近几年更是大手笔投入，每年的研发经费，都在1000亿元以上。自从华为5G、手机、芯片等技术进入大众的视野之后，很多人心中都有一个很大的质疑，华为坚持不上市，研发的钱从哪来，从哪里获得投资呢？

其实，像华为一样，坚持不上市的公司，并不在少数。包括国内的娃哈哈、老干妈，国外的亨氏集团、宜家，即便做到享誉全球，也依然坚持不上市。

在分析华为研发资源来源时，不得不先思考另外一个问题，华为为什么不上市？按理来说，企业上市之后，股权能够快速变现，华为能在一夜之间，塑造成千上万个千万、亿万富翁，华为也能为此获得更为广阔的资金来源，对华为的发展不是更有利吗？

其实，类似的问题，任正非和华为的高管们，应该也讨论过很多次。对华为这样的技术密集型企业来说，上市未必是个好选择。华为上市，有3点坏处：

1、企业上市，意味着要以股东利益为重，而不是企业价值。

就像几个人合伙做生意一样，一旦达成投资共识，大家都会一门心思地想怎么挣钱，如果没有可观的利润，弄不好就会相互怪罪，如果没有很好的调和方式，结果就是一拍而散。对于一家企业而言也是如此，市场千变万化，一旦企业形成上市模式，就要对大股东负责。

如果华为上市，更多要思考的，是如何盈利，获取更大的市场和利润空间，这恐怕与华为坚持走自研技术的战略方向偏离，也违背了华为的初衷。

2、上市就有大股东，会影响华为的管理。

在华为内部，任正非拥有德高望重的管理权，也是华为的灵魂。如果受到资本市场的干扰，不排除大股东会干预华为内部管理，造成目前管理团队被拆散的局面。

华为是一艘大船，能不能远航，与领航员的关系密切，如果华为不能决定自己的发展方向，任由股东摆布，将很难长久。

3、股权变更，员工将很难留住。

华为的10几万员工中，绝大多数都是技术研发人员，其中博士学历就有1万人，还不乏外籍科研人员。华为员工持股的模式，激发了员工的斗志，让众人有劲往一处使，这也是华为潜在的最大实力。

一旦上市，股权变更，员工手中的股权被稀释，原来持股员工的利益受到损害，又如何能留住这些员工呢？

所以，华为坚持不上市，是出于对员工、企业长久利益的双重考量。既然华为不上市，无法与外界的资本市场接触，华为上千亿的研发费用，又从何而来呢？

如果换做其他企业，此时早已在崩溃的边缘，但华为不同，不仅在通信、手机等领域拥有很大的市场，而是超过10万项专利技术，让任何人都不敢小瞧华为。对华为而言，要想拿到钱，也有很多途径。

1、发行债券，很吃香。

华为借助企业本身的实力和公信力，可以以债权的方式获得融资。华为也这样做过，效果不错，而且代价不高，购买债权的人收益稳定可靠，也不影响华为的正常发展轨迹，轻松实现双赢。

2、向银行贷款，华为有这样的实力。

除此之外，华为在必要时，可以向银行贷款。凭借华为在业内的影响力、技术积累、市场份额、信誉力以及现金流，也很容易获得贷款。

3、华为业务体系庞大，本身也具备很大的现金流。

华为不上市，意味着企业的营收，可以在既定的条件下，进行有序分配。华为每年营收高达8000亿元，不仅国内市场占有力强，而且海外市场也很具实力，这为华为提供了源源不断的动力。

4、内部员工，也是华为资源来源的对象。

任正非持有的股份很少，华为全员持股，每年都有很大金额的分红，由于华为整体发展稳健，潜力大，很多不缺钱的员工，都会选择将分红再次投入到公司。华为员工的分红、投资，也同样为华为的资源来源，提供了很大保障。

所以，华为没有选择上市，依然有多种渠道，可以获得资金来源，而且这种方式成本低，风险小，不影响华为的正常发展，不失为一种理智的选择。

关于华为的上市问题，任正非也表示，从来没有说过华为不上市，或许到了合适的时机，华为有了充足的理由，也可能会迈出这一步。你认为，华为如果选择上市，可能会有哪些原因？