下一个超级风口？券商详解元宇宙产业链投资图谱

“元宇宙”概念如今成为资本市场风口，掀起一波讨论热潮，其延伸的产业链涉及各行各业，构筑了一张庞大的资本市场版图。

安信证券通信科技首席分析师马天诣指出：“元宇宙或将成为下一代互联网的风口，并能解决当下互联网环境下四大应用不足的问题，例如内容创造的丰富度不足，社群交流不足，金融交易方式的不足以及现实与虚拟交换体验的不足等。”

“元宇宙”究竟是什么？背后有哪些投资机会？银柿财经记者注意到，同花顺iFinD与安信证券投研团队系统性地整合了元宇宙产业链图谱，并对其中的投资机会进行了解读。

元宇宙产业链解析

Facebook创始人扎克伯格曾表示，“元宇宙是个跨越许多公司甚至整个科技行业的愿景，你可以把它看作是移动互联网的继任者。当然，这不是任何一家公司就能做到的事情，但我认为，我们公司下个篇章的很大部分将是与许多其他公司、创作者和开发者合作，为实现这一目标做出贡献。但你可以将元宇宙想象成一个具体化的互联网，在那里，你不只是观看内容，而你就身在其中”。

马天诣指出，首先元宇宙，是一个贯穿极致的体验，丰富的社交及现实与虚拟世界的交互为一体的经济系统。主要是基于VR和AR之上的XR设备在虚拟世界的拟真环境上给用户带来沉浸式的体验。

从内容创造上来看，它以UGC为核心，持续开放创作，产出优质内容，为用户提供长期生活的虚拟空间，并且在金融交易上也拥有绝对的经济独立属性，任何人都可以在此进行创造，交易，并通过“工作”来获得回报的这样一个生态环境。而它的出现也是人们对移动互联网继承者的展望：它是互联网的下一个阶段，也是新时代的流量环境。

作为一个平行于理想世界且高度互通的虚拟世界，元宇宙上下游产业链众多。同花顺iFinD产业链中心通过图谱进行了系统化的展示，大致能够分为基础设施和人机交互层，进而衍生出更多样的细分领域。

来源：同花顺iFinD

其中，AR/VR等硬件设备正处人机交互层，除此之外，还有手机、神经设备、传感技术、全息影像技术、语音识别功能等。

相对于人机交互层的众多前沿设备，在基础设施层面和创作者经济与渠道层面却要少了许多，而其主要涵盖了通信网络、云计算、网络运营商、网络硬件和游戏等。据记者了解，深信服（300454.SZ）、紫光股份（000938.SZ）日前也均在设计云计算产品的拓展应用，加速向云服务转型。

同时，在去中心化层和空间计算层也包含众多前沿技术。像区块链，人工智能等，对于当今社会也是有着不小的吸引力。

来源：同花顺iFinD

众多龙头企业布局

公开资料显示，目前已有众多互联网公司参与并启动元宇宙项目。例如，Facebook已经计划于2025年前将全面向元宇宙公司转型，其中17%的员工已经投入元宇宙的相关工作。值得一提的是，Facebook的元宇宙部门是在其VR业务之下的二级部门，就好似在为其VR业务做宣传一样。

扎克伯格在接受的采访中表示，“如果元宇宙核心是互联网体验的升级，那么一定需要先有合适的设备做入口。就像没有智能手机，就没有蓬勃的移动互联网一样”，所以他认为Facebook要走向下一个时代，VR设备以及其生态，是最值得开发的要点。

记者注意到，在我国互联网企业中，腾讯、字节跳动较早开始布局元宇宙项目。

腾讯持有游戏公司Epic40%的股权，该公司积极布局元宇宙游戏开发，双方还在工具类、硬件设备类、基础设施类等领域开展合作。同时，腾讯还引入了美股公司Roblox旗下元宇宙游戏的国服版本“罗布乐思”。

字节跳动方面，斥资90亿元收购VR厂商Pico，这是一家专注于打造移动虚拟现实技术和产品研发的科技公司，同时也兼顾C端消费市场和B端行业市场的市场需求。据IDC发布的2020年第四季度中国AR/VR跟踪报道显示，Pico位居中国VR市场份额第一，占比37.8%，同时在一体机市场份额高达57.8%。

来源：安信证券研报

随着Roblox在美股上市，国内外社交领域龙头效应显著，马天诣认为，要出现热门的新产品需要聚焦于更细分的赛道，基于新人群的兴趣出发且提供差异化的互动、社交方式。如虚拟社交就满足“新人群”和“差异化”两个核心维度，而Roblox正是面向这些用户群体，提供UGC形式的3D虚拟世界互动及虚拟社交，目前其DAU达4660万，MAU接近两个亿。

VR/AR市场销量大增

在元宇宙热潮之下，据海外调研所SuperData公布2020年第四季度数据显示，Facebook旗下VR品牌Oculus销量大增，其中Oculus Quest 2销量在6个月内更是突破500万台，占据绝对的市场主导地位，预计2021年下半年将迎来1000万台销量的“奇点”，到2022年底全球销量或将突破至2000万台。

来源：OculusVR Dossier、Oculus官网

我国元宇宙产业链，布局集中在于VR/AR的供应端、基础设施、硬件以及内容输出等领域。

除此之外，像基础设施端的服务器、传输设备、接入设备、光模块、物联网、云计算等方向，还有硬件端的VR芯片、CPU芯片、无线通信，存储芯片等，以及游戏研发商、游戏发行商，游戏平台等都是属于元宇宙产业链的重点标的。

尽管“元宇宙”概念尚处于早期阶段，但已有部分上市公司从中受益。比如歌尔股份（002241.SZ）目前代工全球数家VR产品，在2020第四季度，其代工独立品牌Pico的中国市场份额占比就达到37.8%。

马天诣提及，终端企业会最先受益“元宇宙”概念，然后再到整个产业链。

据IDC等机构统计资料显示，2020年全球VR/AR市场规模约为900亿元，其中VR市场规模620亿元，AR市场规模280亿元，若按照此前机构给出的预测2020~2024年的平均增长率为54%，预计到2024年，全球VR/AR市场规模将达到2400亿元。

马天诣表示：“元宇宙将会对互联网整体带来与众不同的体验变化，尤其是在清晰度，交互感，眩晕感和流畅感方面，而未来VR的应用也可能会在工业场景应用较多，投资机会也更多的集中在终端面上。”