“煤飞色舞”的市场行情下，煤炭基金还能不能追？

9月16日，截至收盘，三大指数集体收跌，其中上证指数下跌1.34%，收报3607.09点；深证成指下跌1.91%，收报14258.13点；创业板指数下跌2.24%，收报3128.84点。煤炭概念也下跌0.63%。

随着今天A股市场的大跌，近期的大热门赛道—煤炭也迎来回调。然而此次的回调是给各位投资者上车补仓的机会，还是下车止盈的机会呢？对此，银柿财经记者带着疑问对煤炭相关基金进行解析。

目前我国基金市场上主要的煤炭基金有国泰中证煤炭ETF（515220.OF）、中融煤炭基金（168204.OF）、富国中证煤炭指数A基金（161032.OF）等。且今年受益于国家“双碳”政策的大力推动以及市场上动力煤供需紧张的格局，大多数煤炭主题基金均取得了不错的收益。

记者了解到，今年以来，在国家经济快速复苏的背景下，全国用煤需求大幅提高。但由于供给端方面严控超产，安检力度加大，进口收紧等因素，导致煤炭市场供需错配，形成了需求大于供给的局面，从而促使市场上煤炭价格的持续上升，煤炭企业盈利能力增强，股价也不断上涨，带动相关基金收益也不断提高。

据统计，自今年以来，煤炭主题基金收益率大多在65%以上，最高达到96.57%。尤其在近三个月时间里，个别基金的收益率在50%左右，投资收益额远超于其他行业主题基金。

对此，东吴证券首席经济学家任泽平表示，此次煤价的上涨主要原因有两方面。一是需求端，由于今年夏季用电高峰，带动了耗煤量高增。据悉，目前还有多省份用电负荷仍未得到有效解决。二是供给端，由于蒙古国煤炭进口通关仍不稳定，澳大利亚煤炭缺口较难弥补，叠加国家双碳政策对产能扩张的限制，项目审批难度大，投产时间延后等。

而从基金管理人分别对其基金的指标数据来看，国泰中证煤炭ETF的阿尔法系数（alpha）最高，达到了104.18%。阿尔法系数代表的是其实际风险回报和平均预期风险回报的差额，数值越高，表示基金经理的操盘能力越强。同时其夏普比率（Sharpe Ratio）也在2.57，表示目前其产品预期的超额回报也高于市场平均水平。

反观前几年数据，煤炭主题基金的年化收益率大多数只有10%左右，远低于今年市场的平均水平，且在2018年，收益率还实现负增长。由此可见，煤炭行业存在一个较长的周期性，并不是每一年都有如今年般疯涨的行情。

对此有业内人士分析，从中长期来看，煤炭将进入短缺时代，今年的新增产能集中投放已接近尾声，供给端整体收缩，但需求端仍有较大的增长空间，煤价将继续维持高位，煤炭行业景气度有望持续上升。