财报解读：巨轮智能2021上半年归母净利润为247万元，同比下降38%

8月26日，巨轮智能发布2021年中报显示，公司继续立足传统模具产业，依托智能制造领域，上半年实现营业收入11.24亿元，同比增长93.7%。2021上半年归母净利润为247万元，同比下降38%。

图：巨轮智能 历年归母净利润及同比增长率

期间费用率下降8.9%，费用管控效果显著，公司2021半年度营业成本9.4亿元，同比增长125.5%，高于营业收入93.7%的增速，导致毛利率下降11.8%。期间费用率为13.3%，较去年下降8.9%，费用管控效果显著。经营性现金流大幅上升37022.2%至1.7亿。公司本期研发投入为2747.9万元，同比上升19%。

本期“商业保理”营收贡献较大。从业务结构来看，“商业保理”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“商业保理”营业收入为4.7亿，营收占比为42.1%，毛利率为25.3%。

巨轮智能作为国内汽车轮胎模具和液压式硫化机的骨干生产企业，2021年在夯实传统产业，巩固轮胎模具和液压式硫化机行业领先地位的同时，不断发展高端产业装备，深入推进RV减速器等机器人自动化集成和关键零部件的研发和产业化。

根据国家统计局数据显示，2021年1-5月，全国橡胶轮胎外胎累计产量3.8亿条，较上年同期增长35.1%，轮胎行业需求回暖。此外，轮胎的国产化趋势逐步增强，替换轮胎市场也在快速兴起，叠加新能源汽车对轮胎品质要求的提升等因素，轮胎市场需求正不断提升。

巨轮智能作为目前国内规模较大、技术领先和首家上市的轮胎模具开发制造企业，其产品被美国固特异、英国邓录普、法国米其林、日本普利司通、意大利倍耐力等国际轮胎巨头列入全球采购供应体系，成为国内外高端客户的主流供应商。

轮胎企业海外扩产潮给巨轮智能的轮胎模具业务和液压式硫化机业务均带来了新一轮的增长。公告显示，2021年上半年公司轮胎模具业务实现收入2.08亿元，同比增长20.09%，液压式硫化机业务实现收入3.62亿元，同比增长192.17%。

信达证券研究报告显示，随着疫情影响逐渐消退，全球轮胎模具市场规模到2025年将增长至174亿，有望保持稳增态势。

根据财报，公司今年上半年研发投入2747.85万元，同比增长19.05%。该公司表示，巨轮智能的技术优势和行业领先地位离不开其研发的不断投入。

一方面，巨轮智能在传统的轮胎模具方面耕耘多年，依旧保持在原材料加工工艺和加工装备上进行深入研究。另一方面，公司自主研发了多种新型结构的液压式硫化机，系统密封性良好、定位精度及其重复精度高、硫化效率高、安全性能高、节能效果好，并保持核心技术的不断迭代与升级，实现了从单机到整线再到智能车间整体方案的落地。业内人士表示，巨轮智能的液压式硫化机设备可靠性、质量和效率均位于行业领先水平。

值得关注的是，巨轮智能推出智能伺服液压硫化机新产品，通过配置独立的以太网口模块，具备网络通讯的功能，可与轮胎厂MES系统组网，全参数化控制硫化机运行过程，无需人工操作，大大缩短硫化辅助时间及更换模具辅助时间，实现全自动物流及硫化机生产过程的智能化网络群控，是未来轮胎无人化工厂的理想装备。

此外，在碳中和发展趋势下，轮胎厂排放管理趋严，企业对整体能耗、环保、效率等方面有一系列要求。巨轮智能通过部件的改进，成功打造了一整套定制化的硫化机产品，很好的解决了客户烟气聚集等环保问题，同时减少占地面积，在助力企业环保达标的同时，有效地提高了客户的生产效率。

智能制造方面是巨轮智能近年重点研发方向。根据资料显示，在机器人自动化集成与关键零部件领域，公司持续引进高端创新团队和人才，并深化校企合作，与清华大学、华中科技大学、华南理工大学等高校持续合作，创立共赢平台。公司产品也进入了例如比亚迪、福耀玻璃、法雷奥、威卡威、敏实集团、坚朗五金等企业的供应体系。

自主研发突破加工壁垒 高端RV减速器产业化加速。RV减速器作为工业机器人核心零部件之一，成本占据整体机器人的三成以上，是我国工业机器人产业“卡脖子”的部件。行业专家表示：“在RV减速器的生产过程中，必须满足正确的图纸设计、合理的加工工艺设计、材料质量的处理、精密机床设备和加工技术、以及精密的检测设备和技术。”

我国的机械加工条件和国内机床制造水准不能满足RV减速器零件的加工精度要求，甚至连进口通用机床也无法达到理想的精度。资料显示，巨轮智能早在数年前就确定了走自制高精度专用机床的道路，目前已实现核心零部件如针齿壳、摆线轮、输出盘架等的自制专机精密加工，且制造精度已超过同类进口机床水平，其加工精度控制在1-2μ之间。

报告中指出，基于巨轮智能完善的研发体系和创新基因，公司将大力发展智能装备板块业务，围绕工业机器人、RV减速器、控制器、成套装备、智能自动化集成线等技术和产品开展业务，以RV减速器等机器人核心部件为重点，持续加大研发力度，在设计、加工和制造工艺上力争突破技术瓶颈，努力抓住市场机会实现产业化。

目前，巨轮智能作为全国首批十五家工业机器人行业规范企业之一，机器人产品已通过了CR认证，所开发的高精度RV减速器，具有精度稳定、效率高、传动平衡、噪音小的特点，加工制造技术达到国内领先水平，打破了国外制造技术的垄断，并实现小批量生产。

随着巨轮智能进一步推进高端RV减速器量产，未来有望推动公司进一步快速发展。