8月30日，海南航空控股股份有限公司（以下简称“海航控股”）发布2021半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入183.34亿元，同比上升56.54%。实现净利润-9.68亿元，包含债务重组收益及破产重整期间公司不再计提金融机构贷款利息费用影响，同比减亏92.29%。归属上市公司股东净利润-8.81亿元，同比减亏92.55%。经营活动产生的现金流量净额18.32亿元，实现由负转正，同比增加123.06%。公司实现基本每股收益-0.0524元，同比上升92.55%。
纵观近两年海航控股发展之路，经历2020年业绩低谷期之后，正在逼近盈亏平衡的时间窗口。在行业内横向对比来看，海航控股营收增幅、减亏幅度则均高于已经披露半年报的多数头部航司。
值得注意的是，海航控股的业绩回暖，正值公司破产重整步入冲刺阶段。由于本次半年报数据折射出海航控股年内扭亏预期，待重整落地之后，海航控股会否进入脱星摘帽环节，值得关注。
增收幅度高于行业均值
拆解本次中报数据分析，在国内疫情防控常态化的大背景下，海航控股上半年国内生产运营全面复苏，尤其是二季度国内生产量已基本恢复至2019年同期水平。
1-6月，海航控股实现总周转量381,404万吨公里，同比上升65.07%；实现旅客运输量2,324万人，同比上升78.20%；货邮运输量达21.55万吨，同比上升58.97%。
目前国航、南航等航司近期已经披露了半年度财务数据，对比来看，海航控股营收增幅、减亏幅度均高于行业水平。以生产量恢复情况为例，上半年海航控股可用座公里（ASK）460.25亿公里，同比增幅47.64%，高于国航25.83%、南航33.32%的增幅；客座率76.78%，同比提升7.42个百分点，客座率及提升比例均高于国航、南航。
重要原因之一在于海航控股着力降本增效。上半年以来，海航控股加大国内航班运力投放，提高飞机日利用率。从数据来看，上半年公司飞行班次达18.17万班次，同比上升58.35%；飞行小时达42.51万小时，同比上升53.25%。同时抓住节假日市场复苏机会，增加航班，优化航线，一季度营收增速和减亏幅度均为国内上市航司第一。此外，公司“客改货”也取得实质性成效，截止到今年6月底，海航“客改货”包机航班执行总量累计近4000架次，收入近26亿元。
借道产品创新来激活运力资源也成为重要推力。包括“随心飞”、自由飞”等创新产品在内，进一步丰富了产品品类、扩大了存量旅客池，提振了市场热度。
重整进入冲刺期
海航控股经营业绩的回暖，给正在进入冲刺期的破产重整带来助攻。
2021年2月，海南省高级人民法院向海航控股送达《民事裁定书》和相关决定书，裁定受理债权人对海航重整申请，并指定重整管理人。经过半年时间，待厘清债权、引入投资人等环节之后，海航控股重整将进入冲刺阶段。由于本次半年报数据折射出海航控股正常运转的信息，并强化了年内扭亏预期，这预示着，待破产重整落地之后，海航控股有望进入脱星摘帽等环节。
从目前来看，海航控股的重整价值不仅体现在运转和扭亏，优势基地、航线资源、自贸港优势等航空战略价值也在强化。在2020年推动海南自贸港总体方案实施之年开启以来，海航的定位一直是担纲自贸港建设排头兵。根据国际航协对后疫情时代旅客需求的展望，判断2023年全球客运量将有望超过疫情前的水平。伴随着“后疫情时代”的开启，海航控股能否在今年打响拐点之战，有待时间给出答案。
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