一周机构去哪儿了，本周集中去精细化工、LED、电子元件等

奇偶派根据万得股票数据统计出，10月7日至10月14日，沪深两市共39家上市公司接待了包括基金公司，证券公司，海外机构，阳光私募，保险公司在内的多家机构调研。

从行业角度来看，被调研公司主要集中在精细化工，LED，电子元件设备，软件开发和包装印刷。

其中，只有一家公司累计接待参与调研的机构数量超过100家，为永太科技（253），有4家公司接待数量超过40家，分别是崧盛股份（95）、华工科技（74）、普联软件（46）、和东风股份（43）。

我们每周会选取调研最多的五家公司，分享它们的调研干货内容给投资者，下面是被调研公司纪要。

机构调研踪迹

永太科技

问:双氟磺酰亚胺锂目前产能只有500吨，这次建设项目折固产能2万吨，扩产力度较大，是会分批上量吗?

答:公司之前双氟磺酰亚胺锂的产能一直较小，现在才开始扩产。主要是前期重点在进行技术研发，包括降低成本、副产物循环回收等方面。目前技术已经达到我们设定的目标，因此加大了扩产力度，且设计产能将会一次性建设和投产。

问:回收三乙胺的过程需要处理大量的水分，耗贵较多能源在环评和能评方面的指标是否会有困难?

答:公司当时选择在内蒙古建设VC产能，就已经充分考虑了那边的产业化空间，在能评、环评方面的申报都相对比较顺利。在目前双控的形势下，公司在内蒙古和福建等生产基地的能耗控制都相对较好，能源需求没有大量增加。因此这方面不存在较大的障碍。

问:VC产品的上游原料三乙胺近期价格上涨较多，供应可能偏紧，公司是如何应对的?

答:三乙胺的价格上涨可能是短期内受需求量突然大和双控的影响，从整个行业的产能规模来看，应当是能够满足下游需求的，供应方面不存在太大问题。同时公司已经提前做了充足的战路库存准备，在生产工艺方面也设计了回收装置，随着生产更加稳定，技术继续改进，回收率逐步提高，对三乙胺的使用量将会更少。

问:双氟磺酰亚胺锂产品的国内产能相对较少，突破的难点是什么?

答:一方面，这个产品属于新型锂盐，产品相对较新，产品工艺和应用在不断改进中。另一方面，下游电池厂之前关于这个产品的应用相对不够成熟。因此导致该产品国内产能相对较少。根据目前的发展趋势，下游应该有了更多的技术储备，对双氟磺酰亚胺锂需求会相应提高在这一过程中，公司进行了一系列的技术改造，掌了较为成熟的技术，因此进行了扩产。

问:双氟磺酰亚胺锂产品的技术研发是以自身为主，还是与下游电池厂的合作研发为主?

答:一来说产业链不同环节有各自的分工。下游电池厂商可能对于双氟磺酰亚胺锂的研发重其应用领域，包括对于电池性能的影响和添加量的多少。而对我们来说核心是在合成领域，侧重于产业化和质量的研究。

崧盛股份

问：公司发展战略，除了LED驱动电源外，还有哪些市场或者技术布局？

答：在可预见的未来，公司战略还是围绕LED驱动电源的主业展开，不会切入下游照明领域，主要方向包括:一是把握好植物照明、智慧灯杆照明等新兴市场的机会，用更好的产品技术，提升市场占用率。二是围绕这些新兴市场发展，我们会去布局能够解决行业痛点的一些技术，从而为行业发展创造更大的需求，与公司主业形成闭环的协同。

问：公司植物照明现在客户的集中度如何?

答：植物照明去年爆发的时候，客户集中度相对是集中在专门做植物照明的灯具客户，随着市场的快速发展，各家灯具厂商都在开始布局，原来的其他客户也不断给到我们植物照明的订单，预定植物照明产能，目前形成的公司植物照明客户分布已经相对分散。

问：芯片等原材料涨价对公司今年三，四季度的影响如何?公司刚才提到产品已作出涨价通知，请问未来毛利率的变化趋势如何?

答：从三季度来看，公司一直采取的积极应对措施有了比较好的成效，一定程度上保持了毛利率企稳的水平，材料端对公司三季度利润的影响在可控范围内。从四季度来看,9月末由于限电政策的外部影响，原材料和产业上下游正在面临新一轮的涨价预期。

针对这一变化，公司积极做了充分的经营应对：(1)在产品价格端:公司经过审慎研究分析,及时对产品有针对性进行了合理幅度范围内的涨价，在10月初已经发出了涨价通知，以期将成本上升的压力。(2)在供应链端：三季度的时候我们对关键的原材料已经做好了一定的战略备货，从总体上我们以保证供应为首要目标。

华工科技

问：新能源汽车空调制热的方式主要可分为热泵制热和PTC制热两种优劣如何？现在公司的PTC加热器在新能源汽车领域应用情况如何?

答：热泵和PTC各有优劣，采用热泵制热的劣势：第一就是成本，当前一套热泵系统，所需要的压缩机、热泵阀、管路等，比普通PTC的成本高出数倍。第二，热泵在极寒天气下的运行效率也是较差的，一般热泵系统在-10℃以下便无法正常工作。相对而言PTC制热的特点就是成本低、结构简单、出热快、受外界环境影响小，因此从入门车到高端车都普遍在使用，未来在新能源汽车领域PTC制热还有非常大的市场空间。

公司的车用传感器产品已进入蔚来、理想、上汽、东风等，领域內的竞争对手主要是德企和韩企。公司目前跟多家国际头部汽车厂商在做中长期产品规划，相比于国外(德企、韩企等)具有价格优势以及供应链优势，预计未来几年在行业里能够保持持续快速发展，特别在新能源汽车领域扩展更广阔的的应用空间。

问：公司智能制造业务有何新的增长点?

答：在激光智能产品及装备方面，今年重点开展了以下几项工作：一是数控系统等核心部件、工业软件自主化率快升，差异化竟争优势凸显；二是围绕钣金、消费电子、显示面板、新能源、半导体等应用领域开发了多款代表行业最高水平的产品及自动化线体，实现0到1的突破；三是优化“行业+大客户+区域+服务”的营销组织模式，推进国内、国际市场融合发展。

问：今年公司小基站产品收入规模快速增长，未来的发展前景如何?

答：公司小基站产品从今年4月份开始披露出货，预计2021年全年达80-100万个。在5G覆盖方面来看，小基站在覆盖公共场所上非常有利，在高铁站、机场等地方，通过小基站的建设5G信号越来越好。预计未来5年的5G室内覆盖的增长会快于室外。

问：压力传感器未来应用前景如何?

答：胎压传感器方面，目前在中国还没有成为强制标准，在欧洲、美国已经成为了车厂产品的强制标准，因为交通故障死亡率最高的就是高速爆胎。我们通过两至三年的储备，希望在“压力”传感业务上展开布局，这将是我们未来五年盈利的产品。

问：如何看待前三季度销售费用，管理费用有所增长?

答：受经营规模快速增长的驱动，公司前三季度销售费用管理费用绝对值同比增加，但收入费用比呈现明显下降趋势。公司重视投入与产出的匹配性和合理性，对费用投入采取事前预算、过程跟踪、事后考核的管理模式费用增量与规模及盈利增量形成了良性互动。

普联软件

问：央企数字化的竞争格局和公司的优势是什么?

答：公司的优势是对集团企业实施管理信息化的工作有比较深入的了解和研究。大型集团企业的投入具备持续性，这样具有持续性、长期性的工作需要供应商来进行长期合作，公司深耕战略客户的发展策略正好满足了这种需求。公司拥有PaaS云平台、OSP云开发平台等自主技术平台，能够很平稳地完成交付，产品能够满足数十万人的用户数量，公司具备技术优势。

问：股权激励计划为什么没有以净利润增长为考核目标?

答：收入目标是一个更刚性的考核指标。公司努力提高毛利率水平、人均收入水平和人均创效水平，实现收入和利润的同步增长。

问：和生产ERP产品的友商有没有一些接触和碰撞?如果有的话该怎样面对?

答：目前公司大部分项目中接触的是国际化软件，这些软件最大的优势在于横向集成性，公司的集团管控软件则是纵向的资源协同，双方是集成融合、优势互补的关系。

问：公司有通用的资金管理软件产品吗?公司产品是否包含了子公司支付转账功能?有对接的银行通道吗?

答：公司的资金管理软件是通用产品，该产品资金集中管理功能比较完善，并对接了20余家境内主要银行、10余家国际主流银行，覆盖80余个国家地区，提供资金收付结算和资金管理的各类服务。

问：公司的经营现金流表现优异，是因为公司客户本身的回款能力较好还是由于与公司的合作关系放在较为优先的位置呢?

答：主要有两个因素。第一，公司的客户群较为集中，主要是大型央企和行业龙头企业。这些客户虽然审批流程较长，付款和验收主要集中在年底，但是其履约能力强。第二，公司本身的交付能力和质量、客户满意度方面都较为优秀，与客户都保持了长期合作的关系。

东风股份

问：公司如何最大限度规避招投标政策对公司烟标板块业务的影响？

答：烟标印刷龙头企业基于规模和产业链的优势,内部有进一步挖掘利润的空间，能够有效应对烟标行业招投标政策的影响。另外下游烟草行业虽然销量相对保持平稳，但通过内部结构的提升与优化，也会带动烟草产品单价的提升。烟标业务是公司的基石业务,公司通过集团采购优势降低物料成本，同时也将不断进行工艺技术整合改造，提高设备自动化和智能化水平以及生产运营效率，发挥产业链深度优势和经营规模优势有效地控制成本、质量和交期，确保烟标印刷业务的稳定发展。

问：请介绍一下公司为恩捷股份供货的情况？

答：公司全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司系恩捷股份相关锂电池隔膜支撑保护膜、锂电池电芯外包保护膜等的供应商。因为这是一个相对细分的市场，随着合作的逐步推进、以及恩捷股份新厂区的投产，销售收入也在逐步提升。

问：公司药包业务的现金流情况如何？

答：目前，公司与金融机构的融资授信采取“全信用+基准利率”模式，且基准利率为LPR基准利率，该融资授信模式也逐步覆盖至公司所属子公司。通过上市公司赋能的充足运营资金，有效地降低了子公司原材料采购成本，并可选择适当时机进行低成本物料储备计划，进一步提升其经营业绩。同时，医药包装子公司的业务回款情况较好，也保证了公司药包业务的良好现金流。

问：未来公司烟标业务的发展规划？

答：下游烟草行业近年来持续推行招投标采购，招标价格平稳略有下降，加上原材料成本阶段性的波动，公司烟标印刷业务的利润率受到影响的程度较低。公司属于烟标印刷行业的头部企业,抗风险能力较强，公司中标金额呈现上升趋势。

从公司战略看，公司未来将通过以下四项措施推进烟标印刷业务平稳发展:(1)在供应端，巩固公司行业头部企业的优势地位，在保障原材料稳定供应的同时，通过集中采购降低采购成本;(2)在销售端，充分利用竞争优势，通过招投标进一步拓展新的客户与服务品牌，抢占市场份额;(3)在生产端，不断技改，优化产业链协作，最大程度优化生产成本、缩短供货周期，提升产品质量；(4)在提升利润方面，顺应行业发展趋势，调整烟标产品结构，提升毛利率。