港股印花税上调在即，港股三万点魔咒为何难以破解？

在过去二十年内，港股市场多次上冲至三万点上方的位置，但非常遗憾的是，每次港股上冲至三万点后，却很难持续企稳，港股三万点已经成为了过去多年的重要市场魔咒。

继2018年港股一度冲上三万三千点后，今年2月份港股市场又一次来到了这一个敏感位置附近，但与前几次相同，港股市场短暂站上三万点后，股市随即出现大幅下行的走势。从年初三万一千点附近的位置下跌至近期两万七千点附近水平，港股市场在不到半年时间内出现了15%左右的跌幅。很显然，今年年初港股市场又一次错失了站稳三万点的机会。

今年年初港股市场未能够打破三万点魔咒的原因，一方面来自于以腾讯、阿里为代表的互联网巨头出现了冲高回落的走势，随后互联网巨头跌跌不休的走势，加剧了港股调整的压力；另一方面与港股上调股票交易印花税的因素有关。按照计划，从今年8月1日开始，港股市场的股票交易印花税将会上调为按成交金额的0.13%双向收取，与现在0.1%的印花税率相比，还是有着一定幅度上的调升。

港股市场上调股票交易印花税，这一消息在港股市场中还是引起了不少的争议。究其原因，从1993年以来，港股市场的印花税一直处于下降趋势，且0.1%的印花税税率沿用至今。如今，港股市场上调了股票交易印花税，最直接的影响是提升了投资者的交易成本，对高频交易的投资者影响最为明显。

值得一提的是，与A股市场单向收取印花税不同，港股市场的印花税是采取买卖双方征收的形式。所以，印花税从0.1%上调至0.13%，看似上调不多，实际上通过双向征收后，投资者的交易成本会明显提升，对港股市场的投资吸引力自然会有所冲击。

过去十多年时间，A股市场常有三千五百点魔咒，且至今仍然处于三千五百点附近位置徘徊。但是，与之相比，港股市场也有三万点魔咒的困扰，在过去十多年时间内，港股市场已有多次冲击三万点的机会，但最终还是以失败告终，三万点始终未能够得到有效站稳。

与A股及港股市场相比，十多年前纳斯达克指数才是两千多点的水平，现在纳斯达克指数却达到了一万五千点。十多年来，纳斯达克指数却与A股拉开了距离。如今，标普500指数也超越了上证指数，道琼斯指数也超越了恒生指数的点位水平。由此可见，在上证指数与恒生指数点位停滞不前的背后，已经有多个主要市场指数超越了它们的指数点位。

还有不到十天时间，将会是8月1日，到时候港股市场将会面临股票交易印花税调升的时间点，对港股市场投资者来说，将会是一个交易成本增加的重要转折点。或许，在未来十天时间内，很多机构投资者与普通投资者，将会对8月1日之后的投资策略进行调整，因为每一笔交易将会付出更高的交易成本，对高频交易投资者来说，交易成本将会发生显著地变化。

在这个时间点内，港股上调股票交易印花税，却显得并不那么明智。今年8月1日，可能会是港股市场走向的一个重要转折点，在港股市场交易成本明显提升的背后，可能会对投机性的股票构成较大的影响，部分投机资金可能会考虑到交易成本的因素，对投机性股票的风险偏好会有所改变。与之相比，对真正意义上的价值股，对长期持股者的影响还是相对有限，但从整个市场的影响分析，对港股市场的影响还是偏向负面，交易成本提升将会削弱港股市场的投资吸引力。

多年来，包括上证指数、恒生指数等市场指数，对政策环境的敏感度比较高，甚至变成了指数工具，这些年来的参考价值却不断下降。因此，在市场指数相对失真的环境下，上证指数可否打破三千五百点魔咒与恒生指数可否打破三万点魔咒就显得不那么重要了。