对赢合科技、索通发展、利亚德等上市公司的点评

写在前面

今天点评的这四只个股都在我们鹏风价值研究所的核心股票池里，但因为目前我们80%以上的仓位都在两只进攻股上，所以这几只个股持有的都比较少。在阅读我们的文章时你会发现，我们很喜欢通过行业内从业人员来了解一个行业或者一家公司的情况。因为，“投资赚的就是信息不对称的钱，别人不知道的，你知道，别人才知道，你早就知道了，想不赚钱都难“。

我们不管是通过公开信息来分析研究，还是通过其他渠道获取有价值信息，都是为了努力建立信息的相对优势，从而获得比别人更高的投资确定性！所以，草根调研真的很重要，尤其是通过行业资深从业者来了解其所在的行业，更是能达到事半功倍的效果！

尊敬的读者朋友，如果你对这几家公司的情况比较了解，欢迎前来和我们沟通交流，一起提高投资确定性，共同致富哦。

请注意！今天分享的投资信息仅代表我们团队的观点和操作，绝不构成投资建议，据此买卖，盈亏自负！

赢合科技

一个月前，我们分享过国内锂电设备头部企业“赢合科技”的投资机会。这公司因为受前任董事长王维东被查和主力资金老板被抓影响而持续大跌，我们认为很可能跌出了黄金坑（当时市值不足百亿）。正好我们上次所说的那位在锂电设备行业工作的朋友对赢合科技的情况比较了解，他认为公司的利空基本释放完了，公司在向好的方向发展。我们通过阅读公开信息也认为公司基本面在持续好转（不然一个月前也不会建观察仓），公司单单今年上半年的六个月时间里新签订单就高达四十多亿，因为新的控股股东上海电气的赋能，公司的欧洲市场也在逐渐被打开。别看公司现在盈利水平很低，但随着规模效应的显现，公司的净利润水平一定会不断提升。

虽然锂电设备商在整个锂电池产业链上的定价权不太强，毛利率整体也在下降，但确定性要比电池材料厂商要强，因为不管以后动力电池的技术怎么变革，生产电池的设备却不会有太大的变化。

国内目前的锂电设备龙头是“先导智能”，市值一千亿左右，跟赢合不同的是，先导不仅仅做锂电设备，虽然锂电设备这块，先导的管理和技术更先进些，但赢合基本上只做锂电设备，更加专注，所以两者各有各的优势。2020年，先导锂电设备业务营收大概为32亿，占其总营收的比例大概为55%，我们保守假设先导智能锂电设备的市值是500亿，那么市销率就是15.6倍。赢合科技2020年的锂电设备营收大概为20亿，目前赢合科技市值才150亿左右，那么其市销率（PS）才7.5倍左右，显然，两者的PS估值水平整整相差一倍有余，这个估值差距委实有点大。

考虑到先导在锂电设备这块确实比赢合要优秀些，那么估值应该要低一些，如果我们给予其12倍市销率估值水平，即便按去年的营收来算，其合理市值应该也在250亿左右。毕竟主要做锂电设备后段产品，且营收规模没有赢合大的“杭可科技”的市值也高达370亿左右呢。

（250—150）÷150≈0.67，也就是说即便我们在150亿左右市值加仓赢合科技，中长期持有下来，保守估计也大概率会有60%以上的潜在回报率。

最近赢合科技也是量价齐升，从盘面来看，有机构也是不断在用大单扫货抢筹。不过，因为近几个月锂电板块涨幅巨大，回调的概率越来越高，所以中短期来看，赢合科技走势被整个板块带到沟里的可能性也是有的。但因为其这轮行情涨幅不大，并且又低估，所以回调幅度应该不会太大。

因为我们最近主账户又到了一笔资金，除了加仓第二大重仓股外，我们也准备加仓点赢合科技，计划给其配置7%—10%的仓位，如果其150亿市值以下时敢大跌，我们可能会减仓一些股票来加仓他。

索通发展

为了加仓两只进攻股，我们的主账户已经彻底清仓了索通，但并不表示我们不好看索通发展了。最近跟一个在电解铝行业的朋友聊天，他认为电解铝下半年发生产能过剩，价格持续下跌的概率不会太大。那么作为生产电解铝的主要耗材，预焙阳极的价格大概率也不会下降太多。从公司发布的中报预告来看，公司二季度的业绩比我们预测的要稍微好一些。毫无疑问，公司的行业龙头地位在变得越来越坚固，索通云铝一期项目提前竣工，下半年就可以投产，二期明年也能竣工，公司的产能和产能利用率远超同行。

此外，公司控制人郎总看来对公司未来发展很有信心，不然也不会一个人全部认购公司定增的股份，要知道锁定期长达3年呢，同时，这一举动也说明，公司不是财报看起来的那么缺钱哦。

我们认为索通在预焙阳极行业再次产能过剩前（至少今年下半年大概率不会），是个很好的价值投机标的。当其开始进入上升通道时，市值突破90亿（中性偏悲观估值范围中位数）时就可以考虑减仓，然后越涨越卖，在市值超过120亿时可考虑彻底清仓（中性偏悲观估值范围上限）；当其进入下跌通道时，市值跌破70亿时就可以考虑建仓、然后越跌越买，如果市值跌破60亿，那就是黄金坑，如果没有其他更好的投资选择，可加大投资力度，重仓持有！

利亚德

从这几天发布的一系列公告来看，利亚德基本面毫无疑问在持续好转，从LED上游驱动芯片生产厂家“富满电子”和“明微电子”的业绩表现来看，MINI LEB的商业化应用进度是超出我们的预期的。那么，作为下游产品厂商，利亚德除传统LED外的新业务的增长预期大概率也会超市场预期。我们之前说过，单单是利亚德的传统业务的价值，也是能撑起200亿左右市值的，如果MINI和MICRO LED行业迎来爆发，那么其未来的业绩增长速度和估值水平都会提升，从而迎来“戴维斯双击”。目前来看，这种概率在越来越大。

虽然利亚德今天大涨，但我们认为不仅不应该减仓，而且逢回调缩量时还可以继续加仓。很后悔没有特别重视利亚德，错过了前面回调加仓的机会，当然也是因为对重仓的个股太有信心了，舍不得给防守股配置太多仓位。后面我们会抽时间详细分析一下利亚德的基本面和估值情况的。

K公司

因为一个朋友的公司和K公司有业务往来，经他提醒后，我们把其放入了观察仓。目前K公司市值不足30亿，即便未来涨两倍，市值也还不到百亿呀。事实上，这种小盘股，如果真找到上涨的理由，中短期内涨一两倍真的很容易。这周末，我们对K公司进行了初步研究，已经将其从观察池放入核心股票池，并且在今天（2021/7/19）上午买入了一点观察仓。我们认为K公司目前有六成的概率能成为我们今年的第三只可重仓的进攻股（如果想知道K公司的代码和我们的重仓股，那就加入我们的圈子吧），理由如下:

1、公司转型效果明显。经历过2019年的至暗时刻后，2020年二季度，公司开始出现净利润断层现象，此后，净利润已经连续四个季度同比和环比正增长了。

2、公司所在的行业景气度持续提升，公司近半年时间不断中标较大的订单，同时，公司正在大力招聘员工，发展可谓蒸蒸日上，我们预计公司今年的营收会比去年增长一倍不止。

3、公司的研发投入持续增加，2020年的专利申请数创历年新高。

4、公司定增方案已获得审批。和索通发展一样，由董事长认购全部定增份额，认购完成后，董事长将成为公司的绝对控制人。显然，公司董事长对自己公司未来的发展充满信心。我们看了一些这个董事长的公开发言后，认为此人颇有企业家精神，而且还挺年轻，不到50岁。此外，定增股份由董事长全部认购也打消了我们对其短期偿债指标不太好的疑虑。

5、公司定增募集的钱主要是自建储能用锂电池生产线，之前公司产品里面的电池主要是外采。这一举措意味着公司以后不仅不用再高价外采电池，还会通过销售电池来获得新的盈利增长点。关键的一点是，虽然公司的定增方案还没有落地，但据行业内朋友透露，公司已经开始采购锂电生产设备了。我们发现公司似乎不愿意多透露公司锂电池项目的进展情况，明明都开始建设了，公开信息却仅仅停留在计划阶段。

6、今年以来，原来的大股东一直说要减持股份，但股价在阶段性高位区间时减持力度并不大，我们认为此举有配合主力洗盘的嫌疑。近一个多月时间，公司股价波动很大，成交量也明显增加，同时公司股价又处于历史低位区域，这说明大概率有主力资金在不断介入。

总之，我们会持续研究跟踪K公司，努力提高投资确定性，如果认为其有90%以上的概率可以获得一倍以上收益时，我们会不断加仓至重仓！

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