文 | 张奡
来源 | 新10亿商业参考
（ID：xsy-shangyecankao）
据悉，罗宾汉券商（Robinhood）将于2021年7月29日上市。
01
1800万美国韭菜用的罗宾汉券商是什么来头？
在神奇的漂亮国，有那么一个从头到尾都充满着一股弱智儿童欢乐多的氛围的券商。
这个券商在2017年时，还仅有170万月活用户，到了2021年一季度，月活用户已经达到1770万，简直是坐着火箭发展。
它就是在美国大名鼎鼎的罗宾汉券商（robinhood）。号称美国券商界的拼多多、韭菜聚集地、散户大本营、垃圾股的守护者、反抗华尔街暴政的根据地、让金融民主化的革命摇篮。（手动狗头）
其实罗宾汉就是美国的一个普通互联网券商平台，和同花顺一样，可以在上面开户进行各种投资操作。
但是罗宾汉这个“妖艳贱货”和其他端庄大气的券商就是不一样，罗宾汉的界面非常简单，没有任何复杂的技术分析，只有简单的买卖，小学生拿起来都能立刻上手操作。
使用罗宾汉的体验就像玩游戏一样，一旦赚了钱，罗宾汉的界面就会出现一种类似撒花效果，这会让使用者获得犹如游戏通关一样的快感。
罗宾汉对用户定位非常明确，第一穷人，第二年轻人，1800万用户平均年龄不过31人。
用户随产品，这1800万用户在投资界格外骨骼清奇，一股清流。这些用户简称RI(robinhood investor)。
他们平时的主要聚集地叫做WALLATBETS（华尔街赌场）。是Reddit上的一个论坛，类似我们的百度贴吧，因为RI太喜欢买低价垃圾股，贡献了很多接盘的笑话，被推特上不少价值投资者群嘲，RI索性就去了Reddit，建了个大本营。
乍一看，他们平时讨论的内容和其他股票论坛没有什么区别。
例如发布下自己对一些股票的研究和看法。
有技术分析贴。
有人分享下自己的交易。（阿里巴巴！）
还有达人展示了自己的数据分析成果。
一个牛人构建了一个程序来跟踪 Reddit 和 Twitter 上股票的提及量和观点量，可以看出本周讨论最多和增长最快的股票。
综合来看全美最受关注的投资标的，第一名是标普500，第二名游戏驿站，第三名AMC院线。
有意思的是，阿里巴巴和滴滴在滴滴下架那周为全美最受关注投资标的中排名第8第9。
初次接触会觉得，这就是个很正常的论坛。
但是，当你熟悉美国散户的文化内核后，会对神经病人思维广，弱智儿童欢乐多这句话，有更深层次的体会。
来吧，看看他们的吉祥物，一个戴墨镜的小金毛。
白人，金发，西装革履，戴墨镜，典型美国富豪标志。在这群散户心中，自己的终极进化方向就是这样的。
不能说毫无关系，简直一模一样。
豪华游艇，嫩模，从天而降的美刀，一片纸醉金迷的景象，小金毛身后有个男人，虽然挡住了脸，but!小李子你以为我看不出是你吗？
没错，美国的这些散户们向往就是电影《华尔街之狼》里这种生活，纸醉金迷，游艇快艇，兰博基尼，会所嫩模。
之所以有这种文化，纯粹原因就一个字，穷！
罗宾汉有1800万的入金用户，管理规模仅为809亿美元，算下来人均只有4500美金，对比一看富途证券人均7.5万美金，而盈透证券，人均34亿......
穷人，中产，有钱人，从用的券商就能看的一目了然。小编年幼无知，曾经尝试在国内开一个盈透证券账户，被直接拒了。
你问我人均4500美金，这就是全球第一富裕的美国吗？对头！就这还是疫情后美国大放水全民发钱后的数据，其实多数美国底层人民就是这样，账户里能有个一两万都算是手头富裕的。
在贫富差距越来越大的情况下，太穷得人就会幻想一夜暴富，不要和他们提什么价值投资，会被鄙视的。
疫情下闲着，手里忽然多了一笔钱，RI们可算是找到消遣方式了，那就是“赌博”。
他们最爱的就是炒各种垃圾币、垃圾股、加杠杆玩期权、用注水的钱杠杆梭哈，赌赢了一夜暴富，赌输了，反正钱也是白来的。
像狗狗币，本来是为了讽刺无价值的交易货币，为了搞怪诞生的，就这样没有任何价值的垃圾币却在2021年一季度为罗宾汉贡献了34%的收入。
一个推特上的网友做了一个图形象的描绘了罗宾汉上的投资者特征。
巴菲特不过年复合收益率20%左右，看看这些罗宾汉上的后起之秀吧。
kyle，15岁，管理规模 1200美元，传奇屎币交易员，年收益696%。
Timmy，12岁，管理规模 250美元，垃圾股投资专家，前超短线交易分析师，年收益570%。
kevin老师，10岁，管理规模 400美元，梭哈后年收益1056%，3次被评为华尔街赌场年度交易员。
股票垃圾不重要，买完就去华尔街赌场齐心发火箭，这是他们特有的文化。
只要火箭发的多，股价就能飞上天。来吧，YOLO,你这辈子只活一次，（you only live once），所以让我们一起梭哈杠杆发火箭，赢了兰博基尼，输了继续搬砖。
说起RI心中第一圣股，那真是非GAME STOP (GME),游戏驿站莫属了。无数RI的造富神话。
时至今日，仍然还有不少人在期权上做多游戏驿站，高呼 yolo、兰博基尼。然后赔的只剩下裤衩。
翻译：YOLO,火箭，我有一个梦想，游戏驿站涨到1300美元。
翻译 yolo 兰博基尼
一个在罗宾汉亏掉了多年积蓄的中学老师事后回忆道。当时他每天都要几百次地拿起手机，查看自己的账户。这是非常刺激的体验，和游戏一样刺激。
一开始他只想见好就收，赚了就继续，赔了就停止，可不知不觉他就将所有身家都赔了进去。
最终他领悟到，杠杆可以让人暴富，也能让人一无所有。
有人从11.7万亏得只剩5千，最终学到了一个最基本的道理，敬畏市场，远离赌博。
02
侠盗罗宾汉叛变，IPO前迎来报复做空?
罗宾汉原型是一个虚构的劫富济贫的绿林好汉，在老百姓心中罗宾汉就是他们的券商。他们描述出美好的愿景，让所有人金融民主化。
听听，这是人话吗？这简直是救苦救难的活菩萨啊。
理所当然，罗宾汉券商在2021年初时成为了散户反抗华尔街暴政的根据地。
垃圾股游戏驿站在2019年底，股价仅3美元左右，疫情期间，股价不过十几美元，但是在散户一起杠杆梭哈yolo下，游戏驿站股价最高曾涨到了483美元，简直就是大力出奇迹。
2021年1月，一场轰轰烈烈的美国散户对战华尔街对冲基金的多空大战，拉开了帷幕。
1月19日，和浑水齐名的做空公司香橼宣布看空GME。“你们这些买家，将是这场扑克游戏中的输家。”
“请告诉华尔街的狼，旧金山的鸽子会吃掉你们的午餐”。一个散户回应道。
这场多空大战最后直接在有心之人煽动下演变成了，美国穷人向华尔街富人的挑战。
大战初期，RI们展示出了空前的凝聚力，多个做空投资机构陆续爆仓，损失惨重。
然而就在散户士气高涨，越战越勇，即将获得压倒性胜利的时刻，本应代表穷人用户利益的罗宾汉券商，却在关键时刻叛变了。
但高喊着金融民主化的罗宾汉在关键时刻，直接拔网线，关服务器，不许散户做多，强制散户平仓，一时间恶名远扬，收获无数fuck。
美国标榜的金融自由是多么的可笑。因为这个事，罗宾汉至今还官司缠身。迄今为止已经有50多起诉讼。
如今罗宾汉上市在即，遭到了散户的强烈抵触，也算是罪有应得。在论坛上关于是否要做空罗宾汉，已经形成了两派意见，看来说不准未来又会上演一场关于罗宾汉的多空大战。
03
没有护城河，偷偷赚穷人钱的罗宾汉恐难长久
关于罗宾汉是怎么赚钱的，巴菲特和查理芒格一针见血的指出了原因。
这就是个伪装成正经生意的赌场！
有着1800万“赌徒”的赌场...
RI这么爱罗宾汉主要是因为是因为便宜和免费。
在其他券商，每交易一笔，都要付出5-10美元的手续费，因此对钱少的散户来说非常不划算。
但在罗宾汉，买股票、ETF、期权、数字货币统统零佣金、还支持1美金的碎股交易，股息自动再投资，打新无门槛!
这对没钱还喜欢把二级市场当赌场频繁买卖懂的RI来说，简直就是天堂。
罗宾汉主要在两个方面赚钱。
如果散户玩的不尽兴，可以加杠杆。杠杆交易需要支付10美金的月费和7.5%左右的杠杆利息费。
第二块，也是最重要的地方，罗宾汉会把散户的交易数据打包卖给做市商或者高频交易商，做市商或者高频交易商以此盈利，再支付分成给罗宾汉。
罗宾汉的俩个创始人最早就是给高频交易商做程序员的，高频交易商的需求，这俩哥们门清，可以说罗宾汉成立的目的就是把散户订单卖给高频交易商，什么免费，金融民主化都是幌子。
高频交易商可能每笔交易只加价1分钱，这点轻微的差价，散户难以察觉，但是如果是10倍杠杆，100杠杆呢？1800万赌徒频繁下单，再配合杠杆，这就是一笔庞大的收益了。
2020年末罗宾汉整个收入是9.59亿美元，其中卖客户订单流就占了7.2亿美元。
假设高频交易商和罗宾汉是三七开分账，那高频交易商从散户手上可能直接赚了21亿。
散户承担的最高风险，而做市商和高频交易商玩的是无风险套利，和罗宾汉坐收渔翁之利。
我们从商业角度来看，罗宾汉的股票值得长期投资吗？
早期罗宾汉采用拉新送股，佣金免费等政策，完成迅速裂变，但是并不等于罗宾汉可以持续保持高增速。
实际上罗宾汉的盈利模式并没有任何护城河，反而危机重重。
罗宾汉的主要收入就是卖信息流给高频交易商或做市商。显而易见，高频交易商们的业务有着明显的周期。
什么意思呢？年初的时候，由于疫情，股市本身就产生了非常大的波动，再加上美联储不停的向市场撒钱注水，RI们待在家中无事可做，这才造成了市场上交易量活跃，交易频繁，而且极度震荡。这种年景，是高频交易商和做市商最喜欢的。
高频交易商和做市商最怕的就是股市不震荡，要么股市一路牛市上涨，要么一路熊市下跌，他们都没有什么钱可赚。
因此随着疫情稳定，就业回升，股市震荡期逐渐结束，这个过程可能是今年年底，也可能是明年或后年才会达成，这个过程中，高频交易商收入将会越来越少，直到谷底。
罗宾汉从高频交易商那分钱，自然也会随着他们周期走。只有疫情期间这年，罗宾汉盈利了700万美元，2019年时还亏损一个亿，你品，你细品！
从长期发展看，罗宾汉的产品也没有长期诱惑力。
可以说罗宾汉券商更适合学生党，投资入门者，纯赌博者，或者只有点小钱在上面随便玩玩的人。比较专业的个人投资者是不会选择罗宾汉的，因为罗宾汉上像样的技术分析都没有。
除了赌徒，谁会拿自己的血汗钱开玩笑呢？
总而言之。如果家里有个5岁的孩子，打算让他从小培养下财商，将零花钱用来学习投资股票，选择0佣金的罗宾汉是个非常不错的选择。
但是对那些想认真投资做交易的人来说，作为券商，罗宾汉不够专业，对于中产以上和机构投资者来说，罗宾汉不会给他们提供最佳价格，0佣金对他们来说没有任何诱惑力。
这意味着，罗宾汉的用户体量永远就是人均4500美元的散户，拼多多还能往品牌方向走，而罗宾汉永远不能。
操作简单的罗宾汉，追求给与用户游戏一样的交易体验，是不把复杂的数据分析放在上面的。如果罗宾汉后期改变自己，变得和其他券商没有区别，又将失去原有的用户群体。
那散户能为罗宾汉带来多少收益呢？2020年期间，大概年人均arpu100多美元左右。这还是在他们频繁交易和高频使用杠杆梭哈的前提下。
罗宾汉面临的不光是这个问题，还包括监管。
可是监管早就盯上了罗宾汉，罗宾汉收罚金条简直收到手软。
像美国证监会就公开指出，2015-2018年期间，罗宾汉虚假陈述和忽略了关于卖订单是其最大收入来源的事实，和其他券商相比，罗宾汉卖订单流不以价格优先为原则，牺牲了客户的交易质量。
即使考虑用户因为不用支付佣金而节省下来的费用，罗宾汉提供的劣质交易，造成了用户3400万美金的损失。最终罗宾汉以6500万美金和美国证监会和解。
还有，因向数百万用户发送错误或误导性信息，美国金融业监管局也给Robinhood开出约7000万美元罚款。
在强金融监管下，罗宾汉为了只会被迫越来越正轨，散户们也随着拔网线事件彻底看清罗宾汉的真面目。
总之一句话，罗宾汉的野蛮生长日子基本到头了。而且一旦他的客户成长了就会考虑使用更加专业成熟的券商。罗宾汉面临的问题绝不乐观。
趁着ipo的机会，罗宾汉可能是最大的一次割韭菜。
参考文献:
美国韭菜聚集地，梭哈杠杆出奇迹 ，[公众号:青年横财发展会]
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