10月18日，海昌海洋公园控股有限公司（海昌海洋公园，02255.HK）宣布，与亚洲私募股权基金MBK Partners达成包括战略合作协议、股东协议、股权买卖协议、品牌授权协议、过渡服务协议等在内的系列协议，将向MBK Partners转让部分主题公园项目股权。
其中，海昌海洋公园旗下位于武汉、成都、天津和青岛的主题公园项目的100%股权转让给MBK Partners，对价60.8亿元（人民币，下同）。此外，海昌海洋公园与MBK Partners合资运营郑州在建主题公园项目，MBK Partners持有郑州在建主题公园项目的66%股权，对价4.5亿元。整体来看，海昌海洋公园本次股权转让合作的交易对价总计65.3亿元。
海昌海洋公园发布的公告显示，双方已于2021年10月13日订立协议。
可见的是，在MBK Partners收购的武汉、成都、天津和青岛主题公园项目中，初始价格仅25.4亿元，此外，MBK Partners承担的费用还包括私家主题公园的应付款项11.5亿元、融资性贷款22.1亿元、类债务负债1.45亿元及动物租赁选择权3000万元。
动物租赁选择权即两年内如有根据该交易转让的动物发生死亡，买方可要求海昌海洋公园按市场公允价格出租同种类动物。
出售事项预期在2021年底完成交割。
此外，若4个主题公园的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达到一定目标以及郑州在建主题公园能够实现在2023年12月31日前开业并投入运营的目标，MBK Partners将向海昌海洋公园支付奖励费用，绩效目标最高奖励金为7亿元。
海昌海洋公园指出，与MBK Partner的合作是集团轻资产业务发展的重要一步，将持续为集团带来发展机会。
从财务管理的角度来看，此次交易的4个成熟项目所带来的60.8亿元现金将为海昌海洋公园大幅减少付息债务、减轻债务融资压力，同时也使得海昌海洋公园财务现金流得到有效补充。海昌海洋公园截至今年6月30日的财报数据显示，今年上半年，海昌海洋公园归母净亏损2.77亿元，流动负债总额达50.25亿元。
“简单而言，就是海昌海洋公园原本是自行投资加管理的重资产模式，如今其转让麾下部分项目的股权。此举首先可以回笼一笔不菲的资金，其次可以在未来的发展中减轻投资压力，以相对的轻资产方式来扩张。对于主题公园而言，尤其是海昌海洋公园这类以动物为主题的项目来说，成本的压力是巨大的，而且还需要相当多的专业人才支持，因此会有不小的资金压力，所以如果有战略投资者愿意合作，那么会给主题公园减压。且海昌系未来还要在全国扩张加码，这更需要资金支持。如今主题公园市场竞争太激烈，海昌海洋公园转型轻资产模式可以提速发展，在连锁规模上超过对手。但相对而言，本土主题公园在衍生品开发方面还是不如迪士尼和环球影城等国际品牌，因此海昌系未来发展也需要改进这方面的业务。”华美首席知识专家赵焕焱分析。
值得注意的是，海昌海洋公园指出，并不拟进一步销售余下集团的资产或业务。日后若海昌海洋公园运营的位于上海的主题公园进行升级扩容发展，订约方将探索MBK Partners参与股权投资的可能性。
除了股权转让，此次海昌海洋公园与MBK Partners还签署了品牌授权协议、过渡服务协议，双⽅约定本次合作项⽬继续使⽤“海昌”品牌，海昌海洋公园将继续向MBK Partners提供包括营销及品牌推广、动物租赁及保育支持、郑州公园建设监理、人力资源、物业管理及财务系统管理等方面的支持。
此外，双⽅还签署了战略合作协议，合作领域包括推广“海昌”品牌、开发知识产权、生物技术、主题公园未来新建扩容存量升级改造以及轻资产业务合作。未来，根据上海海昌海洋公园的发展与需要，MBK Partners将与海昌海洋公园进⼀步协商探索MBK Partners参与上海海昌海洋公园股权投资的可能性。
海昌海洋公园表示，轻资产战略从企业财务管理优化的⻆度来看，海昌海洋公园通过与实⼒雄厚的投资方联合投资，有效地降低了项⽬的投资融资压⼒，通过对项⽬的统筹运营管理，加强休闲消费领域的资源整合和相互赋能，实现了收⼊并表和业务协同，进一步提升资本和财务稳健水平，有效降低海昌财务费用、提升利润率，提高经营抗风险和综合盈利能力。
海昌海洋公园披露的数据显示，截至目前，海昌海洋公园轻资产项⽬已经布局环渤海、⻓三⻆、⻓江经济带、⻄南、中原等地区，业务规模覆盖全国26城，服务项⽬59例。
MBK Partners创立于2005年，官方资料显示，MBK Partners是北亚洲最大的私募股权基金公司，管理超过240亿美元的资产，独家关注中国、日本、韩国等市场。值得一提的是，MBK Partners拥有在⽇本⻓期投资⽇本环球影城的成功经验，或为海昌海洋公园借助资本力量发展带来优势资源。
截至目前，海昌海洋公园在上海、三亚、大连、青岛、重庆、天津、成都、武汉、烟台、郑州等城市布局了11个海洋文化主题文旅项目，每年游客接待量超2000万人次，累计游客接待量超1.4亿人次。
10月18日，海昌海洋公园复牌，开盘报3.00港元/股，较停牌前的收盘价涨30.43%。
参考来源丨第一财经
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