双十一带来物流板块高涨，安能物流（9956.HK）顺利敲钟打开零担快运无限想象空间

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　　近期，顺丰定增、极兔C轮融资以及双十一的来临带来快递行业营收的大幅增长等多重利好影响，物流板块发力走高。2021年11月11日上市的安能物流从最早20个网点成长为如今拥有超3万网点的快运界“货量之王”，这不仅是快运企业又一次的“胜利上岸”同样也是我国消费互联网开始向产业互联网转型，以安能物流为代表，作为助力产业互联网升级的关键基础设施，零担快运网络开始走到台前。凭借优质基本面，安能物流的内在价值已被众多知名机构和资本认可，其股价或将随公司内在价值的持续提升而逐渐走强，长期值得期待。

　　作者 | 独角兽研究员 编辑 | Arti

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　　近期物流板块资本运作频繁，行业回暖迹象明显

　　10月29日，百世和极兔共同宣布达成合作，百世将其在国内的快递业务以约68亿元人民币的价格转让给极兔，极兔速递在国内快递市场的份额仅次于中通快递、韵达股份和圆通速递。天眼查显示，今年以来极兔速递已经完成三轮融资。 分别是4月8日的18亿美元融资、8月31日的2.5亿美元战略融资以及11月17日的17.35亿美元融资。此轮融资完成后，极兔速递的估值达到197.7亿美元，跻身国内独角兽企业前十。

　　无独有偶，国内快递巨头顺丰控股也在同一时期完成了A股定增，并于双11当天完成了相关手续。今年9月底，顺丰控股完成对东南亚物流企业嘉里物流51.5%的股权收购，耗资高达175.55亿港元，实现了在国际业务的又一布局；11月初，顺丰控股又与温州市政府、浙江机场集团共同签订战略合作框架协议，根据协议，合作三方将以航空时效提升、综合供应链产业集聚为重点，推动顺丰长三角南翼临海空港创新供应链总部基地项目在温州落地，培育发展浙南航空枢纽业务。

　　即使目前仍处于低价竞争阶段，资本市场对于快递公司仍维持乐观态度。今年双11期间，快递公司整体表现良好，其基础建设与技术能力得到双重提升，行业逐渐回暖迹象明显。长期维度来看，随着行业稳定性逐步提高，快递公司收入与发展前景预计也将得到长足改善。

　　双十一引发快递市场火热行情，业务量与收入均实现大幅提升

　　近期，快递股迎来集体上涨。截至上周五当日收盘，韵达股份和申通快递涨停，中通快递上涨3.3%，圆通速递上涨8.4%，顺丰控股上涨3.2%。近两周和近三个月以来，上述公司也均实现较大涨幅。

　　快递股集体上涨料与双11关联紧密。国家邮政局监测数据显示，今年双11期间，全国邮政、快递企业共揽收快递包裹68亿件，同比增长18.2%；共投递快递包裹63亿件，同比增长16.2%。由于今年电商平台促销模式和节奏发生变化，往年在11月11日单轮促销变成了今年在11月1日和11月11日的两轮促销，导致今年整个促销期内快递业务量从“单高峰”变为“双高峰”。其中， 11月1日当日全国共揽收快递包裹5.69亿件，同比增长28.5%，超过今年前9个月日均业务量1倍以上；11月11日则实现揽收快递包裹6.96亿件。

　　从10月经营简报来看，顺丰、韵达、圆通和申通快递业务收入分别为132.6亿元、37.2亿元、36.0亿元和23.4亿元。快递收入同比增速，圆通10月增速最高，达27.6%，韵达、申通和顺丰快递收入增速分别为20.4%、16.9%和13.2%。业务完成量，韵达、圆通、申通和顺丰分别为17.2亿票、15.7亿票、11.1亿票和8.3亿票。业务量均有较大提升。

　　安能物流尚处行业估值洼地，对标同业增长潜力巨大

　　随着“港股快运第一股”的诞生，零担快运行业的想象空间也正在被打开。11月11日，在电商物流狂欢的日子，安能物流正式敲钟上市，这也是今年继满帮集团、京东物流上市后，物流领域的又一个标志性事件。安能物流2022年预计市盈率为12倍，与快递行业龙头企业平均市盈率的36.3倍相比，还有约200%以上的增长空间，未来发展潜力巨大。

　　注：各公司市值均以交易币种列示。净利润除中通为美元计价外，其余公司均为人民币计价。

　　万亿量级的零担市场，既有“跨界入局”者如快递头部企业中通、百世和韵达，也有已经身处零担赛道的德邦快递。而作为新晋头部的安能，创造性地选择了“轻资产+网络化”的模式，通过零担快运网络和信息技术平台整合，打造了零担快运加盟网络，实现了业务维度的新式突破。

　　或许正是因为作为新兴零担物流代表，区别于老企业的不同模式也为安能带来了更多的发展可能，获得资本一致看好。在过去的十年中，安能持续融资，获得了包括大钲资本、凯雷、CPE（原中信产业基金）、平安、大湾区共同家园基金、鼎晖资本、高盛等知名机构的认可，得到了资金与战略的双重支持。

　　当下，国内零担行业已经从高度分散的发展格局趋于向头部聚拢，安能物流的上市无疑会加速这一进程，推动行业的进一步整合。尽管身处市场竞争加剧的背景之下，安能物流作为零担快运行业的龙头企业，早已积累了先发优势。我们有理由相信，凭借自身高效的运营模式以及资本的得力加持，尚处估值洼地的安能物流必将实现价值的新一轮提升。

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