狂怼投资者是穷人，百亿“股神”因何任性？

自从创下2603元的历史高位后，贵州茅台的股价就如断了线的风筝，一头栽到了1596.03元每股，股价暴跌38%，市值更是蒸发了12000多亿。

贵州茅台正式跌落神坛！

贵州茅台的跌落，苦了一众基金大佬，这其中就有号称“民间股神”的私募大佬林园。毕竟，去年底他曾高喊，“卖出（贵州茅台）的人都是傻子。”

其实，这并不是林园第一次惊爆“雷人雷语”。

在今年8月初的投资路演中，面对投资者的质疑，林园开启了怒怼模式，“亏钱了别和我说，我不会向你这样的穷人道歉，我怎么会向一个穷人道歉。”

虽然后来林园出来打圆场，称是为了“提示风险”，但其傲慢形象却已令人“刮目相看”。

01、股神也有失手

今年年初，林园预测市场走势的时候，点名看好消费。然而，现实的形势，却让他忧大于喜。

喜的是，继夺得上半年热搜基金经理冠军后，林园7月仍然稳居热搜基金经理第一名。从收益表现来看，林园的近十年年化收益超过20%，占据私募排排网十年期私募基金年化收益榜的第一、二名。

忧的是，林园投资现身金龙鱼前十大流通股东之列的三大产品，在今年内跌幅超过20%。具体来看，今年1月8日至7月30日，“林园投资158号”区间回撤达28.91%；今年1月29日至7月30日，“林园投资166号”和“林园投资24号”回撤也分别达23.26%和20.45%。

2020年金龙鱼刚上市，林园旗下基金便进入了金龙鱼，今年二季度，林园再次加仓。

林园为何如此执着于金龙鱼？

从林园昔日公开的言论来看，他多次提及买入金龙鱼与其为刚需有关。在2020年年底的路演中，林园就明确表明态度：看好一些刚需行业，其中就提到粮油食品。他指出，“与全球的粮油行业相比，我们处于少年阶段。”

2021年，在一个投资峰会上，林园又再次强调，“人无非吃喝二字，凡是跟嘴巴相关的企业，其账目容易算清楚一些，我们还是倾向于选择这样的公司。”

金龙鱼被林园“偏爱”背后，却是其增收不增利的事实。二季报显示，金龙鱼实现营收1032.3亿元，同比增长18.69%；实现归母净利润29.7亿元，同比下降1.24%。

受此影响，券商机构下调了金龙鱼的评级及预期。中金公司称，考虑到金龙鱼本年原料成本压力，下调其目标价及净利润预测。

在外界看来，金龙鱼虽然具有品牌护城河，但有太多可替代的同类型产品，难以实现垄断及提价。因而，林园此时仍偏爱金龙鱼，显得不合时宜。

截至8月27日，金龙鱼股价为68.09元每股，距离今年1月11日高点接近“腰斩”，市值合计蒸发近4000亿元。

虽然目前林园持仓金龙鱼的市值在2亿多元，看上去不多，但增持一个市值“腰斩”的股票，难免被投资者质疑。

对于林园投资金龙鱼的质疑，其实只是冰山一角。今年以来，林园投资旗下产品的净值，出现较大幅度的回撤。私募排排网8月28日数据显示，林园投资共展示了200多只产品的业绩，大概有70多只产品正收益，16只产品今年的收益超过20%，收益最高的产品今年超过50%。

其中，林园投资160多只产品今年为负收益，其中100多只产品浮亏超过10%，7只产品浮亏超过20%。

面对产品大幅回撤的原因，业内认为，林园一是遭遇持仓爆雷，二是自己的赛道暴跌。林园重仓了白酒板块，更坚定持有茅台，但今年茅台股价跌跌不休，遭到质疑自然是无法避免。

02、“忘了衣食父母”

进入2021年后，上半年股票市场的投资主线从消费、医疗转向了硬科技，“消费股随便买”的策略不灵了。

以白酒为代表的消费白马股，在二季度以来的表现，也弱于新能源、科技等成长板块。今年年内，白酒、牛奶、食品，以及食用油等板块里，有不少龙头公司基本处于下跌状态。贵州茅台、五粮液等白酒龙头股表现都颇为惨淡。

作为此前热门市场主题的消费主题基金，在今年以来业绩分化也较为明显。从上半年市场走势看，传统消费领域的预期收益率下降。Wind数据显示，从今年1月1日至8月28日的区间回报率（收益率）来看，208只消费主题基金中，仅38只基金收益率为正，11只基金收益率超过20%。而其余170只基金，收益率为负。

对此，有不少明星基金经理选择放下身段，但斌道歉，张坤则反省自身。

但面对投资者的质疑声，林园则显得颇为“异类”，在8月5日的路演中语出惊人：“回撤原因是你，怪你自己，我从来没让你买！我从来只赚钱，志同道合你就买我的产品，不买我也从来不强迫，买了要拿三五年。”

他还怒怼客户，“亏钱了别和我说，我不会向你这样的穷人道歉，我怎么会向一个穷人道歉。” 有代销机构表示，“想找块豆腐撞死，后悔让客户参与路演。”

怒怼“穷人”事件，使得林园登上了热搜。8月7日，林园向媒体回应称，这是对他言论的误读。他表示，本意是“丑话说在前头”，提示所有的第三方销售员工，不要硬卖基金，一定要让客户对风险有充分的心理预期和敬畏。

然而，林园似乎忘了，自己也曾“硬卖基金”。私募人士张勇告诉市界，早期的时候，林园答应参加活动的条件是，带自己的团队。而这个团队，主要任务就是推销林园投资旗下的基金。

这从《职业投资人眼中的林园》一文中也可以佐证。这篇文章是高溪资产陈继豪2018年所写。他在文中提到一个细节：林园基金的一个研究员，兴冲冲地和周围人合影拍照时，林园总会补上一句，“看到能成为我们客户的人，一定要推销基金，来这里的都是有钱人。”

林园还说，“那些说是我粉丝的人，不买我的产品就是假粉丝！”张勇告诉世界：“那年伯克希尔股东大会之行，林园团队也跟着一起去了，机票花了50万元，他们最终卖了几千万元的基金。”

在2018年茅台股东大会上，一名粉丝见到了林园，他高兴地想跟林园合影。林园反问粉丝：你买了我的基金吗？粉丝诚实回答：没有。林园不高兴地说：你没有买我的基金，我是不会跟你合影的。

看见这一幕的张勇告诉世界，当时他被惊得目瞪口呆。

三年后的今天，林园管理的私募基金规模超过百亿元，他曾经眼里的“有钱人”，变成了他口里的“穷人”。

“忘了衣食父母是谁。”张勇说。

狂怼投资者为“穷人”，林园底气何来？

03、时代烙印

做投资，林园其实并非科班出身，其成功背后刻着深深的时代烙印。

上世纪60年代出生的林园，在1984年离开老家陕西，来到改革最前沿地深圳，成为一名医生。也正是在这里，他开启了财富的新大门。

彼时，中国股市刚刚兴起，深圳只有四家证券营业部。1989年，辞掉医生工作的林园，拿着8000元入市，买进了面值为100元的深发展。当时的深发展股票还处于党员带头认购阶段，在1990年底，深发展一股拆成32股，这让林园的投资增值不少。

1990年到1992年期间，林园瞄准了内部职工股。他在海南、上海等地大量买进了深华新等职工股，这些职工股在上市后有了十几倍的涨幅。

就这样，靠着敏锐嗅觉，通过深发展等股票，林园成功掘到了第一桶金。1992年，林园的资产便从8000元，膨胀到1000万元，整整涨了1200多倍。

1995年到2001年间，林园在四川长虹、同仁堂等股票上，又狠赚了一笔。

2003年，股市还在熊市挣扎时，林园将全部资金换成了贵州茅台、五粮液、云南白药等股票。据林园的助理王洪称，2004年的4月到2005年底，林园炒股挣了近2亿多元，实际资产已经达到4亿元。

2006年，林园买入五粮液、上海机场等股票。

也就是在这一年，林园创办了林园投资，并开始进入媒体的视野：以高达85%的年化收益，成为“中国有史以来最成功的股票投资者”，也有了“股神”的称号。

王洪称，2006年1月1日到2006年10月底，林园在股市上净赚4倍，总资产翻了5倍，市值已超过20亿元。

就在林园风生水起时，一个浪头向他打来了。

2007年3月，林园投资与深圳国际信托投资有限责任公司合作，推出深国投·林园证券投资集合资金信托计划。

然而，该产品业绩不尽如人意。截至当年7月20日，其收益率为27.74%，远低于市场平均水平。彼时，就有人说：林园需要新举措，来维护“股神”声誉。

话音落下没多久，《林园炒股秘籍》这本书已面世两个月了。作者正是林园的助手王洪，书中讲述了林园的传奇故事，以及投资理念。

这种软性的输出，却并不能拯救林园惨淡的业绩。

2007年9月，林园投资成立的另两只基金“华润信托-林园2期”、“华润信托-林园3期”也一度遭遇大幅回撤。

而后，林园退隐江湖。

直到2016年12月，林园投资才悄然备案了第四只基金林园投资1号。林园也高调复出了。

“他再度复出背后，仍然深深刻着时代烙印。”张勇告诉市界。

2016年以来，茅台成为A股市场表现最好的股票之一。五年时间里，这只股从200元左右，上涨到今年初的最高2600元，上涨了10多倍。

凭借着茅台等股票的亮眼表现，“股神”林园再度归来。

不过，无论是在路演、活动，还是采访时，再度复出的林园，都不吝于表达其对吃喝行业的看好。“重点布局医药股，并长期持有白酒等‘成瘾性’行业板块。”林园多次强调。

布局医药股，他给出的逻辑是，一个关系国计民生的板块，不应该长时间在底部盘整。中国人都希望健康长寿，人民生活水平在提升，在医药上的花费也在逐年增加。

04、永远的神？

吃喝行业似乎是林园心中永远的神，他言行一致地坚持该赛道数十年。

在过去的几十年，林园在吃喝行业的确受益颇多。以茅台为例，在今年6月9日的茅台股东大会上，林园称自己持有茅台2%的股票，占其总资产的近40%。按照茅台当时的总市值粗略测算，林园身家要高于1300亿元，这几乎和刘强东、雷军持平。

此后，林园向媒体回应称，以上所说的是玩笑话。

在其微博下面，有网友评论称：满嘴跑火车的人。

但市界发现，如若以林园2007年传言持有的1700万茅台股保守来看（林园说这么多年来未减持过茅台），他如今所持有的茅台市值高达270亿元。当然，他究竟有没有减持过茅台，也只有他自己知道。

林园旗下的基金产品也遍地开花。中基协私募备案信息显示，自2017年1月1日起，林园投资共备案了268只产品，以“林园投资XXX号私募基金”为例，至今已排至313号，其中第313号备案时间为2021年8月4日。

早期习惯单打独斗的林园，也有自己的投研团队，尽管这个团队略显“精简”。中国基金业协会数据显示，目前，林园投资全职员工仅有12人，取得基金从业人数为11人。

自2017年担任公司基金经理的马骁雷，曾主修金融及国际贸易。公司总经理马志宏，曾担任深圳市国立工贸公司销售经理，而合规风控负责人张文，曾先后在两家房地产公司担任材料部经理和总经理。

不过，张勇告诉市界，林园公司其实只有他一个基金经理，团队中的其他人员都是销售。这点从林园多次的公开发言可以佐证，“你要说核心的东西，比如说交易、投资决策，都是我一个人做的，没有第二个人。”

林园如此自信的背后，是他确实有过人之处，比如去各家上市公司调研的勤奋，对价值投资策略的理解，无风险套利的炒股方法，经历过多轮牛熊市的历练等。

然而，2021年是时代变革的转折点，新能源、科技制造成为未来的主流赛道，市场的投资偏好，也从过去的“茅指数”，变成了“宁组合”。

而林园仍打算将“吃喝”进行到底，尤其是消费股和医药股。未来，林园会再次逆势翻盘缔造神话吗？

“如果不能像巴菲特那样与时俱进，而是一如既往固步自封，林园早期的成功，便不会被复制。”

张勇说。

（文中张勇为化名）

参考资料：《股神林园从第一桶金1000万到4亿的真相》；中国金融网

（作者丨陶婷 编辑丨韩忠强）