新一轮“货币战争”显露冰山一角，全球流动性危机的幽灵渐近

新一轮货币战争开始显露出“冰山一角”——新阵线正在出现，但尚未爆发为公然操纵货币。关键的节点可能会在2022年的某个时刻出现。

首先，全球可能会经历一场重大的市场动荡，这将迫使美元兑其他主要货币大幅走高。当这种破坏变得严重并且强势美元对美国出口和与出口相关的产业造成严重打击时，美国财政部将采取措施削弱美元。

让我们来做一个简短的回顾。

自 2010 年以来，世界一直处于货币战争之中。那时，时任总统奥巴马着手削弱美元，以在 2007-2008 年全球金融危机之后为美国经济提供刺激。

白宫和财政部知道美元疲软会损害欧洲和日本的增长，但这并不重要。美国是世界上最大的经济体。如果美国陷入衰退，欧洲和日本又能好到哪里去呢？当时的中国都大受影响，于国内推出了大规模的刺激政策。

削弱美元的使命对于避免美国在 2007 年至 2009 年经济危机后不久再次陷入衰退至关重要。欧洲将不得不受苦（欧债危机），这样美国就不会受更多苦。

货币战争中的休战

政策奏效了。2011 年 8 月，美元在美联储广泛贸易加权指数中创下历史新低。毫不奇怪，这恰逢黄金创下历史新高。欧元飙升，美国经济得到了所需的提振。

此后，美国开始给欧洲盟友补血，让美元走强。到 2016 年 10 月，欧元跌至 1.05 美元。美国认为其经济足以承受强势美元，即使它允许欧元贬值以提振欧元区经济。

从那以后，欧元/美元交叉汇率一直在相当窄的范围内交易。2017 年 7 月 1 日，欧元为 1.18 美元，几乎与四年后的今天一模一样。

关键是货币战争不涉及以交叉汇率波动或极端估值的形式持续战斗。有相对安静的时期，可以延长。

不过，只要引发货币战争的基本条件依然存在(债务过多、增长不足)，某个经济体试图通过降低本国货币兑主要贸易伙伴货币的汇率来提振增长，总有可能爆发新一轮战争

我之前说过美元在短期内会走强。但是，如果作为货币战争计划的一部分，美国很快就会削弱美元，那么为什么我预计美元会在短期内走强？

答案有两部分……

恢复？

首先是美国经济目前开始走软。第二季度 6.5% 的 GDP 数据低于预期，但金融机构的预期比看起来的还要糟糕。

亚特兰大联邦储备银行 GDPNow 跟踪器从 4 月份的 13%到 6 月份的 6.5%。这意味着本季度的增长势头显著减弱。此外，如果 4 月和 5 月的增长更加强劲，整个季度的增长率为 6.5%，那么 6 月的增长率肯定远低于6.5%。

与标题 GDP 数字一起出现的细则中有一些令人不安的数据。进口是健康的，因为美国人一直在使用政府发放的支票进行购买狂潮。

但出口疲软，简单地说，外国人不购买美国的商品，这也是美国与中国矛盾不断激化的重要原因。

情况变得更糟

最引人注目的是，个人收入按年计算下降了 30%。回溯至 2020 年 10 月，私人收入已连续八个月持平。这一迹象更加可怕，表明美国政府补贴正在逐一耗尽。

扩大的失业救济金大多已完成发放。房租驱逐禁令已被延长 90 天，与此同时，工资保障计划贷款已经结束。不会再有额外的支票。

由于政府施舍大多结束，私人收入停滞不前，出口下降，目前尚不清楚是什么将推动 2021 年下半年的 GDP 增长。

拜登和耶伦将在今年 11 月之前收到有关经济疲软的信息，届时第三季度 GDP 和接下来几个月的通胀和就业数据将清楚表明这一点。

到那时，距离 2022 年中期选举还有不到一年的时间。白宫将恐慌并转向财政部寻求削弱美元的措施。

这就解释了为什么美元会在 2022 年变得更弱。但同时美元走强的原因是什么？

全球流动性危机正在发生

答案是，全球流动性危机正在发生。这种危机不会在一夜之间爆发。市场和公众往往需要一年或以上的时间才能充分认识到情况的严重性。

以下是一些全球金融危机的具体警告信号：

• 中国央行最近降低了商业银行对贷款必须持有的存款准备金率要求。这表明中国经济疲软。
• 外国政府正在减持美国国债。这表明外国银行系统迫切希望获得美元，并将出售美国国债以获取美元。
• 欧洲美元期货曲线的某些部分在称为现货溢价的情况下略微倒挂。这表明银行和大型机构预计未来利率较低（经济衰退的迹象）和近期利率较高（财务困境的迹象）。
• 自去年3月以来，10年期美国国债的到期收益率一直急剧下降。这表明全球资金正在向高质量资产转移(避险交易) ，并预计未来将出现通货紧缩和增长放缓，这与可能出现的衰退是一致的。

即使全球流动性危机变得如此严重，也不可能准确预测它何时会登上新闻头条。但自3月以来，这些趋势越来越强，表明压力正在积聚。

毫无疑问，流动性危机会在未来的某个时间点爆发，促使美元走强，并引发全球范围内的经济衰退，但是这一过程可能是短暂的，随后美国财政部和美联储会继续推动美元走弱，中美之间的贸易战可能会继续打响，中美贸易战的本质是中国拒绝像2008年那样为美国经济托底。