后疫情时代的布局机会

葛晖 执业编号S0880619040017

名为“德尔塔”的病毒肆虐全球，虽然十月以来国内再次出现的新冠疫情已经得到控制，但海外疫情仍在继续，对于疫苗和特效药的期待仍在持续。

宏观的层面来看，受疫情影响，首当其冲的是失业率，2021年三季度失业率再度抬升，而且农民工兄弟外出就业受交通运输的影响非常大，所以导致很多人的钱袋子变得没那么饱满，首先遭到冲击的便是消费行业。

数据来自萝卜投研

货币政策的传递近几年有这样一个逻辑，央行降准，银行能放出更多的贷款，企业拿到贷款，恢复生产或者扩大生产，给大伙发工资，老百姓手头宽裕之后，就会去消费，从而企业的货也能卖出去了。所以随着这轮疫情得到控制，接下来对于货币政策的宽松市场也有预期，对于大盘来说，无需悲观。

顺着消费来说，近期食品加工行业提价的公司很多，但对于那些日常必备的必选消费品来说，受原材料涨价带动的提价的传导机制虽然启动，也仅仅只是能够缓解目前的压力而已。

细分来看，喵老师认为随着中美元首会晤，关税减免预期下的家电行业更值得关注，美国从2018年7月开始进行了三个批次，共计5500亿美元商品的进口关税加征。通过比对各轮关税加征与排除清单后，目前各细分板块仍被加征的核心出口品类有：空调（壁挂式）、冰箱、洗衣机、彩电、热水器、烤箱、剃须刀、榨汁机、咖啡机、空气炸锅、吸尘器、扫地机（大功率或大容积）。

若关税能够实现减免，其利好主要体现在短期相关公司的估值修复提振。减免关税除了减轻进口商的采购成本外，有望间接降低部分仍涉征品类的消费市场上消费者购买的价格，从而小幅提升美国国内家电需求，回顾我在一个月之前针对双十一家电的文章，小家电、清洁家电板块以及消费电子板块有望迎来量价齐升。

航空业也是疫情直接冲击的领域，近两个月来，航空公司收获了不错的涨幅，这得益于新冠特效药和国际航线开放的预期带来的航空公司估值的修复，另外国内疫苗接种稳步向前，我国疫情防控的手段也更加科学效率，这对于大家出行信心起到了一个非常大的提振作用。

但随着十月疫情在我国多地区出现，航空业持续修复的预期被打破，目前看航空板块上涨的节奏正在中断，开放国际航线的预期也随着疫情的影响变得遥遥无期，人们出行的信心需要时间来修复，特效药，就等你了。

既然运不到人，那就让飞机去运货吧，去年以来，为争夺市场份额，快递行业陷入了疯狂的价格内卷之中。传统电商领域的发展已经进入了一个瓶颈期，2020年以来，受到疫情及拼多多等电商下沉催化的影响，快递行业业务增速平均在30%以上，再次处于2017年以来的高位，因此，业内认为2020年是各公司抢占市场份额、奠定未来行业格局的关键年份。

因此，头部的快递公司纷纷大幅融资扩张、采取降价等方式抢占市场，在龙头竞争白热化的同时，去年3月，极兔速递和众邮快递也入局快递行业，在下沉电商市场获得了高增长，在背靠拼多多的极兔搅局下，快递行业的市场份额被飞速稀释，也导致行业的价格战进一步加剧。

在激烈的价格战之下，2020年底至2021年初，快递行业上市公司的市值飞速蒸发，随着内卷的白热化，监管出手制止了快递行业的无差别内卷，4月，浙江出台了《浙江省快递业促进条例（草案）》，其中提出快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务、电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务等规定。

快递行业的盛宴在于双十一，此次双十一期间快递量增速稳定。根据国泰君安研究所交运团队数据，11月1-11日全行业快递量47.8亿件，同比增长20.5%，与10月的20.8%相近。源于拼多多、抖音、快手等直播带货份额提升，导致包裹出现小件化趋势。

但受疫情影响，根据国泰君安研究所交运团队数据，11月11日峰值快递量近7亿件，同比仅小幅增长3.1%，较2020年同期的26.2%显著下降。而11月1日快递量5.7亿件，同比增长达28.5%。电商平台的两阶段尾款支付模式，主动引导快递峰值向11月上半月有效平滑，将提升快递行业的服务质量，让大伙能更快收到心仪的宝贝，更有助于快递企业提升盈利能力。

据《中国商报》报道，2021年天猫“双十一”送达10亿件快递时间较2020年提前了17个小时。当前行业内卷趋缓。四季度头部快递企业利润同比有望出现拐点，从长期来看，非理性价格战得到遏制，电商资本干预风险下降，长期竞争有望回归良性。各位看官不妨多关注一下头部的快递公司。

疫情的影响仍在持续，布局并不意味着上涨，对于消费、旅游、航空等领域，一切的超预期更多的还是会在新冠的特效药上，所以在布局这类板块的时候，一定也要关注医药板块的相关新闻，那是上涨的决定因素。

我是喵老师，祝大家身体健康，万事如意！别忘了点赞关注，支持我们。

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