军工优等生来喽，来看看“华安大安全”如何做到高收益&低回撤兼得？

自5月10日以来，军工行业表现活跃，涨幅在申万二十八个行业中排名第二，吸引到了无数投资者的目光。（数据来源：Wind，截至11月12日）

最近，老娘舅团队研究对比了市场多只军工主题相关基金，还真发现不少“宝藏基金”。其中，华安大安全（A类：002181，C类：013618）这只“高纯度”的军工主题基金就吸引到了老娘舅的注意。在介绍这只基金之前，我们先看一下军工板块的投资价值。

一、量、质双飞，军工行业开启高增长模式

宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来，用来形容军工行业再适合不过。

在此前，军工行业曾经沉寂数年，自2020年下半年开始启动后，随着基本面的显著改善，板块的景气度不断走强，今年下半年更是迎来了量、质齐飞。

首先从量上看，2021年中国国防草案中2021年中国国防支出预计达13553.43亿元人民币（约合2090亿美元），较2020年增长6.8%，保持稳定增长。十四五期间部分军品的需求有望大幅增长，新型主战装备进入更换期。

再从质上看，在国际形势日趋复杂的背景下，随着未来军工装备升级带来的核心竞争力提升，配套产业链技术将不断升级，预计原材料、零组部件、系统等关键要素国产化比重也将进一步提升！

最后从业绩来看，军工行业三季度盈利能力开始进入高增长状态：

Wind数据显示，2021Q3军工行业实现营业收入增速24.20%，归母净利润增速51.00%，在A股29个行业中，归母净利增速排在第9位。预计十四五期间，全军加快武器装备现代化，需求持续释放，军工行业有望持续保持增速。

在这股浪潮下，军工行业也开始具备了长期的投资价值，但是，对于普通投资者来说，军工行业的相关公司研究壁垒高，投资难度大，借道基金来投资就是不错的选择。

二、华安大安全，投资军工的VIP通道

目前，市场上军工相关的基金较多，我们筛选出了纯度较高的几只产品，以供观察对比，筛选条件如下：

1、关键字筛选，基金名称中含有“军工”、“安全”、“海洋/航天/国防”等；

2、相关性筛选，对比基金净值与“国防军工指数（申万）”走势相关性，剔除相关性较低的；

3、集中度筛选，对比最近一期季报“十大重仓股”中的行业分布，剔除国防军工含量较低的。

三轮筛选下来，共有11只主动管理型、8只被动指数型的军工主题产品入选，接下来我们将从业绩、回撤两个方面进行对比，说明华安大安全为什么在同类军工主题基金中出类拔萃。

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收益亮眼，位居同类前三

从主动基金的收益数据上可以看出基金经理创造超额收益的能力，而和同类基金的收益相比更能看出基金业绩的成色。

Wind数据显示，截至11月8日，华安大安全今年以来的收益率为23.96%。

我们将11只军工主题类主动基金和8只被动指数基金的平均净值增长率与这个业绩对比，结果如下：

数据来源：Wind，2021.1.1-2021.11.8

从上图可以看出，11只主动管理型基金的平均业绩明显高于8只被动指数型基金，而华安大安全A的业绩又优于8只军工类主动基金的平均收益，今年以来的业绩还排在11只军工相关主动管理型基金中前三位置。

从业绩的对比可以看出，华安大安全的业绩回报处于第一梯队，而军工行业作为一个高弹性高波动的板块，风险的控制也不容忽视，这在很大程度上决定了基金持有人能否拿得住，拿得稳。

2

风险控制优秀，回撤指标最小

Wind数据显示，今年以来截至11月8日，华安大安全的最大回撤仅为-15.47%，从下图对比可以看出，这个回撤不仅远远小于8只被动指数基金的平均最大回撤，同样小于11只主动基金的平均最大回撤。

数据来源：Wind，2021.1.1-2021.11.8

不仅如此，在11只基金的内部对比中，华安大安全A的最大回撤最小，风险控制表现位居同类第一名的位置。

在业绩、回撤指标的双重筛选下，华安大安全A做到了回撤最小，业绩领先。换句话说，这只基金是在风险控制良好的基础上，尽可能的争取到了相对多的收益，风险收益比相当高，基金持有体验相当好，可以说是军工投资的VIP快车道。

三、高收益&低回撤，舒灏的独门绝招

华安大安全的基金经理舒灏管理基金已经接近3年，公开资料显示，他曾任职于海通证券的新财富机械团队，2011年入职华安基金，如今已有12年证券从业经历。

在整体的研究框架上，他更偏向于自上而下，即宏观——行业——公司，就以军工行业为例，舒灏也通过这一整套的投资体系来进行了拆解分析。

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宏观

从宏观的角度分析，舒灏认为，在经济增速趋稳的情况下，市场看重的方向会是估值偏低或者合理，业绩增速较快的一些行业，这类行业受到宏观的影响比较小。而军工板块就恰恰属于估值相对低，业绩确定性较高的板块。

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行业

从行业的角度分析，舒灏认为，军工行业作为整体来看似乎增速不高，但是不同的子行业在阶段性会有不同的增速。比如陆军装备，空军装备，海军装备，它们发展的阶段是不一样，需求的紧迫性也是不一样，在总的军费增长有限的情况下，其实阶段性的机会是层出不穷的，如果能抓住这些机会就能够抓到阶段性高增长的行业。

所以，从行业基本面来说，军工板块应该是一个非常难得的稳健增长的行业。

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公司

从选股层面分析，舒灏认为，不同的阶段的投资逻辑不一样，还需要具体情况具体分析。军工行业里公司的好坏要根据现阶段的装备放量，以及从对应的产业链去寻找。

具体操作上，舒灏会确定公司是否处于产品放量阶段，如果未来几年前景不错，就会关心公司的管理层的能力，公司的历史业绩情况等，最终挑选出现阶段可以投资的公司。

基于这种扎实透彻的理解，舒灏在军工行业的投资上真正做到了游刃有余，既能取得出彩的收益，也能控得住大幅的回撤，牢牢驾驭住了行业的高波动特性，净值节节向上。

华安大安全三季报显示，前十重仓股集中聚集航空装备、航海装备、军工电子等与大安全密切相关的投资板块，细分行业来看可谓是海陆空龙头公司齐聚。

在目前的大环境下，老娘舅团队也比较看好未来几年军工行业的投资机会，经过今年的调整，军工板块整体估值已经趋于合理，行业景气度提高叠加业绩增长趋势平稳，已具备长期投资价值。

中国国力日益强盛，面临的挑战也日益增加，作为大安全主题类基金，华安大安全（A类：002181，C类：013618）在多维度数据测评中均有亮眼表现，是不错的投资选择。如果你也对军工行业感兴趣，不妨多多关注。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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