宠物医院值得不值得？

9月初，北京宠爱国际动物医疗机构有限公司（简称“宠爱国际”）宣布完成新一轮亿元级战略融资，由英睿资本管理的私募股权基金Inspiration Capital Partners投资。

根据公开信息，这是2021年宠物医院行业获得的最大一笔融资。此前，萌兽医馆于2021年2月完成B轮融资，投资方为经纬中国和沂景投资，5月又获得58同城战略投资，不过均未披露金额。

在宠物行业，这次融资的规模在2021年也可以排进前六。根据公开信息，2021年宠物行业达到亿级的融资，分别是宠幸宠物（宠物食品，B+轮6亿元人民币、B++轮2亿元人民币）、捍宇医疗（宠物医疗器械，D+轮5亿元人民币）、红瑞生物（宠物食品，2亿元人民币）、小佩宠物（宠物门店，D轮5000万美元）、小小动物元（宠物门店，B轮2000万美元）。此外，宠物家B轮和B+轮融资总规模也达到亿级。

第一阵营格局已定，行业集中度仍较低

宠物医院行业一度被认为已经失去悬念。这个领域的前两名新瑞鹏和瑞派，在规模上已经建立起绝对优势。

来自品牌官方的数据显示，截至2021年9月，新瑞鹏旗下医院规模超过1600家，瑞派的医院规模接近400家。除了投资机构外，新瑞鹏和瑞派还获得产业链资本的垂青。新瑞鹏的投资方中，就有勃林格殷格翰和中宠股份。瑞派的投资方中也有玛氏、瑞普生物。

一组可供参考的数据是，高瓴资本投资瑞鹏的2018年，宠物医院行业有7家企业完成融资。即使不考虑瑞鹏和瑞派相关的投融资，也还有宠爱国际、卡拉宠物、启晟宠物（萌兽医馆母公司）3家宠物医院完成融资。到了2019年，除了新瑞鹏和瑞派外，只有宠爱国际完成融资。2020年，只有新瑞鹏获得腾讯的战略投资。

进入2021年，宠物医院行业的融资迎来一波反弹。截至9月，除了新瑞鹏的收购之外，萌兽医馆、宠爱国际也都完成融资。不过，2018年以来宠物医院行业的融资，基本上集中在新瑞鹏、瑞派、宠爱国际、萌兽医馆四家医院。

连锁化被认为是宠物医院行业的发展趋势。但和宠物门店不同的是，宠物医院很难通过加盟来扩大连锁规模。收购成熟的连锁医院，可以说是扩大规模的唯一手段。

从新瑞鹏的发展轨迹，也可以清楚的看出这一特点。2018年获得高瓴投资前，瑞鹏旗下医院约为450家。合并高瓴旗下芭比堂、安安宠医、宠颐生等品牌的700家医院后，瑞鹏旗下医院迅速超过1000家。随后组建的新瑞鹏宠物医疗集团，又收购了浙江佳雯、福州康贝、广西巴迪、云南玉溪博爱、武汉明星、顽皮家族、爱贝儿、兰领等区域连锁医院。截至2021年9月，新瑞鹏旗下医院超过1600家，三年增长超过2倍。

不过，宠物医院行业的连锁化率并不高。有统计表明，截至2020年底，中国宠物医院的连锁化率（同品牌医院数量在3家以上）为14.4%，其中又有75%的连锁医院分别属于新瑞鹏和瑞派。宠物医院行业的集中度同样很低。中国平安的一份研究报告显示，截至2021年8月，中国大陆地区宠物医院约2.28万家。按此测算，行业第一新瑞鹏的市场占有率也不到8%。相比之下，美国最大的宠物医院集团Mars Petcare，市场占有率约为14%。

对比宠物行业另一大赛道宠物食品，中国银河证券的一份报告显示，2019年中国宠物食品市场第一名玛氏的市场份额约为35%，第二名雀巢的市场份额也达到16%。

市场分散还增加了整合的难度。特别是，达到一定体量的并购标的变少后，整合并购的效率会更低。目前宠物连锁医院里，像艾贝尔、佳雯这样规模在100家左右、具备跨地域覆盖能力的连锁医院，几乎已经没有。云南玉溪博爱、广西巴迪这样覆盖全省的连锁医院，也是稀缺资源。可供收购的连锁医院，规模大都在10家左右、覆盖1个或几个城市。

区域连锁仍有发展空间，多元业态吸引关注

宠物医疗市场处于增长期，仍有不小的市场空间。《2020年中国宠物行业白皮书（消费报告）》（简称“2020年白皮书”）的数据显示，2020年宠物诊疗占宠物市场的份额约16.2%，比2019年提高6.2个百分点，是增速最快的细分市场。根据中国平安的一份研究报告，美国宠物犬猫约1.8亿只，宠物医疗市场规模约314亿美元（约2041亿人民币）。中国城镇犬猫数量也达到1亿只，而宠物医疗市场规模约332亿人民币，也就是说，中国平均每只宠物犬猫的诊疗消费只有美国的30%。

在宠物医院行业，区域连锁品牌同样具备竞争力。有宠物医疗行业资深从业者告诉派读君，宠物诊疗归根结底是个线下服务，全国型连锁医院的优势，主要体现在服务标准化和供应链优势，而区域型连锁医院甚至单店，在服务专业性、客户运营能力方面，不一定弱于全国型连锁医院。

2021年完成融资的宠爱国际和萌兽医馆，就属于在特定区域有一定优势的连锁品牌。从规模上看，官方信息显示，宠爱国际有46家医院，萌兽医馆有近50家医院。即使按独立品牌排名，宠爱国际和萌兽医馆也处于前十名左右，可以说是宠物连锁医院中的稀缺资源。

从区域分布上看，宠爱国际的医院中，有41家分布在北京、上海、杭州三个城市。萌兽医馆官网提供的31家医院信息中，北京和上海就有26家。从消费者认知上看，《2020年中国宠物医疗行业白皮书（消费报告）》的调研显示，宠爱国际在一线城市宠物连锁医院品牌知名度为12.1%，高于其在宠物连锁医院品牌知名度的整体得分。

中国宠物医院的数量还没有达到饱和的程度。以一线城市为例，2020年白皮书的数据显示，全国城镇养宠人群37.8%分布在一线城市。根据中国平安的调研，北京、上海、广东三地宠物医院的数量，约占全国宠物医院的15.5%，表明其仍有一定的发展空间。

连接消费者的能力，也是宠物医院的“加分项”。中国平安在一份研究报告中指出，宠物医院不易受到电商冲击，未来最容易形成线下综合门店模式。随着线上流量饱和，线下渠道正成为宠物行业新的关注点。2021年以来，小佩、宠物家、小小动物元三个宠物门店企业，获得亿元以上规模的融资，在宠物行业亿级以上规模的融资中数量排名第一。宠物医院的高门槛和专业性，又使其比普通门店具有更高的竞争壁垒和更强的品牌溢价。

中国宠物医院的商业模式也更多元，可以从宠物市场分到更多“蛋糕”。和美国不同，中国宠物医院通常还提供洗美、寄养、零售等服务。洗美和寄养的毛利率高于医疗，洗美还可以提高到店率。零售方面，医院和医生的专业背书，对消费者的决策也有不小影响。2020年白皮书的调研就显示，在宠物食品、洗美、寄养的消费渠道中，宠物医院分别是第三、第三和第四，在三线及以下城市，宠物医院在食品消费渠道中甚至排名第一。

在宠物医院行业确立领先优势后，新瑞鹏已经进入供应链领域，并投资了宠物本地生活新零售品牌极宠家、宠物食品品牌朗诺等，加速向行业上下游延伸。宠爱国际也表示，将尝试做产业链上下游的整合布局。在宠物门店和智能用品两个行业都进入第一阵营的小佩，也在上海推出宠物医院服务。

资本的推动，使行业头部企业获得了更强的资源整合能力。处于产业链下游核心位置的宠物医院，尽管第一阵营已经失去悬念，但行业格局还远未确定。