四会富仕：兴业全球、银华基金等4家机构于9月7日调研我司

2021年9月7日四会富仕（300852）发布公告称：兴业全球涂围、银华基金郭磊、招商基金王若擎、中泰证券张欣于2021年9月7日调研我司，本次调研由董事会秘书 黄倩怡,财务总监 曹益坚,证券事务代表 何小国负责接待。

本次调研主要内容：
Q1:公司在PCB行业里有什么特点和优势?答:当前PCB上市企业中,公司是首家以日系客户为主的企业,主打高品质、小批量。近年来,公司日系客户销售占比持续维持在65~70%左右,日系客户认证周期长,品质要求高,价格相对不敏感,毛利率相对较高,且订单表现较稳定。董事长刘天明先生1992年赴日留学并在日本PCB企业经营管理十余年,具有深厚的日系管理背景与资源,对日系客户的需求理解到位;公司以高品质为特色,建立了全员品质管控体系,以客户为中心的服务体系,在国内外市场树立了良好的口碑。
Q2:公司在汽车板方面的市场布局情况?答:2021年8月6日公司发布“关于与CMK集团签订《战略合作协议》的公告”(公告编号2021-061),与日本CMK的合作,重点在汽车板领域。CMK是全球知名的汽车板供应商,通过战略合作公司有机会较快切入更广阔的汽车电子市场,为后续产能扩张提供订单保障。公司已与日系主要以汽车板为主的EMS公司建立了广泛深入的合作关系,通过EMS进入市面上各种主流车企,并通过与客户建立合作联系后,逐步扩大产品类别,从车载通讯系统、车室内装系统、照明系统等普通汽车PCB,往高附加值的车身控制安全系统、动力引擎控制系统等重要安全部品拓展,该类产品对材料、工艺等方面要求非常严苛,但一旦认证通过,订单稳定,毛利率较高。目前进展顺利,部分重要安全部品已陆续量产。公司对汽车板未来的发展,维持较乐观的判断。
Q3:原材料涨价持续至今已趋于平稳,后续对毛利率的影响会有多大?答:公司通过与客户积极主动协商材料涨价的成本转移,已取得绝大部分客户的理解与支持。公司内部持续开展开源节流,降本增效活动;以及不断优化产品结构,提升高技术、高附加值产品占比,以克服材料涨价的影响。2021年上半年,公司的营业收入和净利润保持了相对稳定的增长率,毛利率稳定在30%左右,原材料涨价造成的成本压力基本得到消化。公司募投项目四期工厂于7月开始分工序逐步投产,9月可实现全面投产,新工厂投入使用后将增加计提房屋建筑物及机器设备的折旧费用;综上分析,原材料价格趋于平稳,但由于叠加新工厂投入使用后相应增加的折旧费用,公司毛利率将趋于稳定,保持在30%左右。
Q4:公司产能扩张,除募投项目之外,还有没有扩产及融资规划?答:目前,公司
一、
二、三期工厂均已全面投产,产能约8万㎡/月,主要生产需要产线快速切换,高度柔性化管理的样板、中、小批量板。四期工厂为公司募投项目的实施主体,采用边安装边生产方式,9月即可全线投产,达产后将新增5万㎡/月产能,产品定位主要为汽车重要安全部品基板及批量HDI等。2020年底公司新购入土地29亩建设五期工厂,计划以自有资金投资SMT生产线,主要根据客户的需求提供打样、小批量的工控、汽车电子PCBA服务,当前正在进行主体厂房建设,预计2022年6月试投产。六期工厂“年产200万平方米高可靠5G通信电路板项目”拟投资10亿,主要生产5G、汽车电子等产品,该项目正在由四会市人民政府主导产业园区规划环境影响评价工作,待区域环评工作完成后,公司将尽快启动建设。公司将择机选择适合公司发展规划的融资途径,具体情况请关注公司后续相关公告。
Q5:公司与同行相比,毛利率较高,这种较高毛利率能持续吗?答:相较大规模扩张,快速做大,公司更倾向于小步慢跑,深耕品质与技术,进一步夯实在工业设备细分领域的优势地位,坚持毛利率较高的小批量样板快板,避开与传统消费电子大厂的正面竞争,坚持走为全球更注重品质的客户提供高品质PCB的道路;进一步贴近目标客户需求,为客户提供增值服务。比如公司筹建SMT工厂,也是为满足客户中小批量快速实装的需求,避开大批量红海。通过在细分领域做大做强,在优质客户的支持下,公司有信心能保持较高的毛利率与较快的发展速度。
Q6:除了小鹏汽车,其他新能源汽车客户的拓展情况?答:公司通过为EMS工厂提供的产品在汽车行业应用较广泛,部分汽车产品如天线、车灯、门锁系统等,适用于传统燃油及新能源汽车。近期,主要应用于BMS的埋嵌铜块厚铜板已实现量产。通过比亚迪的多层软硬结合板认证,陶瓷基板等新型产品处于开发中。其他新能源汽车客户,公司也在积极接洽,寻求商业合作的机会。

四会富仕主营业务：研发、制造、销售:双面、多层、刚挠结合、金属基、高频、HDI、元件嵌入式等电路板;电路板设计;电路板表面元件贴片、封装;自动化产品的研发、生产、销售;新型材料的研发、生产、销售;国内贸易;货物的进出口、技术进出口

四会富仕2021中报显示，公司主营收入4.57亿元，同比上升38.33%；归母净利润8350.05万元，同比上升37.22%；扣非净利润7867.58万元，同比上升36.67%；负债率23.85%，投资收益328.38万元，财务费用74.7万元，毛利率30.27%。